Перепечатка-ROI-Макивэр: Уолл-стрит делает ставку на искусственный интеллект, и теперь она слишком велика, чтобы ее выдержать: Макивэр

Этот колонка, опубликованная в понедельник для более широкой аудитории подписчиков, не была подвергнута каким-либо изменениям. Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору, который является обозревателем Reuters.

Джейми МакГивер

Reuters, Орландо, Флорида, 12 октября - Порог устойчивого роста фондового рынка под влиянием искусственного интеллекта невероятно высок. По мере того как, казалось бы, непобедимые технологические гиганты начинают демонстрировать признаки уязвимости, становится все больше свидетельств того, что риски, связанные с искусственным интеллектом, уже не просто «зловещая примета».

Несмотря на то, что индексы S&P 500 .SPX и Nasdaq .IXIC на прошлой неделе достигли исторических максимумов, серия отрицательных новостей, связанных с искусственным интеллектом — от отложенного IPO в Австралии до сообщений о том, что выручка OpenAI, разработчика ChatGPT (link), не достигла ранее ожидаемых показателей — указывает на то, что рынок может вскоре столкнуться с серьезными препятствиями.

В ближайшие недели финансовая отчетность и прогнозы ключевых компаний в сфере искусственного интеллекта, возможно, частично развеют эти опасения. Но ожидания рынка очень высоки — чрезвычайно высокие. По словам Таджиндера Диллона, руководителя отдела отчетности и акций группы Лондонской фондовой биржи (LSEG), аналитики ожидают, что прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, в третьем квартале вырастет на более чем 30% в годовом выражении, при этом две трети этого роста придутся на технологический и AI-секторы. Некоторые аналитики считают, что до 80% ожидаемого роста совокупной прибыли компаний индекса будет обеспечено именно этим сектором.

Инвесторы поступают разумно, проявляя осторожность.

В пятницу австралийский оператор дата-центров Firmus, поддерживаемый Nvidia NVDA.O (link), отложил свое IPO на сумму 5 млрд долларов. Оно должно было стать вторым по величине в истории страны и четвертым по величине в мире в этом году.

Это, несомненно, негативный сигнал, но даже позитивные новости от AI-компаний могут не улучшить рыночные настроения. В четверг крупнейший в мире производитель микросхем памяти, южнокорейская Samsung (link) 005930.KS, заявил, что ожидает рекордную квартальную прибыль в третьем квартале — около 80 млрд долларов, что станет новым квартальным максимумом для технологического сектора.

В тот же день крупнейший в мире контрактный производитель полупроводников — тайваньская TSMC ((link)2330.TW) — сообщил, что его выручка за третий квартал достигла рекордных 46,7 млрд долларов, превысив ожидания и увеличившись на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Тем не менее, котировки обеих компаний снизились.

Конечно, отдельные колебания акций и объявления конкретных компаний не отражают общей динамики этой многотриллионной индустрии.

Но эти новости — лишь часть цепи неутешительных заголовков. Не забудьте и новости прошлой недели, когда сообщалось, что годовая выручка OpenAI за сентябрь (link) составляет около 50 млрд долларов, что на 20 млрд меньше предыдущих оценок.

Все это указывает на то, что в этот сезон отчетности весь AI-сектор может подвергнуться исключительно пристальному анализу.

Наивысший порог

Суммы, вкладываемые в революцию искусственного интеллекта, а также объемы инвестиций, необходимых для получения прибыли, поражают воображение.

По оценкам профессора Колумбийского университета Стейна ван Ньювеербурга (Stijn Van Nieuwerburgh) (link), с прошлого года до 2032 года общая стоимость инвестиций в развитие искусственного интеллекта может составить 10,3 трлн долларов, что в среднем эквивалентно 3,63% ВВП США ежегодно.

Исходя из осторожной предпосылки о 10%-й доходности — этот показатель ниже целевого диапазона по инвестициям в ИИ, который, по словам многих аналитиков, составляет 15–20% — ван Ньювеербург оценивает, что к 2032 году, чтобы «вернуть инвестиции, компенсировать амортизацию и возместить упущенную выгоду инвесторов», годовой доход должен составлять около 3,55 трлн долларов.

Этот объем превышает 9% ВВП и примерно равен общим тратам американцев на автотранспорт, транспорт, товары для дома, одежду и энергоресурсы. Ван Ньювеербург отмечает: если учесть, что совокупная годовая выручка OpenAI и Anthropic сейчас составляет около 100 млрд долларов, для достижения требуемых 3,55 трлн долларов общий годовой доход должен расти на 80% ежегодно до 2032 года.

«Если срок службы IT-оборудования окажется короче, то необходимый объем дохода вырастет значительно», — отмечает он.

Самое масштабное нерациональное распределение ресурсов в истории?

До сих пор прибыль AI- и технологических компаний в основном соответствовала постоянно растущим ожиданиям Уолл-стрит. Но смогут ли они сохранить этот темп?

Майкл Сембалест из частного банка J.P. Morgan отмечает, что после запуска ChatGPT в ноябре 2022 года 41 AI-акция в его выборке обеспечила 75% доходности S&P 500, 80% прироста прибыли и 90% роста капитальных вложений. Для столь небольшого числа компаний это поистине огромное бремя.

В ближайшие недели прогнозы и заявления SEO и CFO этих 41 компании смогут показать, грозит ли рынку коррекция — и насколько масштабной она может быть.

ИИ — это, несомненно, самый масштабный инвестиционный бум в истории США. Но не обернется ли он самым крупным нерациональным распределением капитала?

(Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору, который является обозревателем Reuters)

Понравилась эта колонка? Следите за Reuters Open Interest (и ROI) — вашим незаменимым источником новых глобальных финансовых комментариев. Подписывайтесь на ROI в LinkedIn и X.

Вы также можете слушать наш ежедневный подкаст Morning Bid на платформах Apple, Spotify или в приложении Reuters. Подпишитесь на программу и получайте аналитические новости от журналистов Reuters о важнейших событиях в экономике и финансах семь дней в неделю.

(Для удобства тех, для кого английский не является родным языком, Reuters автоматически переводит свои материалы на несколько других языков. Поскольку автоматизированный перевод может содержать ошибки или не отражать контекст в полной мере, Reuters не гарантирует точности автоматизированного перевода, предоставляя его исключительно для удобства читателей. Reuters не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате использования этой функции автоматического перевода.)