Два крупных южнокорейских производителя памяти объявили о «крупном выкупе акций»! Индекс Kospi вырос на 6%, шторм на мировом рынке облигаций временно утих, золото немного снизилось.

Министерство финансов США объявило о значительном увеличении объёма выкупа долгосрочных гособлигаций, что прервало волну распродаж на мировых рынках облигаций в последнее время и поддержало рост фондовых и долговых рынков Азии; доллар стабилизировался после достижения трёхмесячного минимума.

В четверг доходность 30-летних гособлигаций США снизилась на 1 базисный пункт до 5,18%, продолжив падение на 9 базисных пунктов в среду; эталонная доходность 10-летних бумаг также уменьшилась примерно на 1 базисный пункт до 4,63%, после снижения на 6 базисных пунктов за предыдущую торговую сессию. Индекс Bloomberg, отслеживающий облигации США со сроком погашения 20 лет и более, в среду вырос на 1,7% за день, что стало самым большим однодневным приростом с февраля 2025 года. На этом фоне цены государственных облигаций Японии, Австралии и Новой Зеландии также выросли.

SK hynix и Samsung Electronics одна за другой объявили о масштабных программах возврата капитала акционерам на общую сумму до 140 триллионов вон, что сразу же разогрело южнокорейский фондовый рынок. Индекс MSCI Азии и Тихоокеанского региона вырос на 1,6%, прервав двухдневное снижение. Корейский KOSPI стал лидером роста в регионе с прибавкой 5,5–5,9%; акции SK hynix подскочили на 12% на фоне объявления о выкупе акций, Samsung Electronics — на 8,5%. Индекс Nikkei 225 закрылся ростом на 1,4%, составив 66216,79 пункта; индекс Сеульской биржи подрос на 5,9%, до 6852,58 пункта.

Джек МакИнтайр, портфельный менеджер Brandywine Global Investment Management, отметил: "Этому правительству нужна победа, возможно, именно искусственное сдерживание доходности долгосрочных облигаций станет ею." "Такого пессимизма на глобальном рынке длинных бумаг я не видел давно, им обязательно нужно что-то предпринимать."

• Европейский индекс Euro Stoxx 50 открылся без изменений, немецкий DAX снизился на 0,3%, британский FTSE 100 вырос на 0,1%, французский CAC 40 также подрос на 0,1%.
• Индекс Nikkei 225 закрылся ростом на 1,4%, до 66216,79 пункта; южнокорейский KOSPI вырос на 5,9%, до 6852,58 пункта.
• Доходность 30-летних казначейских облигаций США снизилась на 1 базисный пункт до 5,18%, продолжая падение среды на 9 б.п., эталонная 10-летняя доходность тоже снизилась примерно на 1 б.п. до 4,63%.
• Доходность 10-летних японских облигаций снизилась на 6 базисных пунктов и составила 2,835%.
• Долларовый индекс в азиатскую торговую сессию подрос на 0,1% после снижения на 0,8% за день ранее, достигнув минимума с мая.
• Евро подорожал к доллару на 0,1%, до 1,1687 — максимального значения с 14 мая.
• Brent подорожал на 0,4% — до примерно 92 долларов за баррель.
• Золото подешевело на 0,8% — до примерно 4480 долларов за унцию.
• Bitcoin вырос выше отметки 69300 долларов.

Министерство финансов США объявило, что увеличит объём выкупа долгосрочных облигаций как минимум вдвое. Эта мера преследует цель сдержать доходность долгосрочных казначейских бумаг, которая недавно достигла многолетних максимумов.

В начале недели доходность долгосрочных облигаций США резко выросла. В частности, доходность 30-летних бумаг поднялась до максимума с 2007 года; аукцион 10-летних облигаций на прошлой неделе прошёл с самой высокой с 2007 года стоимостью заимствования, доходность 30-летних на аукционе вообще стала рекордной с 2001 года.

Участники рынка сравнивают эту выкупную операцию с так называемой «операцией твист» (Operation Twist) Федеральной резервной системы. Минфин пока не уточнил, откуда поступят средства для обратного выкупа, но обычно для коротких кассовых потребностей используются краткосрочные казначейские обязательства. Если власти по сути заменяют длинные облигации на короткие, то механизм схож с Operation Twist.

Джек МакИнтайр, портфельный управляющий Brandywine Global Investment Management, отметил: "Этому правительству нужна победа, возможно, именно искусственное сдерживание доходности долгосрочных облигаций станет ею." "Такого пессимизма на глобальном рынке длинных бумаг я не видел давно, им обязательно нужно что-то предпринимать."

Несмотря на очевидное краткосрочное улучшение настроений, многие аналитики сохраняют скептицизм по поводу долгосрочной эффективности политики выкупа.

Джеральд Ган, главный инвестиционный директор Reed Capital, указал: "План обратного выкупа убедил меня в том, что министерство финансов США крайне обеспокоено стоимостью долгосрочных заимствований. Однако, как и на вмешательство в курс иены, эффект этого шага будет временным, и операции выкупа не могут длиться вечно."

На валютном рынке индекс Bloomberg Dollar в азиатскую сессию поднимался на 0,1% после падения на 0,8% за день ранее и достижения минимума с мая. Евро к доллару вырос на 0,1% до 1,1687 — самого высокого значения с 14 мая.

В аналитической записке Lloyd Chan, валютный стратег MUFG Bank в Сингапуре, написал: "Один только выкуп вряд ли способен поменять долгосрочные фундаментальные условия, но он действительно транслирует сигнал о стремлении регуляторов сдерживать дальнейший рост доходности. Это означает, что прежняя логика относительных ставок, поддерживающая доллар, начинает ослабевать."

Маркет-стратег Bloomberg Марк Кранфилд также отметил: "Для инвесторов, оценивающих эффект выкупа облигаций на фоне роста дефицита США, доллар выглядит самой уязвимой частью уравнения, что открывает дополнительные возможности для укрепления азиатских валют."

Глубинные причины текущей волатильности на рынке облигаций не исчезли. Давление на мировые долговые рынки обусловлено стремлением инвесторов получить компенсацию за риски инфляции и роста государственного долга; обострение ситуации на Ближнем Востоке усилило ценовое давление. Одновременно компании массово выпускают облигации для финансирования "Искусственный Интеллект"-бума, что дополнительно усугубило масштабы распродажи.

Что касается товарных рынков, Brent подорожала на 0,4% до примерно 92 долларов за баррель. Ранее Трамп заявил о начале "беспрецедентной экономической войны" против Ирана и обвинил ту страну в упущенной возможности заключить сделку, что поддержало геополитическую премию в цене нефти.

Золото после роста до максимумов с начала июня несколько скорректировалось вниз — снижение на 0,8% до примерно 4480 долларов за унцию. Bitcoin поднялся выше отметки 69300 долларов, после того как Трамп принял в Белом доме руководителей криптовалютной индустрии и призвал Конгресс ускорить принятие соответствующего законодательства.