As ações da SK Hynix disparam para novos recordes na bolsa dos EUA, setor de memória se fortalece! Goldman Sachs afirma: "Os piores dias já ficaram para trás"

O Goldman Sachs tornou-se otimista em relação ao setor de chips de armazenamento, desencadeando uma alta geral nas ações de memória nesta quarta-feira, com a SK Hynix liderando os ganhos no mercado americano e superando o desempenho do índice principal.

As ações da SK Hynix nos EUA dispararam cerca de 4% no início do pregão, atingindo US$ 193,53 e estabelecendo uma nova máxima histórica durante o dia; ao fechar, a alta ampliou-se para 7%, liderando todo o setor de memória. As ações da Micron Technology fecharam em alta de cerca de 2%, a US$ 1.027,77, e a Western Digital subiu aproximadamente 1,51%, para US$ 1.764,17, estendendo a tendência de força do último mês.

Ao mesmo tempo, o Roundhill Memory ETF, que acompanha o setor de memória, fechou em alta de aproximadamente 1%, a US$ 61,65, enquanto o S&P 500 ETF recuou cerca de 0,5%, para US$ 761,87 no mesmo dia, evidenciando o desempenho superior do segmento de memória em relação ao mercado amplo.

Essa rodada de valorização foi impulsionada diretamente pelo mais recente relatório do Goldman Sachs. O banco destacou que Micron e Western Digital romperam a tendência de baixa que pressionou o setor durante todo o verão, enquanto os fundos hedge ainda mantêm baixas posições nessas ações, abrindo espaço para um realocamento de capital. Entretanto, Hiroo Ota, CEO da Kioxia, afirmou no mesmo dia que os preços do NAND já subiram o suficiente e alertou que, caso o setor continue a forçar altas de preços, isso pode prejudicar seu próprio crescimento, trazendo um elemento de incerteza para essa onda de valorização.

Virada do Goldman: Rompimento técnico aliado a baixas posições, tese otimista se consolida

Em seu relatório, o Goldman Sachs classificou a alta das ações de memória como um sinal de reinício do fluxo de investidores antecipados. O banco apontou que a volatilidade no setor de semicondutores atingiu seu pico em julho e vem diminuindo desde então, enquanto Micron e Western Digital mantiveram-se em faixa de consolidação ao longo de agosto — algo interpretado como uma fase inicial de acúmulo por parte de investidores em posição reduzida.

Em termos de posicionamento, os fundos hedge reduziram significativamente sua exposição ao setor de memória durante as vendas de verão, o que significa que, com a melhora do quadro técnico, há espaço considerável para reconstrução de posições. O Goldman acredita que o sentimento do mercado sobre os riscos cíclicos do setor de semicondutores segue cauteloso, mas, para fundos que estão subalocados no segmento, o "trading doloroso" agora aponta para cima.

O banco também alertou para os riscos cíclicos: preços de memória, expansão de capacidade e gastos do consumidor podem se inverter rapidamente, sendo que a confirmação técnica ainda precisa ser validada pelo desempenho fundamental das companhias. A Micron divulgará os resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 após o fechamento do mercado em 30 de setembro, tornando-se um divisor de águas recente para a tese otimista.

CEO da Kioxia joga água fria: Preços do NAND já subiram o bastante

No mesmo dia em que o Goldman Sachs emitiu seu sinal de otimismo, Hiroo Ota, CEO da Kioxia, afirmou ter orientado sua equipe de vendas a não continuar pressionando grandes altas de preços para clientes de datacenter, declarando claramente que "os preços já subiram o suficiente" e alertando que insistir em aumentos pode prejudicar o crescimento do setor.

Segundo dados da Bloomberg, o preço médio do NAND vendido pela Kioxia subiu 70% no trimestre encerrado em junho em relação ao trimestre anterior. A declaração de Ota foi interpretada pelo mercado como uma medida de proteção de demanda por parte dos grandes fornecedores de NAND, impactando diretamente a lógica de precificação por trás da alta das ações de memória.

Ota também descartou a possibilidade de uma fusão operacional com a SK Hynix, citando obstáculos antitruste e o fato de que as instalações de produção são co-controladas pela Kioxia e a Western Digital. Esta declaração clarifica ainda mais o panorama competitivo do setor de memória.

Fundamentos sólidos: Orientações de resultados de Micron e Western Digital batem recordes

Apesar das preocupações a respeito da precificação, as orientações recentes das companhias seguem dando suporte fundamental aos investidores otimistas.

No último guidance, a Micron estabeleceu a mediana de receita do quarto trimestre fiscal de 2026 em US$ 50 bilhões, um recorde histórico, guidance de lucro por ação não-GAAP de US$ 31 e margem bruta projetada de 86%. A diretoria afirmou que o desequilíbrio entre oferta e demanda de DRAM e NAND pode persistir até depois do ano-calendário de 2027.

Na teleconferência de resultados de agosto, a Western Digital apresentou informação semelhante, estabelecendo a faixa de receita do primeiro trimestre fiscal de 2027 entre US$ 10,3 bilhões e US$ 10,8 bilhões e projetando que o mercado de NAND em 2026 ultrapassará US$ 300 bilhões, o que corresponde a um crescimento de cerca de 3 vezes em relação ao ano anterior. O CEO David Goeckeler afirmou que "o crescimento da demanda dos clientes está mais rápido que nossa capacidade de oferta" e prevê que os pedidos continuarão a ser racionados mesmo após 2027.

SK Hynix: domínio em HBM constitui catalisador independente

Dentre as três empresas, a SK Hynix possui um catalisador de alta relativamente independente. Como fornecedora líder de HBM (memória de alta largura de banda) para aceleradores de IA, a SK Hynix realizou no fim de agosto a cerimônia de lançamento de sua nova fábrica de HBM em Indiana, EUA, reforçando ainda mais sua presença produtiva no país.

Analistas consideram que qualquer declaração adicional sobre HBM nas próximas semanas pode reforçar diretamente a narrativa do setor recém respalda pelo Goldman.

Os investidores devem acompanhar os resultados da Micron em 30 de setembro, para verificar se o aumento de capacidade e a sustentabilidade dos preços de HBM seguem as expectativas apresentadas no relatório do Goldman Sachs. Ao mesmo tempo, devido ao caráter cíclico do setor de memória, os traders devem controlar adequadamente suas posições, especialmente atentos à possível volatilidade ao redor da divulgação dos resultados, principalmente se houver mudanças nas perspectivas de preços para 2027.