As ações da Hynix nos EUA sobem para novos recordes, o setor de armazenamento mostra força! Goldman Sachs declara: os piores dias já passaram

O Goldman Sachs tornou-se otimista em relação ao setor de chips de armazenamento, desencadeando uma alta generalizada nas ações do segmento nesta quarta-feira, com os papéis da SK Hynix nos EUA liderando o movimento e superando o desempenho do mercado.

As ações da SK Hynix negociadas nos EUA subiram cerca de 4% no início do pregão, alcançando US$ 193,53 e atingindo uma nova máxima histórica durante o dia. No fechamento, a valorização aumentou para 7%, liderando todo o setor de armazenamento. Micron Technology subiu cerca de 2% para US$ 1.027,77, enquanto SanDisk teve alta de 1,51% para US$ 1.764,17, estendendo o movimento de força observado no último mês.

No mesmo período, o Roundhill Memory ETF, que rastreia o setor de armazenamento, fechou com alta de cerca de 1% a US$ 61,65, enquanto o S&P 500 ETF caiu aproximadamente 0,5% a US$ 761,87, mostrando uma performance significativamente superior do segmento de armazenamento em relação ao mercado amplo.

Essa onda de alta foi impulsionada diretamente pelo mais recente relatório de pesquisa do Goldman Sachs. O banco destacou que Micron e SanDisk já romperam a tendência de queda que conteve o setor durante todo o verão, e os fundos hedge ainda mantêm baixa exposição ao segmento, abrindo espaço para o retorno do capital. No entanto, o CEO da Kioxia, Hiroo Ota, afirmou no mesmo dia que os preços da NAND já subiram o suficiente, e advertiu que uma continuação desse movimento poderia prejudicar o próprio crescimento do setor, trazendo uma certa dose de incerteza para essa alta.

Mudança do Goldman Sachs: rompimento técnico aliado a posições reduzidas consolidam tese otimista

No relatório, o Goldman Sachs classificou o recente rali das ações de armazenamento como sinal de reentrada dos investidores iniciais. O banco apontou que a volatilidade do segmento de semicondutores vem diminuindo desde o pico de julho. Durante agosto, Micron e SanDisk permaneceram consolidando em uma faixa, o que o Goldman Sachs interpreta como uma fase inicial de acúmulo em esquinas de baixa exposição do mercado.

No campo das posições, fundos hedge reduziram consideravelmente sua exposição durante o sell-off do verão, indicando que, se o cenário técnico melhorar, há considerável espaço para reconstrução de posições. O Goldman Sachs acredita que, atualmente, o sentimento do mercado em relação aos riscos cíclicos dos semicondutores ainda é cauteloso, mas para os fundos com baixa alocação, a "negociação dolorosa" agora se direciona para cima.

O banco também alertou sobre riscos cíclicos: preços do armazenamento, expansão de capacidade e gastos dos consumidores podem se inverter rapidamente; portanto, a confirmação técnica ainda precisará ser respaldada por fundamentos. Espera-se que a Micron divulgue seus resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 após o fechamento em 30 de setembro, sendo esse um ponto-chave para validar a tese otimista.

CEO da Kioxia joga água fria: preços da NAND já subiram o suficiente

No mesmo dia em que o Goldman Sachs emitiu seu sinal de alta, o CEO da Kioxia, Hiroo Ota, afirmou ter instruído sua equipe de vendas a não pressionar ainda mais os preços junto a clientes de data centers, dizendo claramente: "os preços já subiram bastante" e alertando que o excesso de alta pode prejudicar o crescimento do setor.

De acordo com dados da Bloomberg, o preço médio da NAND da Kioxia subiu 70% no trimestre encerrado em junho, em relação ao trimestre anterior. A declaração de Ota foi interpretada pelo mercado como uma medida dos grandes fornecedores de NAND para proteger a demanda, tocando diretamente na lógica de precificação por trás do rali das ações de armazenamento.

Ota também descartou a possibilidade de fusão operacional com a SK Hynix, citando entraves antitruste e as instalações de produção detidas em conjunto pela Kioxia e SanDisk. Essa declaração esclarece ainda mais o cenário competitivo da indústria de armazenamento.

Fundamento sólido: projeções recordes de Micron e SanDisk dão suporte aos compradores

Apesar das preocupações citadas sobre preços, as projeções recentes das empresas seguem apoiando a tese altista do setor.

Na mais recente orientação trimestral, a Micron estabeleceu a mediana de receita do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 em US$ 50 bilhões, um recorde histórico. A estimativa de lucro por ação (non-GAAP) ficou em US$ 31, com margem bruta de 86%. A administração destacou que o desequilíbrio entre oferta e demanda de DRAM e NAND pode persistir além do ano civil de 2027.

Durante a teleconferência de resultados em agosto, a SanDisk transmitiu mensagem semelhante, projetando receita para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 entre US$ 10,3 a US$ 10,8 bilhões, e espera que o mercado global de NAND em 2026 ultrapasse US$ 300 bilhões, crescendo cerca de três vezes em relação ao ano anterior. O CEO David Goeckeler afirmou que "o crescimento da demanda dos clientes está superando a nossa oferta" e previu que as encomendas permanecerão racionadas além de 2027.

SK Hynix: liderança em HBM oferece catalisador independente de alta

Dentre as três empresas, a SK Hynix conta com um catalisador de alta relativamente independente. Como principal fornecedora de HBM (memória de alta largura de banda) para aceleradores de IA, a empresa realizou em agosto, em Indiana, EUA, a cerimônia de inauguração de sua unidade de produção de HBM, fortalecendo ainda mais sua presença produtiva nos Estados Unidos.

Analistas acreditam que qualquer nova manifestação sobre HBM nas próximas semanas pode fortalecer diretamente a narrativa do setor endossada pelo Goldman Sachs.

Os investidores devem acompanhar a divulgação de resultados da Micron em 30 de setembro para confirmar se a expansão da capacidade de HBM e a sustentabilidade dos preços correspondem às expectativas do relatório do Goldman Sachs. Ao mesmo tempo, considerando a natureza cíclica do setor, os traders devem gerenciar cuidadosamente as posições, principalmente atentos à potencial volatilidade acentuada antes e depois da divulgação de resultados, especialmente caso haja mudanças nas previsões de preços para 2027.