A tempestade de vendas no mercado de títulos não para! Se o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingir 5%, pode provocar uma correção de 10% nas ações americanas?

De acordo com informações da aplicação financeira Zhìtōng Financeira (智通财经APP), a pesquisa mais recente Markets Pulse revela que uma venda acelerada de títulos está elevando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA para níveis que podem causar um grande impacto no mercado de ações.

Entre os 122 participantes desta pesquisa, cerca de 30% acreditam que, se o rendimento dos Treasuries de 10 anos atingir entre 5% e 5,25%, isso será suficiente para provocar uma queda de 10% em relação ao pico do mercado de ações — uma queda que se encaixa na definição técnica de correção; outros 22% definem o gatilho levemente mais alto, entre 5,25% e 5,5%.

Na quinta-feira, os rendimentos dos Treasuries de 10 anos chegaram a ultrapassar brevemente 4,98%, atingindo o maior valor em três anos. Os conflitos desencadeados pelo presidente dos EUA, Trump, no Oriente Médio, elevaram significativamente o preço do petróleo para acima de US$ 100 por barril, ampliando o choque inflacionário e aumentando drasticamente o risco de medidas do Federal Reserve.

"As pessoas tendem a pensar que estamos à beira de uma correção há muito aguardada no mercado de ações, pois os dados da economia real aliados às políticas do banco central estão dando um choque de realidade nos investidores em busca de risco", afirmou Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM.

Com a proximidade das eleições de meio de mandato em novembro, os rendimentos dos Treasuries, que servem como referência crucial para o custo do dinheiro e avaliação das ações na economia ampla, já vêm despertando preocupação no governo Trump. Os participantes citaram pressões crescentes de preços e preocupações fiscais como as maiores ameaças enfrentadas pelo mercado de títulos dos EUA nos próximos seis meses.

Desde o final de fevereiro, quando Trump iniciou bombardeios ao Irã, esse rendimento-chave subiu exato um ponto percentual, atualmente oscilando pouco abaixo dos cerca de 5% atingidos no final de 2023. Naquele momento, o Federal Reserve havia acabado de encerrar o ciclo de alta de juros adotado para conter o surto inflacionário pós-pandemia.

No atual ciclo de alta de rendimentos, o cenário é de traders esperando que o Federal Reserve aumente os juros já na próxima semana. O recém-nomeado presidente Worsh está sob pressão para provar que está pronto para cumprir a promessa de controlar a inflação — que persiste acima da meta do Fed desde 2021.

No entanto, mais de 80% dos participantes da pesquisa acreditam que, mesmo que Worsh realmente conduza novas altas de juros, será um ou dois ajustes pontuais neste ciclo, e não o início de uma nova rodada de aumentos em grande escala.

Até o momento, os fortes resultados corporativos têm compensado parcialmente o impacto da alta dos juros. Apesar do índice S&P 500 ter recuado 2% nos últimos quatro dias, ele ainda está próximo do recorde histórico atingido no mês passado.

Os custos de empréstimos globais continuam subindo devido ao aumento dos déficits governamentais e ao grande volume de empréstimos para investimentos em Inteligência Artificial (IA), o que está testando a capacidade do mercado de absorver dívidas tão volumosas.

No entanto, a inflação tem sido o principal fator impulsionador. Na quinta-feira, o Departamento do Trabalho dos EUA informou que os preços no atacado em agosto aumentaram mais de 5% em relação ao ano anterior — e isso antes da disparada recente nos preços do petróleo. O índice de preços ao consumidor será divulgado pelo departamento na sexta-feira.

Uma venda desordenada de títulos representa o maior risco. Quando questionados sobre o que poderia desencadear uma crise profunda suficiente para forçar uma reação de Washington, mais de dois terços dos entrevistados disseram que o fator mais importante é a velocidade do aumento dos rendimentos, e não o nível absoluto.

"O rendimento de 10 anos deve testar o pico do ciclo de 2023 em 4,99%, e um novo recorde colocaria ainda mais pressão sobre o mercado de ações," disse Andrew Graham, sócio da Jackson Square Capital. “No entanto, do ponto de vista do risco do mercado acionário, a velocidade da alta é muito mais importante que o nível em si.”

O crescimento sustentável dos lucros corporativos e o massivo fluxo de capital para o setor de IA impulsionando o crescimento econômico têm sustentado as avaliações das ações americanas.

"O grau de pressão sobre o mercado de ações depende de quanto tempo dura a volatilidade dos juros. Focar apenas nos níveis dos rendimentos pode superestimar a ameaça ao mercado de ações, pois ele está sendo apoiado por um crescimento real de lucros muito vigoroso", observou a estrategista macro Tatiana Dali.

O analista da Yes Securities, Hitesh Jain, afirmou que, com base nas expectativas dos analistas, o crescimento dos lucros do S&P 500 para o próximo ano pode chegar a cerca de 35% ou mais. Ele destacou que o risco chave é esses lucros não se concretizarem.

"Desde que o crescimento composto dos lucros corporativos se mantenha forte, o mercado de ações deve conseguir absorver uma taxa estruturalmente mais alta de juros livres de risco", escreveu ele.

Ao mesmo tempo, algumas instituições preveem que os rendimentos dos Treasuries dos EUA podem não alcançar níveis que prejudiquem o mercado acionário. Analistas do Banco Sumitomo Mitsui escreveram: “Acreditamos que o intervalo de 4,80% a 5% pode ser o pico para os rendimentos dos Treasuries de 10 anos nos próximos meses. Há indícios de que, quando os rendimentos estão em níveis atrativos, a demanda global por títulos pode surgir.”