Індекс PMI сектору послуг ISM США за липень продовжує зростати, попит залишається стійким, але ризики стагфляції посилюються

Сфера послуг США у липні продовжувала розширюватися: зростання нових замовлень прискорилося, ділова активність досягла найвищого рівня за кілька місяців, що свідчить про стійкий споживчий попит. Однак нове зростання цін і ослаблення бажання компаній наймати персонал викликають занепокоєння щодо перспектив економічного зростання США.

Згідно з даними Американської асоціації управління поставками (ISM), оприлюдненими у середу, у липні індекс сфери послуг ISM піднявся до 54,1, що на 0,1 пункту більше порівняно з червнем, але нижче очікуваного значення 54,5. Індекс вище 50 означає, що сектор послуг перебуває у фазі розширення.

Складові показують, що у липні індекс нових замовлень у сфері послуг піднявся до 57,2, що вище ринкових очікувань 55,9, індекс ділової активності також став найвищим за останні п'ять місяців, що свідчить про покращення замовлень і потреб підприємств.

Але ціновий тиск значно посилився. Індекс оплачуваних цін ISM у сфері послуг у липні різко піднявся до 70,3, набагато перевищуючи очікування 65,0, що відображає зростання собівартості для компаній. Аналітики зазначають, що розрив тимчасової угоди між США та Іраном спричинив підвищення цін на нафту й бензин, що збільшило навантаження на витрати компаній.

Водночас активність із найму помітно сповільнилася. Індекс зайнятості ISM у липні знизився до 47,4, нижче очікуваних 51,2, знову потрапив у зону скорочення і став найгіршим показником із березня цього року.

Голова комітету по дослідженню сфери послуг ISM, Steve Miller, зазначив, що вплив тарифів і конфлікти на Близькому Сході все ще є важливими факторами у відгуках підприємств, проте їх частота згадок зменшилася у порівнянні з попередніми звітами. Крім того, чемпіонат світу залишається ключовим фактором, що сприяє зростанню ділової активності та нових замовлень.

“У цілому, економіка сфери послуг США залишається стійкою,” – говорить Miller.

З точки зору секторів, у липні зростання відзначили 13 галузей сфери послуг, серед них роздрібна торгівля, транспорт і зберігання, а також будівництво; чотири галузі скоротились.

PMI S&P Global у сфері послуг досяг найвищого рівня за рік

Інше дослідження також засвідчило значне відновлення активності у сфері послуг США у липні.

За даними S&P Global, у липні фінальне значення PMI сфери послуг США піднялося до 54,6, що вище фінального показника червня 51,2 і первісного 53,6 – це найвищий рівень з жовтня 2025 року.

Зокрема, зростання нового бізнесу є найшвидшим за останні 19 місяців, а впевненість компаній у майбутній діловій активності на наступні 12 місяців – найвищою з листопада минулого року. Також працевлаштування у приватному секторі вперше з квітня відновилося.

Головний економіст бізнесу S&P Global Chris Williamson зазначає, що фінальні значення PMI у липні демонструють обнадійливі ознаки прискорення зростання економіки США на початку третього кварталу.

Згідно з композитними PMI, поточна швидкість зростання економіки США може відповідати річному показнику близько 2,3%, що вище очікуваного зростання за другий квартал – близько 1,5%.

Однак Williamson попереджає, що покращення даних у липні частково викликане тимчасовими факторами.

Він відзначає, що попит на послуги для споживачів виріс найшвидше за понад чотири роки, переважно через чемпіонат світу та святкування Дня незалежності США. Крім того, зниження геополітичних ризиків на початку липня і падіння цін на нафту також забезпечили короткострокову підтримку активності підприємств.

Втім, із загостренням напруженості у Перській затоці у другій половині липня, геополітичні чинники можуть знову стати перешкодою для економічного зростання та ще більше підвищити вже високий ціновий тиск.

Економічна стійкість і тиск інфляції – Fed перед складними рішеннями

Згідно з даними ISM та S&P Global, сфера послуг США наразі продовжує розширюватись, але дві анкетування по-різному трактують ситуацію з зайнятістю і цінами.

ISM вказує на явне погіршення зайнятості, стрімке зростання цін та стійке збільшення нових замовлень – ознаки певної “стагфляції”; а S&P Global повідомляє про покращення ділової активності, зайнятості й впевненості підприємств, але також про прискорення зростання собівартості.

На думку учасників ринку, така розбіжність свідчить про те, що економіка США знаходиться на етапі адаптації до високих процентних ставок. З одного боку, споживчий попит ще не помітно ослаб; сфера послуг і далі підтримує економічне зростання. З іншого боку, тиск на витрати підприємств може обмежити прибутки та вплинути на майбутні плани щодо найму.

Міністерство праці США оприлюднить у п’ятницю звіт щодо зайнятості у секторі nonfarm за липень. Економісти прогнозують збільшення кількості робочих місць приблизно на 80 тисяч, охоплюючи виробничий і сферу послуг.

Якщо ринок праці і далі буде охолоджуватися, і тиск інфляції зросте через повернення цін на енергоносії, політика Fed стане ще більш складною для збалансування. Ринок пильно спостерігатиме, чи підтримають дані щодо зайнятості очікування зниження ставки цього року, та чи уповільнять цінові фактори подальше зниження інфляції.