Лучшие активы “передаются” новым инвесторам? Barrick Gold (B.US) планирует выделить ядро золотых рудников для отдельного листинга, акционеры возмущены разбавлением их долей

По сообщениям приложения Zhihui Finance, Barrick Gold (B.US) сталкивается с растущим сопротивлением со стороны основных акционеров из-за плана председателя совета директоров Джона Торнтона по выводу на биржу части высококлассных золотых активов Северной Америки. Эта инициатива уже вызвала коллективное недовольство институциональных инвесторов.

Согласно предложенной схеме IPO, Barrick объединит бизнес в Неваде, проект золотого рудника Fourmile и одну шахту в Доминиканской Республике и выведет их на биржу. Barrick сохранит контрольный пакет, продав только меньшую долю акций широкой публике.

Однако менеджеры инвестиционных портфелей таких управляющих активами, как Van Eck Associates, Mackenzie Financial и Franklin Equity Group, уже ясно выразили несогласие с этой стратегией. Некоторые считают, что существующих акционеров фактически принудят отказаться от части доходности лучших активов компании в пользу новых инвесторов.

Ожидается, что спор усилится после публикации квартальных результатов Barrick в понедельник.

Инвесторы ставят под сомнение логику разделения

В Barrick утверждают, что независимый листинг североамериканских активов позволит рынку присвоить им более высокую оценку, не взирая на проблемные активы в остальном портфеле компании.

Особое значение имеет бизнес в Неваде — часть крупнейшего золотодобывающего региона мира, который приносит Barrick более половины прибыли, несмотря на продолжающееся за последние годы снижение объёмов добычи.

Часть инвесторов считает, что нет достаточных оснований для продажи долей в этих активах. По оценкам, предлагаемая сделка может привести к размыванию доли действующих акционеров в этом бизнесе до 15%.

Кроме того, сама структура сделки осложнена рядом нюансов: невадские шахты Barrick эксплуатируются совместно с Newmont, которая уже выразила несогласие с управлением совместным предприятием со стороны Barrick и считает, что для проведения IPO потребуется её согласие.

Для акционеров Barrick ключевой вопрос состоит в следующем: сможет ли IPO действительно принести более высокую оценку для качественных рудников или же просто делегирует весь потенциал роста новым инвесторам. Этот момент особенно важен для Barrick — компания на фоне исторических максимумов золота так и не смогла полностью реализовать преимущества, ежегодно снижая производство и оставаясь по динамике акций позади основных конкурентов. Поддержка бизнеса в Неваде для прибыли компании остаётся незаменимой. Успешная реструктуризация может раскрыть стоимость активов, однако простое разделение не решает глубоких операционных проблем.

Торнтон под давлением, недовольство акционеров растёт

Данный конфликт также подвергает самого Торнтона более тщательной проверке. Торнтон возглавляет совет директоров Barrick с 2014 года.

За время его руководства акциям Barrick так и не удалось превзойти Newmont и Agnico Eagle, а в прошлом году компания опустилась на третье место среди мировых золотодобытчиков. Экс-генеральный директор Марк Брістоу был уволен в сентябре прошлого года из-за неоднократного невыполнения внутренних целей.

Часть акционеров теперь напрямую выражает недовольство Торнтоном. Портфельный менеджер Mackenzie Бенуа Жерве публично заявил, что, возможно, настало время задуматься о смене председателя совета директоров.

На последних выборах среди акционеров Торнтон получил только 81,1% голосов поддержки — заметно меньше, чем председатели у Newmont и Agnico Eagle.

Тем не менее, актуальные операционные показатели Barrick дают компании некоторую передышку: в первом квартале добыча золота превзошла ожидания. Но критики отмечают, что реструктуризация права собственности на невадские активы не решает старых проблем с производством.

Таким образом, на квартальные результаты, которые будут опубликованы в понедельник, возлагаются дополнительные ожидания. Инвесторов будет интересовать не только объём добычи и финансовые показатели, но и наличие убедительных мер по улучшению эффективности работы на топовых месторождениях Северной Америки — прежде чем просить акционеров отказаться от части своей доли.