"Большой медведь" Michael Burry купил колл-опционы на NVIDIA для хеджирования, одновременно увеличивая шорт-позиции
Burry на платформе Substack сообщил, что перед отчетом Nvidia купил колл-опционы со сроком до декабря и ценой страйк 200 долларов (занимают 3.5%-4% его портфеля), но подчеркнул, что это только для "хеджирования его коротких позиций", а не для лонга. По его мнению, монопольное преимущество Nvidia трудно сохранить, а капитальные расходы на ИИ сократят доходность. В настоящее время его короткие позиции по Nvidia, Oracle и другим акциям уже превышают 21% инвестиционного портфеля.
На кануне публикации финансового отчета Nvidia, известный медвежий инвестор Майкл Бьюрри (Michael Burry) впервые за долгое время приобрел колл-опционы на эту акцию, однако он подчеркнул, что это всего лишь "хеджирование" и его пессимистичный взгляд не изменился.
По сообщению StockTwits от 27 числа, Бьюрри в социальной сети Substack раскрыл, что приобрел колл-опционы на Nvidia с исполнением в декабре и страйком в диапазоне средних и высоких 200 долларов, охарактеризовав позицию как инструмент хеджирования своего значительного короткого портфеля.
Одновременно с этим, он увеличил короткие позиции по Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius и Caterpillar; чистые короткие позиции по акциям (без учета пут-опционов) теперь составляют более 21% его общего инвестиционного портфеля.
Такая противоречивая стратегия отражает суть оценки Бьюрри по Nvidia: краткосрочные движения котировок непредсказуемы, но в долгосроке её оценка значительно ниже текущей рыночной цены. Ранее он открыто заявлял, что монопольное преимущество Nvidia начинает ослабевать, а расширение капитальных вложений приведет к сокращению доходов акционеров, приравняв текущую AI-экспансию компании к бухгалтерскому скандалу Enron 2001 года, предупредив о потенциальных рисках для экономики и инвесторов, превышающих несколько порядков.
Колл-опционы: Хедж, а не ставка на рост
Бьюрри сообщил, что премия, уплаченная им за колл-опционы Nvidia с экспирацией в декабре, "полностью компенсируется его короткими позициями", и подчеркнул: "Я не рассчитываю здесь на прибыль". Если бы у него не было столь крупных шортов и пут-опционов, он бы не совершал эту сделку. Объем позиций по этим колл-опционам составляет примерно 3,5–4% его портфеля.
Он признал, что исторически применял подобную стратегию по шортам накануне отчетности, но признал, что "успешность была не особо высокой". Он также отметил, что курсы акций Nvidia после публикации отчетности "чаще падали, чем росли", а предстоящие результаты "всего лишь подбрасывание монеты". "Рынок не верит, — пишет он. — Возможно, сегодня удастся временно вернуть доверие, но это временно."
Оценка: монопольное преимущество сходит на нет, прибыль под угрозой
Хотя Бьюрри признает, что аналитически Nvidia выглядит недооцененной, обладает монопольной властью в ценообразовании и невысоким коэффициентом P/E, он считает такую картину вводящей в заблуждение.
Ключевой его аргумент — монопольная позиция Nvidia продлится меньше, чем рассчитывает рынок, в результате снизится маржинальность; компания "не будет распределять достаточно средств акционерам", а капитал в большей степени будет направляться на капвложения и диверсификацию; а продолжительные вложения "на вершине и сквозь вершину пузыря" в "не столь отдаленном будущем" могут привести к "резкому падению" прибыли.
Он сравнил AI-экспансию Nvidia со схемой финансирования Enron и ранее писал в Substack, что в разгар бума инвестиций в AI-инфраструктуру основной объем капитальных затрат не подкреплен реальным спросом, а поддерживается замкнутыми и непрозрачными финансами, формируя системный риск переоцененности.
Короткие позиции расширены, превышают 21% портфеля
Одновременно c ростом шортов на Nvidia, Бьюрри на этой неделе увеличил ставки против Oracle, Palantir, Nebius и Caterpillar. Его чистые короткие позиции по акциям (без учета пут-опционов) превысили 21% совокупного портфеля.
При этом он также наращивает длинные позиции: докупал акции Birkenstock (BIRK) по средней цене около $30, заявив о формировании полной позиции; также увеличил долю Freddie Mac (FMCC) по ~$5, при этом в Fannie Mae у него существенный лонг-портфель.
В более долгосрочной перспективе стратегия Бьюрри вызывает определенное давление: на текущий момент за год акции Nvidia, против которой он шортит, выросли более чем на 12%, Nebius — более чем на 150%; в то время как длинные позиции по Palantir за год упали почти на 5%, а Oracle — более чем на 23%.
На фоне постоянного давления на его сделки, платная рассылка в Substack "Cassandra Unchained" за 231 день набрала более 300 000 подписчиков, что при годовой подписке $379, теоретически приносит около $113,7 млн ежегодного дохода, формируя для Бьюрри еще одну впечатляющую статью дохода.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Европейские акции пережили крупнейшее падение за два месяца! Рост цен на нефть выше ста долларов вызывает тревогу по поводу инфляции, рынки делают ставку на четыре повышения ставок Европейским и Британским центральными банками.
Европейский индекс Stoxx 600 в среду закрылся снижением на 1,41%, что стало самым крупным однодневным падением с июля. На фоне повторного превышения Brent отметки в 100 долларов трейдеры делают ставку на то, что Европейский центральный банк и Банк Англии повысят ставки примерно на 90 базисных пунктов каждый до 2027 года. Доходность двухлетних немецких облигаций в среду поднималась до 3,08%, что стало максимумом с июня 2024 года. Однако ряд аналитиков предупреждают, что текущее ценообразование повышения ставок может быть чрезмерным: сейчас отсутствуют доказательства широкого распространения инфляции, а нисходящие риски для экономики еврозоны будут ограничивать возможности повышения ставок центробанками.
Ставки на отдельные акции по часам: эволюция левередж-ETF на Уолл-стрит
Defiance ETFs подали заявку в SEC на запуск фондов с левереджем, которые будут пересматриваться каждый час и ребалансироваться шесть раз в день, сокращая целевой период доходности с «дня» до «часа». Этот продукт предоставляет активным трейдерам более тонкие инструменты для внутридневной торговли, но частое начисление сложных процентов будет одновременно усиливать как прибыль, так и убытки, увеличивая волатильность. На фоне ужесточения контроля над левередж-ETF со стороны мировых регуляторов остается значительная неопределенность в отношении того, получит ли этот продукт одобрение.
Цены на крипто
Далее
