Попередній огляд американського фондового ринку: ф'ючерси на три основні індекси зростають і знижуються нерівномірно, рішення Федеральної резервної системи щодо процентної ставки буде оголошено незабаром, Microsoft (MSFT.US) та Meta (META.US) оприлюднять фінансові звіти після закриття торгів.

Рухи ринку перед відкриттям

1. Перед відкриттям торгів у США 29 липня (середа) ф’ючерси на три основні фондові індекси США показали неоднозначну динаміку. На момент публікації, ф’ючерси Dow Jones знизилися на 0,38%, ф’ючерси S&P 500 зросли на 0,19%, а ф’ючерси Nasdaq піднялися на 0,25%.

2. На момент публікації, DAX у Німеччині зріс на 0,30%, FTSE 100 у Великій Британії піднявся на 0,32%, CAC40 у Франції впав на 0,50%, Stoxx50 Європи знизився на 0,20%.

3. На момент публікації, WTI виріс на 4,33%, і склав 82,69 долара за барель. Brent піднявся на 3,91%, і склав 85,29 долара за барель.

Новини ринку

Будьте обережними: Федеральний резерв США сьогодні може раптово підняти ставки! Кілька інституцій з Уолл-стріт попереджають — історична "тривога хеджування" трейдерів. Коли голова Федерального резерву Кевін Волш оголосить своє друге рішення щодо ставок з моменту вступу на посаду о 2-й годині ночі за пекинським часом у четвер, глобальні ринки капіталу затамують подих перед безпрецедентною інтригою. Ще місяць тому ринок був майже переконаний, що у липні не буде змін; наразі інструмент CME FedWatch показує, що ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів виросла з 13% тиждень тому до 30%. Citi прямо заявляє, що це "найнепогодженіший момент з вересня 2024 року". Ще більше напруження додає той факт, що відкриті ф’ючерсні контракти на федеральні фонди досягли історичного максимуму — після 909 714 контрактів у п’ятницю, у понеділок ця цифра виросла до 967 136. "Зазвичай до часу засідання ринок має дуже одностайні очікування щодо результату", але цього разу — все інакше. Дані BMO Capital Markets показують, що з 2015 року середня помилка трейдерів на передодні рішення Федерального резерву становила лише 2,4 базисного пункта — цього разу помилка може рахуватися в "тисячах".

Волна AI спотворює економічні сигнали, центральні банки ризикують "неправильно оцінити" ситуацію. Економісти Банку міжнародних розрахунків попереджають, що підйом штучного інтелекту спотворює економічні сигнали, на яких засновано грошово-кредитну політику центральних банків, і його вплив настільки потужний, що здатен "в реальному часі перекроювати глобальні перспективи", стимулюючи зростання серед торгової напруги та геополітичних криз, але водночас збільшуючи ризик помилок політики. У короткостроковій перспективі AI має ефект підвищення інфляційного тиску: американські витрати на дата-центри та виробничі ІТ-системи вже становлять 0,8% ВВП, а ефект багатства, створений зростанням цін акцій, ще більше стимулює споживчі витрати — ці "значні й видимі" впливи зараз активно розвиваються. Але AI також може мати дефляційний ефект, якщо значно підвищить продуктивність або занепокоєння втратами робочих місць стримуватимуть витрати й послаблять переговорну силу працівників, ціновий тиск навпаки може знизитися, хоча ці більш стійкі покращення продуктивності "невизначені й важко вимірювані" та, ймовірно, проявляться поступово. Зростаюча невизначеність прямо призводить до ризику "невірного налаштування" валютної політики: якщо центральний банк переоцінює зростання продуктивності або недооцінює потенційну силу попиту, ставки можуть залишитися занадто низькими для ефективного стримування інфляції. Голова Federal Reserve Волш вважає, що AI допомагає США увійти в новий період продуктивного зростання, що дозволяє знизити вартість кредитування без підвищення інфляції, але інфляція все ще значно перевищує цільовий рівень Federal Reserve; деякі посадовці попереджають, що інвестиції в дата-центри та попит, пов'язаний із AI, у короткостроковій перспективі підвищують ціни, і Волш має тиск показати рішучість щодо контролю інфляції. Головний економіст Європейського центрального банку також підкреслив, що кінцевий вплив AI залежить від того, чи технологія замінює працю або допомагає підвищувати продуктивність, чи енергетичне забезпечення зможе відповідати електричним потребам, і чи AI-активність залишиться зосередженою у небагатьох країнах — оцінка її комплексного впливу на інфляцію буде однією з ключових проблем для центральних банків найближчих років.

Опозиція критикує: "Держава стала казино"! Kospi обвалився на 40%, міністр фінансів Південної Кореї терміново скликає нараду для порятунку ринку. Середа ввечері Південна Корея проведе термінову нараду для обговорення ситуації на ринку після того, як падіння акцій стерло десятки мільярдів доларів активів інвесторів. За словами депутата Yoo Dong-soo, ця нарада відбудеться під головуванням міністра фінансів Ку Юн-чоля, з участю всіх керівників фінансових відомств країни, початок — 18:00 за місцевим часом. У середу високопосадовці уряду зіткнулися з кількома раундами питання в парламенті Південної Кореї. Депутати вважають, що обвал на ринку частково викликаний запуском у травні корейських однопозиційних продуктів з левериджем. На слуханнях Ку Юн-чоль висловив вибачення й визнав, що перед запуском цих продуктів органи регулювання мали бути обережнішими. Проте він все ще переконаний, що леверидж ETF є лише одним із кількох причин останньої нестабільності. Ку Юн-чоль заявив депутатам: "Ми вже запустили пакет заходів реагування, але за необхідності будемо вживати додаткові дії для відновлення нормальної роботи ринку." Наразі індекс Kospi впав приблизно на 40% від свого піку у червні.

Військове протистояння між США та Іраном знову загострилося, спільна атака на Ірак підвищує ціни на нафту. У середу міжнародні ціни на нафту значно зросли, це зростання було спричинено спільною військовою атакою США й Саудівської Аравії на Ірак, а також запуском Іраном балістичних ракет по американських військах на Близькому Сході. Центральне командування США підтвердило, що успішно перехопило балістичні ракети, випущені Іраном по американських військах на Близькому Сході, і кваліфікувало цю атаку як "диверсійний напад". Ісламська революційна гвардія Ірану заявила, що выпустила кілька ракет у напрямку бази ВПС США та командного центру центрального командування, розташованих у Йорданії, у відповідь на атаки США проти підтримуваних Іраном іракських бойовиків. Одночасно Саудівська Аравія повідомила, що її збройні сили спільно з командуванням США провели точкові удари по іракських групах, підтримуваних Іраном, і звинуватили їх у нападі дронами на нафтові об'єкти Саудівської Аравії. Аналітики ING зазначають, що останній розвиток подій значно зменшив ринкові очікування щодо швидкого поліпшення ситуації у Перській затоці. З боку постачання, Американський інститут нафти відзначив, що за тиждень до 24 липня запаси сирої нафти у США скоротилися приблизно на 3,3 млн барелів, що додатково підтримало ціни. Крім того, деякі джерела повідомляють, що OPEC+ може призупинити збільшення видобутку з жовтня на три місяці після завершення планового повернення добровільного скорочення. Ринок очікує на офіційні дані запасів від Управління енергетичної інформації США, що мають бути опубліковані у середу ввечері, щоб краще оцінити баланс попиту та пропозиції.

Повідомлення: рух Хусі в Ємені розглядає введення зборів для суден, що проходять через Червоне море. За інформацією джерел, єменський рух Хусі розглядає можливість введення зборів для комерційних суден, які проходять через південну акваторію Червоного моря. 20 липня Хусі оголосили морську блокаду проти Саудівської Аравії, відкривши новий фронт проти США та їх союзників і розширивши охоплення атак на танкери, що перевозять енергоресурси й інші товари, за межі Перської затоки. Джерела зазначають, що Хусі вивчають впровадження зборів для більшості суден, що проходять через протоку Баб-ель-Мандеб, але терміни реалізації наразі невідомі. Прес-офіс Хусі наразі не коментував цю інформацію. Джерела підкреслюють, що це спрямовано на нормалізацію практики стягнення зборів за проходження міжнародними морськими шляхами і чинити додатковий тиск на США. З іншого боку, високопоставлений чиновник Ірану повідомив, що Тегеран офіційно відхилив пропозицію Оману про спільне управління регіоном протоки Хормуз, вважаючи, що ця схема не має шансів на успіх. Іран відхиляє участь інших країн у управлінні протокою, наполягаючи, що тільки Іран та Оман можуть визначати відповідний режим відповідно до їхніх частин акваторії. Іран також вимагає, щоб весь вхідний і частина вихідного трафіку через Хормуз залишалися під контролем Ірану.

Ціна на пам'ять для смартфонів у Q2 зросла більш ніж на 80%, DRAM вперше перевищила SoC і стала найдорожчим компонентом флагманських пристроїв, BOM під тиском. За даними Counterpoint Research, у другому кварталі 2026 ціна пам’яті для смартфонів у порівнянні з попереднім кварталом зросла більше ніж на 80%, справляючи тривалий структурний вплив на BOM кінцевих пристроїв. BOM флагманських смартфонів зріс майже на 50% за рік; DRAM вперше перевищила SoC за вартістю й стала найдорожчим компонентом у флагманських смартфонах. Запровадження майбутніх флагманських SoC 2nm ще більше підвищить BOM і збільшить тиск на OEM виробників. Навіть якщо OEM підвищать роздрібні ціни кінцевих пристроїв, загальний рівень маржі, ймовірно, залишиться трохи нижчим за той, що був у флагманських пристроях 2025 року, оскільки зростання витрат не може бути повністю компенсоване цінами.

Новини про окремі компанії

Alphabet (GOOGL.US) вже постраждала; чи зможуть Microsoft (MSFT.US) та Meta (META.US) уникнути "прокляття капітальних витрат" на AI? Microsoft і Meta Platforms Inc. зібралися публікувати фінансові результати, а ринок дедалі більше втрачає терпіння щодо великих витрат на штучний інтелект (AI) та скорочення готівки у цих компаній. Обидві компанії оприлюднять звіти після закриття торгів у США в середу. Хоча очікується, що вони продовжать зростати швидкими темпами, це не є центром уваги Уолл-стріт. Минулого тижня Alphabet Inc. опублікувала результати, що значно перевищили очікування, але її акції показали найбільше падіння за день за понад рік — причина: вперше з моменту IPO у компанії негативний грошовий потік, а капітальні витрати стрімко ростуть. Microsoft і Meta разом з Alphabet і Amazon (AMZN.US) належать до групи найбільших інвесторів у AI. Однак ринок вважає, що Microsoft та Meta поки що поступаються Alphabet у галузевому лідерстві, тому звіти можуть аналізуватися прискіпливіше. З початку року акції Microsoft впали на 19% і стали одними з найгірших серед 20 компаній Nasdaq 100, хоча цей індекс виріс на 10% у 2026. Акції Meta за цей період знизилися на 10%, акції Amazon (звіт буде опублікований у четвер) майже не змінилися.

SK Hynix (SKHY.US) спростовує побоювання щодо уповільнення інвестицій у AI: після наступного року інвестиції залишаться стійкими. SK Hynix на конференції за результатами другого кварталу заявила: "Ми звернули увагу, що деякі великі технологічні компанії переглядають бізнес оренди датацентрів, а ефективні AI-моделі набирають популярності, і це викликає побоювання про можливе уповільнення інвестицій в AI-інфраструктуру. Ми вважаємо, що ці дії не є скороченням інвестицій, а процесом підвищення ефективності та прискорення монетизації масштабної AI-інфраструктури". SK Hynix зазначає, що поширення ефективних AI-моделей навряд чи призведе до падіння попиту на інфраструктуру та пам’ять. З підвищенням ефективності систем більше користувачів можуть отримувати доступ до різних сервісів через одну й ту ж інфраструктуру, розширюючи доступність і охоплення AI-сервісів. Враховуючи, що навіть найновіші ефективні AI-моделі демонструють вибухове зростання попиту, підвищення ефективності сприяє поширенню сервісів і підвищенню загальної користувацької активності. SK Hynix додає, що у переговорах із ключовими клієнтами щодо середньострокового і довгострокового попиту було підтверджено стійкість інвестицій у AI. Компанія вірить, що інвестиції в AI-інфраструктуру залишаться стабільними й після наступного року.

GlobalFoundries (GFS.US) отримала 300 млн доларів підтримки від Міністерства торгівлі США для прискорення R&D у сфері кремнієвої фотоніки для AI-інфраструктури. 29 липня GlobalFoundries оголосила, що підписала меморандум із Міністерством торгівлі США щодо прискорення розробки новітніх технологій кремнієвої фотоніки. Згідно з меморандумом, Міністерство торгівлі США надасть GlobalFoundries підтримку у розмірі 300 млн доларів для розвитку передових оптичних матеріалів, технологій ваферів і пакування для підтримки AI та високопродуктивних дата-центрів наступного покоління. В рамках угоди, Мінторгівлі отримає близько 1% акцій GlobalFoundries, що дозволить американським громадянам ділитися вигодою від майбутнього зростання компанії. GlobalFoundries повідомляє, що прискорить масштабоване виробництво кремнієвої фотоніки на своїх підприємствах у Мальті (штат Нью-Йорк) та Берлінгтоні (штат Вермонт).

Bloom Energy (BE.US) — "енергетичний AI-лідер" — вперше досягла понад мільярд доларів квартального доходу, масштабно підвищила прогноз на рік, CEO на конференції заявляє: "Чипи без електрики — це лише запас". На тлі стрімкого розвитку AI-інфраструктури, Bloom Energy — постачальник базових енергетичних рішень — демонструє історичний квартальний дохід понад 1 млрд доларів і суттєво підвищує прогноз на 2026 рік. За звітністю, загальний дохід у другому кварталі склав рекордні 1,065 млрд доларів, що на 166% більше торішнього показника і суттєво перевищує очікування Уолл-стріт (826 млн доларів); скоригований EPS (Non-GAAP) — 0,78 долара проти очікуваних аналітиками 0,41 долара. Завдяки високій конверсії замовлень, річний прогноз доходу на 2026 підвищено з 3,4–3,8 млрд до 3,9–4,2 млрд доларів; прогноз скоригованого операційного прибутку на рік збільшено удвічі — з 425–450 млн до 800–900 млн доларів. На конференції CEO Sridhar чітко позначив позицію компанії на ринку AI-центрів: "Сьогодні всі основні американські гіперскейл-провайдери хмарних сервісів, понад 12 нових американських хмарних компаній, AI-лабораторій та операторів дата-центрів схвалили наші енергетичні рішення для своїх AI-фабрик". Sridhar також яскраво описав проблему: "Bloom дедалі частіше розглядається як вирішення проблеми доступності електроенергії для AI. Чипи без електрики — це лише запаси, а не інтелект ("Chips without power are inventory, not intelligence")."

UMC (UMC.US) — дохід другого кварталу 2,18 млрд доларів, кремнієва фотоніка досягла важливого етапу. UMC оприлюднила фінансові результати за 2 квартал 2026 року: GAAP EPS — 0,54 долара; дохід — 2,18 млрд доларів (687,3 млрд нових тайванських доларів), на 8,5% більше за рік і на 80 млн доларів вище очікувань ринку; чистий прибуток для акціонерів — 422,6 млрд тайванських доларів (13,4 млрд доларів). CEO UMC Jason Wang зазначив, що завдяки стійкому попиту на комунікаційні й споживчі продукти, поставки ваферів зросли на 10,6% за квартал, а коефіцієнт використання потужностей виріс до 85%. Доходи від 22/28-нм технологій встановили новий рекорд, а частка 22-нм у квартальному обороті досягла 17,5%. На технологічному фронті UMC зробила важливий прорив — масово відвантажила 12-дюймові фотонні інтегральні схеми й підтвердила можливості виробництва великих партій 12-дюймових ваферів для кремнієвої фотоніки, що закладає базу для запуску масового кремнієво-фотонного платформи для клієнтів у 2027. Компанія також опублікувала прогноз на 3-й квартал 2026: очікується високе однозначне зростання поставок ваферів, середня ціна у доларах залишиться сильною; маржа перебуватиме у середньому сегменті 30%, використання потужностей перевищить 90%. Щодо капітальних витрат, компанія визначила план на 2026 рік в обсязі 2 млрд доларів.

Procter & Gamble (PG.US) — прибуток у четвертому кварталі знизився, прогнози на рік більш обережні. Procter & Gamble зафіксувала падіння прибутку у найостаннішому кварталі через зростання витрат і слабкі продажі, що тисне на прибутковість. Цей гігант побутових товарів, що випускає пасту Crest і шампуні Pantene, також оприлюднив обережний прогноз на поточний фінансовий рік: очікує прибутку та продажів нижчих за прогнози Уолл-стріт. Дані показують, що чистий прибуток у четвертому кварталі склав 3,04 млрд доларів, або 1,26 долара на акцію, що менше за 3,62 млрд доларів і 1,48 долара на акцію за аналогічний період минулого року. Падіння прибутку зумовлене зростанням витрат на продаж, маркетинг і адміністративні функції, що перевищило позитивний ефект від невеликого зростання продажів. Скоригований EPS — 1,43 долара, вищий за очікувані аналітиками 1,41 долара. Продажі зросли на 2% до 21,2 млрд доларів, трохи нижче очікуваних 21,38 млрд доларів. На новий фінансовий рік компанія прогнозує зростання скоригованого EPS на 0–3%, середнє значення — 7 доларів (прогноз аналітиків — 7,02 долара). Очікується, що чистий зростання прибутку на акцію у році складе близько 56 центів, що пов’язано із збільшенням витрат на сировину, енергію, транспорт, підвищенням чистих процентних витрат та негативною зміною валютних курсів. Компанія очікує зростання продажів на 1–3% (середнє — 88,77 млрд доларів), прогноз аналітиків — 89,4 млрд доларів.

Важливі економічні дані і анонси подій

22:30 за пекинським часом: зміна запасів сирої нафти EIA у США за тиждень до 24 липня.

01:30 наступного дня: Банк Канади публікує протокол засідання з питань грошово-кредитної політики.

02:00 наступного дня: Федеральний комітет з відкритого ринку США публікує рішення щодо ставок.

02:30 наступного дня: Голова Федерального резерву проводить прес-конференцію з питань грошово-кредитної політики.

Прогноз доходів

Четвер вранці: Microsoft, Meta, Arm (ARM.US), Qualcomm (QCOM.US), Lam Research (LRCX.US), Starbucks (SBUX.US)

До відкриття в четвер: Shell (SHEL.US), Lloyds (LYG.US), Mastercard (MA.US), Bristol-Myers Squibb (BMY.US), TAL Education (TAL.US)