В условиях обострения споров вокруг AI хедж-фонды покупают технологические акции рекордно быстро за последние 15 месяцев

В тот момент, когда "быки" по технологическим акциям только что восстановили свои позиции, внезапно резко обострилась новая полемика по поводу развития AI, что вновь подвергло рынок испытанию в самый неудачный момент.

По данным подразделения прайм-брокериджа Goldman Sachs, хедж-фонды в 10 из последних 11 торговых сессий увеличивали чистые покупки акций американских компаний TMT, а скорость покупок длинных позиций за последние две недели достигла 97-го процентиля за последние пять лет и максимума с июня 2025 года. Практически все субсектора TMT показывали чистые покупки, лидерами стали производство полупроводников и оборудования для них, интерактивные медиа и сервисы, а также IT-услуги.

Однако неожиданная дискуссия по поводу политики в сфере AI на выходных быстро нарушила этот импульс — CEO Anthropic Дарио Амодеи призвал замедлить разработку передовых моделей и предложил государству вмешаться, чтобы ограничить конкурентов с открытым исходным кодом, а Трамп тут же отказался сотрудничать. Под влиянием этой новости акции южнокорейской SK Hynix упали на 6%, SoftBank просел на 11%.

Трейдер Goldman Sachs Ли Копперсмит прямо говорит в своем еженедельном отчете: "В целом, эти выходные в самое неудачное время создали новые риски для только что восстановленных длинных позиций по технологическому сектору".

Согласно данным подразделения прайм-брокериджа Goldman Sachs, чистые покупки хедж-фондов в сегменте TMT в США продолжаются вторую неделю подряд, а информационные технологии и коммуникационные сервисы стали двумя крупнейшими направлениями покупок среди всех секторов в США, причем акцент делался именно на длинные позиции, а поток коротких был относительно скромным.

Если посмотреть на совокупный объем покупок за две недели, то скорость открытия длинных позиций в этот раз стала самой быстрой с июня 2025 года, занимая 97-й процентиль за последние пять лет, что демонстрирует явный рост аппетита к риску на фоне старта насыщенного сезона совещаний в сентябре.

Одновременно структуры плечевых позиций хедж-фондов также скорректировались. Общий уровень плеча для американских long/short-фондов снизился на 1,6 процентного пункта — до 206,9% (20-й процентиль за год), а чистое плечо, напротив, увеличилось на 1,7 процентного пункта — до 50,2% (6-й процентиль за год). Отношение long/short по фундаментальным показателям (по рыночной капитализации) поднялось на 2,2% до 1,64 (26-й процентиль за год).

Параллельно с активными покупками технологических акций хедж-фонды также осуществляли масштабные чистые продажи макро-продуктов (объединенных позиций по индексам и ETF, обычно используемых для хеджирования отдельных акций). Масштаб продаж стал максимальным с начала апреля прошлого года, а соотношение коротких продаж к длинным покупкам достигло 3,2 к 1, что более чем на 2 стандартных отклонения превышает среднее за год.

Объем коротких позиций по ETF, обращающихся в США, за неделю вырос на 7,2%, что стало максимальным недельным приростом за последние полгода; относительно предыдущей недели рост составил 5,2%, при этом наибольшая активность наблюдается по кредитным и малокапитализационным ETF. Несмотря на резкий рост коротких позиций за неделю, их общий объем по макро-продуктам остается ниже годовых максимумов — именно тогда, когда momentum-трейдинг достиг пика в июне.

Суть волнений заключается в последних заявлениях CEO Anthropic Дарио Амодеи : он настаивает на замедлении темпа разработки передовых моделей и призывает правительство вмешаться, чтобы ограничить конкуренцию со стороны моделей с открытым кодом. Трамп затем четко заявил, что не станет вмешиваться, что вызвало резкий рост неопределенности относительно будущего регулирования AI.

Это событие первым делом ударило по азиатским рынкам: в понедельник акции AI-компаний в Азии падали по всему фронту, SK Hynix потерял более 6%, SoftBank просел на 11%. Учитывая, что хедж-фонды только что максимальными за 15 месяцев темпами перестроили длинные позиции по технологиям, чувствительность момента особенно высока. Формулировка Ли Копперсмита также подтверждает это — вновь открытые длинные позиции в технологическом секторе сталкиваются с ростом риска в краткосрочной перспективе.

На этой неделе, по данным Goldman Sachs, вероятность повышения ставки ФРС в сентябре рынком оценивается примерно в 90%, что делает это событие центральным в макроэкономическом календаре. Данные по базовой инфляции CPI на прошлой неделе превзошли ожидания — и рынок расценил это как «сорвать пластырь» в вопросе повышения ставки. Банк Англии (четверг) и Банк Японии (пятница) также объявят свои решения по ставке.

Кроме того, во вторник пройдет аукцион 20-летних казначейских облигаций США на сумму $13 млрд — за этим событием стоит внимательно следить. На фоне восстановления длинных позиций по технологиям и возросшей неопределенности вокруг политики в сфере AI разногласия относительно краткосрочных перспектив рынка лишь усиливаются.