Seleção dos mais quentes da semana: Fed corta juros e injeta liquidez de forma disfarçada! Prata substitui ouro como novo queridinho?

Revisão do Mercado

O Índice do Dólar teve um movimento de alta seguido de queda nesta semana. No início, subiu levemente devido à expectativa de um “corte de juros hawkish” pelo Federal Reserve. O Fed realmente cortou os juros em 25 pontos-base e iniciou um programa de compra de títulos do Tesouro de curto prazo, mas o mercado considerou que Powell não foi “hawkish” o suficiente, levando o dólar a cair rapidamente.

Ouro à vista teve uma trajetória de alta com oscilações, registrando ganhos por quatro sessões consecutivas. Na sexta-feira, impulsionado pela fraqueza do dólar e pelo sentimento de aversão ao risco, chegou a ultrapassar a marca de US$ 4.330/onça, atingindo o maior nível em mais de um mês. A prata teve desempenho ainda mais forte, renovando máximas históricas por quatro dias consecutivos devido ao cenário de oferta restrita.

Desde janeiro, o preço da prata dobrou. Segundo relatório da World Silver Association, o mercado global de prata deve registrar déficit de oferta pelo quinto ano consecutivo em 2025, com um déficit de cerca de 117 milhões de onças. O desequilíbrio entre oferta e demanda, aliado ao ambiente de juros baixos, impulsionou fortemente o preço da prata. Analistas preveem que o preço da prata pode ultrapassar a marca de US$ 100 no próximo ano.

No campo das moedas não-americanas, o dólar/iene teve um movimento em V invertido nesta semana, subindo inicialmente com a força do dólar e devolvendo quase todos os ganhos devido à expectativa de novos aumentos de juros pelo Banco Central do Japão. O euro, a libra esterlina e o dólar australiano/dólar americano também se valorizaram no geral. O mercado acredita que os ciclos de flexibilização desses bancos centrais estão prestes a terminar, e alguns podem até iniciar aumentos de juros.

O preço internacional do petróleo apresentou tendência de fraqueza com oscilações, devido a fatores como o foco do mercado na perspectiva de compras de petróleo russo pela Índia, recuperação da produção no Iraque e queda acentuada nos preços dos derivados. Na quarta-feira, a apreensão de um petroleiro pela Marinha dos EUA na costa da Venezuela gerou preocupações com a oferta, levando a uma recuperação de curto prazo nos preços do petróleo; na quinta-feira, os preços voltaram a cair devido ao avanço potencial de um acordo de paz entre Rússia e Ucrânia.

As ações americanas tiveram desempenho positivo no geral, mas com forte divergência interna. No início da semana, com a aproximação da reunião do Fed e pressão sobre as big techs, os principais índices oscilaram. Na quarta-feira, setores cíclicos como bancos impulsionaram a recuperação do Dow Jones e do S&P 500. Na quinta-feira, ambos continuaram subindo e atingiram novas máximas históricas.

Opiniões Selecionadas de Bancos de Investimento

O “novo rei dos títulos”, Gundlach, prevê que este pode ser o último corte de juros sob Powell. O Goldman Sachs acredita que o grupo hawkish do Fed foi apaziguado e que a intensidade da flexibilização futura dependerá do mercado de trabalho. O ING ainda prevê que o Fed cortará os juros duas vezes em 2026.

O cofundador da Oaktree Capital afirmou que novos cortes de juros pelo Fed têm pouco significado. O grande pessimista Michael Burry alertou que o RMP do Fed visa encobrir a fragilidade do sistema bancário, essencialmente reiniciando o QE.

Deutsche Bank, Goldman Sachs e outros bancos preveem que o dólar voltará a cair em 2026 devido a cortes contínuos de juros pelo Fed e à divergência de políticas de outros bancos centrais, com o índice do dólar devendo cair cerca de 3% até o final de 2026.

O RBC prevê que o preço médio do ouro no próximo ano será de US$ 4.600. Relatório do Banco de Compensações Internacionais mostra que investidores de varejo impulsionaram a recente disparada do ouro, aumentando seu caráter especulativo.

Goldman Sachs, Citi e outros grandes bancos de Wall Street acreditam que a liquidação do petróleo está longe de terminar, e que os preços continuarão caindo no próximo ano devido ao excesso de oferta.

Principais Eventos da Semana

1. Fed corta juros em 25 pontos-base e inicia programa de compra de títulos de curto prazo

O Federal Reserve decidiu, em sua reunião de dezembro, cortar os juros em 25 pontos-base para 3,50%-3,75% e iniciar um programa de compra de títulos do Tesouro de curto prazo. A decisão foi aprovada por 9 votos a 3, com 2 membros apoiando a manutenção dos juros e 1 defendendo um corte de 50 pontos-base.

Powell afirmou que os juros atuais estão dentro de uma faixa ampla de estimativas neutras, o que permite ao Fed ser paciente e observar como a economia evolui. Ele enfatizou que o aumento de juros não é a hipótese básica de ninguém.

Sobre a compra de títulos de curto prazo, o volume inicial chegará a US$ 40 bilhões no primeiro mês e pode permanecer elevado nos próximos meses. Powell destacou que essa decisão visa manter reservas adequadas, garantindo que o Fed possa controlar efetivamente a taxa de política monetária, não representando uma mudança de postura de política monetária.

Vários bancos de Wall Street revisaram urgentemente suas previsões de oferta de Treasuries para 2026, prevendo que o Fed será o principal comprador, reduzindo os custos de empréstimos. O Barclays prevê que o Fed comprará US$ 525 bilhões em títulos em 2026, bem acima da previsão anterior de US$ 345 bilhões; JPMorgan e Wells Fargo também aumentaram suas expectativas de compras.

Powell também admitiu que os dados do payroll têm “superestimação sistêmica”, podendo estar inflados em 60 mil vagas por mês, e que o mercado de trabalho pode já estar em queda líquida de 20 mil empregos mensais. Essa descoberta levou o Fed a inclinar sua política para “preservar empregos”, e o mercado espera novos cortes de juros no futuro.

No entanto, o presidente dos EUA, Trump, ainda considerou o corte insuficiente, dizendo que 25 pontos-base é “muito pouco” e que poderia ter sido o dobro. Ele também afirmou que o corte imediato é um “teste de fogo” para a escolha do novo presidente do Fed.

Antes do corte, o favorito para a presidência do Fed, Hassett, afirmou que seria irresponsável o Fed definir um plano de ajuste de juros para os próximos seis meses, sendo essencial acompanhar os dados econômicos. Ele também disse que o Fed tem amplo espaço para cortes agressivos e tomará decisões de juros com base em seu próprio julgamento.

Além disso, na quinta-feira, o Conselho do Fed anunciou que aprovou por unanimidade a recondução de 11 presidentes regionais por cinco anos, com efeito a partir de 1º de março de 2026. A única exceção é Raphael Bostic, do Fed de Atlanta, que já anunciou aposentadoria. Essa decisão eliminou dúvidas sobre a composição futura da liderança e dissipou ameaças imediatas aos presidentes regionais. Três diretores nomeados por Trump também apoiaram as reconduções.

Os dados de emprego dos EUA desta semana mostraram que as vagas em outubro atingiram o maior nível em cinco meses, mas a redução nas contratações e o aumento nas demissões indicam que o mercado de trabalho continua desacelerando. Além disso, o custo de contratação no terceiro trimestre teve o menor crescimento em mais de quatro anos, refletindo que a desaceleração do mercado de trabalho ajuda a conter pressões inflacionárias. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos EUA tiveram o maior aumento desde o início da pandemia, revertendo a forte queda registrada na semana do feriado de Ação de Graças.

2. Bancos centrais de vários países vão aumentar juros? Alta no Japão na próxima semana é só o começo?

O presidente do Banco Central do Japão, Kazuo Ueda, afirmou nesta semana que o Japão está se aproximando gradualmente da meta de inflação de 2%. Ele sugeriu que o ritmo de aumento de juros no futuro não se limitará a um único ajuste, sinalizando claramente uma possível mudança de política na próxima semana.

Em entrevista, Ueda deixou claro que o banco continuará ajustando gradualmente o grau de flexibilização monetária até que a inflação se mantenha acima de 2% de forma sustentável e que a taxa de juros volte ao nível natural. Ele disse que mesmo que o banco aumente os juros este mês, o processo de normalização da política monetária continuará.

O mercado já elevou as expectativas de aumento de juros na reunião de política do Japão na próxima semana. Com base em dados de swaps overnight, investidores agora atribuem cerca de 90% de probabilidade de um aumento de 25 pontos-base. Se o banco central elevar a taxa para 0,75%, será o maior custo de empréstimo no Japão desde 1995.

Alguns observadores acreditam que a fraqueza persistente do iene é um dos fatores que apoiam o aumento de juros em dezembro. No entanto, Ueda afirmou que o banco normalmente evita comentar sobre política fiscal, enfatizando que garantir a sustentabilidade fiscal de médio e longo prazo é responsabilidade do governo.

Na sexta-feira, fontes disseram que o Banco Central do Japão manterá o compromisso de continuar aumentando os juros na reunião da próxima semana, mas enfatizará que o ritmo de novos aumentos dependerá da reação da economia a cada ajuste.

Além do Japão, vários bancos centrais globais devem iniciar aumentos de juros em 2026, incluindo o Banco Central Europeu, o Banco Central da Austrália e o Banco do Canadá, enquanto o Fed pode continuar cortando juros, tornando-se uma “exceção”. O mercado espera aumento da probabilidade de alta de juros pelo BCE no próximo ano, duas altas pelo Banco Central da Austrália e o fim do ciclo de cortes pelo Banco da Inglaterra.

As expectativas de alta de juros pelo BCE estão aumentando, com operadores praticamente descartando novos cortes e atribuindo cerca de 30% de probabilidade de alta até o final de 2026. Comentários hawkish da diretora Schnabel reforçaram essa expectativa.

Enquanto isso, a presidente do Banco Central da Austrália, Michele Bullock, descartou novas flexibilizações, e o mercado espera quase dois aumentos de 25 pontos-base cada até o final do próximo ano.

O Banco do Canadá também é impulsionado pela recuperação econômica, e o mercado prevê uma pequena alta no início do próximo ano. O Banco da Inglaterra deve encerrar o ciclo de cortes, e a OCDE prevê que os cortes terminarão no primeiro semestre de 2026.

3. Acordo de paz Rússia-Ucrânia emperra? Proposta de “retirada recíproca” de Zelensky gera divergências entre EUA e Ucrânia

Sobre o acordo de 20 pontos proposto pelos EUA para resolver o conflito Rússia-Ucrânia, o presidente ucraniano Zelensky já enviou uma versão revisada aos americanos, mas as principais divergências ainda se concentram em questões territoriais e de segurança.

Zelensky afirmou claramente que os EUA ainda exigem concessões territoriais significativas da Ucrânia, especialmente envolvendo a região de Donetsk, enquanto a Ucrânia insiste que a retirada das tropas deve ser recíproca e simultânea, rejeitando qualquer concessão unilateral. Os pontos-chave ainda não acordados incluem a posse territorial de Donetsk e o mecanismo de “cogestão” da usina nuclear de Zaporizhzhia. A Ucrânia acredita que algumas propostas americanas refletem, na verdade, a posição russa e prejudicam claramente os interesses ucranianos.

Segundo informações, os EUA sugeriram que as forças ucranianas se retirassem de algumas áreas sob seu controle e criassem uma “zona econômica livre” ou “zona desmilitarizada”, mas a gestão dessas áreas é vaga e existe o risco de infiltração russa sob o pretexto de “civis”. Zelensky enfatizou que qualquer arranjo de zona de amortecimento deve ser recíproco, com retirada simultânea das tropas russas, e que concessões territoriais só podem ser feitas de forma justa, com decisão final do povo ucraniano por eleição ou referendo.

No âmbito militar e de segurança, as discussões entre EUA e Ucrânia também envolvem a retirada das tropas russas de partes de Kharkiv, Sumy e Dnipropetrovsk, além do “congelamento” da linha de contato em Zaporizhzhia e Kherson. Os EUA concordaram que a Ucrânia mantenha um exército de cerca de 800 mil soldados após a guerra.

Por sua vez, a Rússia reiterou que a neutralidade, não alinhamento e desnuclearização da Ucrânia são pontos de partida para a solução, e alertou que responderá a qualquer implantação militar europeia na Ucrânia ou confisco de ativos russos.

Os países europeus apoiam o processo de paz, mas são cautelosos com algumas propostas dos EUA, enfatizando que as questões territoriais devem ser decididas pela Ucrânia e que nenhum acordo deve comprometer a segurança europeia ou a unidade da UE e da OTAN. Na sexta-feira, o Financial Times informou que Reino Unido e EUA estão mediando uma proposta de via rápida para a Ucrânia ingressar na UE em 1º de janeiro de 2027, o que mudaria o processo tradicional de adesão baseado em desempenho.

4. EUA apreendem petroleiro venezuelano; Venezuela: “Ato de pirataria internacional”

A Guarda Costeira dos EUA apreendeu recentemente um superpetroleiro transportando petróleo venezuelano para exportação, sendo esta a primeira vez que os EUA confiscam petróleo da Venezuela. Desde 2019, a Venezuela está sob sanções americanas, e esta ação marca um novo endurecimento dos EUA contra o comércio de petróleo venezuelano.

O governo venezuelano condenou fortemente a apreensão, chamando-a de “ato de pirataria internacional”, e afirmou que “defenderá com absoluta determinação sua soberania, recursos naturais e dignidade nacional”, planejando denunciar os EUA em organismos internacionais.

A porta-voz da Casa Branca disse que o petroleiro será levado a um porto americano e que os EUA planejam confiscar o petróleo. Levitt afirmou que o navio estava envolvido em atividades petrolíferas sancionadas pelos EUA e que o processo de confisco segue a lei, incluindo interrogatório da tripulação e coleta de provas.

Segundo informações, o navio transportava petróleo avaliado em cerca de US$ 80 milhões, equivalente a cerca de 5% dos gastos mensais da Venezuela com importações.

Levitt também mencionou que o petróleo seria entregue à Guarda Revolucionária Islâmica do Irã, entidade classificada como “organização terrorista” pelos EUA desde 2019. No mesmo dia, o Departamento do Tesouro dos EUA atualizou a lista de sanções contra indivíduos e entidades venezuelanas, incluindo seis novos petroleiros.

5. EUA permitirão que Nvidia venda chips H200 para a China; Ministério das Relações Exteriores responde

O governo dos EUA ajustou sua política de exportação de chips. Trump anunciou na segunda-feira que os EUA permitirão que a Nvidia venda chips de IA H200 para “clientes aprovados” na China, mas 25% da receita dessas vendas deverá ser entregue ao governo americano.

Medida semelhante será aplicada à AMD, Intel e outras empresas americanas. Trump afirmou que a iniciativa criará empregos e ajudará a manter a liderança dos EUA em IA.

O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores, Guo Jiakun, comentou que a China sempre defendeu que EUA e China cooperem para benefício mútuo.

6. SpaceX planeja IPO no próximo ano? Musk: É verdade

Musk confirmou nas redes sociais que a SpaceX planeja realizar sua oferta pública inicial (IPO) em 2026.

Fontes informaram que a meta de avaliação da SpaceX para o IPO é de cerca de US$ 1.5 trilhões, e a venda de 5% das ações pode levantar cerca de US$ 40 bilhões, superando o recorde global anterior da Saudi Aramco.

Sabe-se que Musk detém cerca de 42% das ações da SpaceX, e seu valor na empresa pode subir de cerca de US$ 136 bilhões para mais de US$ 625 bilhões, com sua fortuna total podendo aumentar de US$ 460.6 bilhões para US$ 952 bilhões.

O plano de IPO da SpaceX é parcialmente atribuído ao forte crescimento do negócio Starlink. A empresa espera receita de cerca de US$ 15 bilhões em 2025, subindo para US$ 22 a 24 bilhões em 2026, com a maior parte proveniente do Starlink. Além disso, o progresso no desenvolvimento do foguete Starship também apoia o IPO.

Musk já havia negado relatos de avaliação de US$ 800 bilhões para a empresa e afirmou que o Starlink comercial é a maior fonte de receita da SpaceX. Ele também destacou que, embora a NASA seja um parceiro importante, sua participação na receita cairá para menos de 5% no próximo ano. Olhando para o futuro, a SpaceX deve receber apoio ainda mais forte do governo americano em programas espaciais.

7. Moore Threads dispara e depois divulga alerta de risco; ações recuam

A “primeira ação de GPU nacional” Moore Threads disparou mais de 700% após o IPO. Na noite de quinta-feira, a empresa divulgou um alerta de risco, levando a uma forte correção das ações na sexta-feira.

No comunicado, a Moore Threads alerta para o risco de excesso de otimismo e especulação irracional, recomendando cautela aos investidores. A empresa afirma que suas operações estão normais, sem mudanças significativas no ambiente interno ou externo, e que não há eventos relevantes não divulgados que possam afetar o preço das ações.

A Moore Threads também informou que seus novos produtos e arquiteturas ainda estão em desenvolvimento e não geraram receita. Para que os produtos sejam vendidos, ainda é necessário passar por certificação, integração de clientes, produção em massa e fornecimento, todos com incertezas. Além disso, a empresa realizará em breve sua primeira conferência de desenvolvedores MUSA, mas não espera impacto significativo nos resultados operacionais no curto prazo.

8. Meta muda estratégia: de open source para closed source, Zuckerberg aposta na comercialização de IA

A gigante americana Meta Platforms está usando o modelo de IA open source Qwen da Alibaba para revitalizar seu projeto de IA. O novo modelo da Meta, chamado “Avocado”, deve ser lançado na primavera do próximo ano e pode ser fechado (closed source). Essa mudança marca uma ruptura com a estratégia de open source de longa data da Meta, aproximando-se do modelo de Google e OpenAI.

Além disso, a IA foi estabelecida como prioridade estratégica número um da Meta. Zuckerberg prometeu investir US$ 600 bilhões em infraestrutura nos EUA nos próximos três anos, com a maior parte destinada à IA. Para sustentar esse plano, a Meta está realocando recursos internamente, reduzindo significativamente os investimentos em realidade virtual e metaverso, e focando em óculos de IA e hardware relacionado. No entanto, Wall Street está cautelosa com o plano agressivo de gastos da Meta.

9. Netflix faz oferta, Paramount “intercepta”: guerra de fusões de US$ 100 bilhões divide Hollywood

Na última semana, a disputa pelo controle da Warner Bros. Discovery (WBD) se intensificou rapidamente, com a batalha de ofertas entre Netflix e Paramount tornando-se o foco da indústria global de mídia.

Em 5 de dezembro, a Netflix anunciou primeiro um acordo para adquirir a WBD por cerca de US$ 72 bilhões, incluindo estúdios de cinema, TV e ativos de streaming como HBO/HBO Max, em uma transação de dinheiro e ações a ser concluída após a separação dos negócios de TV linear da WBD.

No entanto, a vantagem inicial da Netflix foi rapidamente desafiada. Em 8 de dezembro, a Paramount, apoiada pela Skydance, lançou uma oferta hostil de US$ 30 por ação, totalizando cerca de US$ 108.4 bilhões, toda em dinheiro, abrangendo todos os negócios da WBD, incluindo CNN, Discovery e redes de TV linear.

A Paramount destacou que sua oferta é superior à da Netflix em valor e certeza, pressionando diretamente os acionistas e contornando a administração da WBD.

Curiosamente, Trump demonstrou grande interesse na disputa. Em 10 de dezembro, ele afirmou que, independentemente de quem adquirir a Warner Bros., a propriedade da CNN deve mudar.

Fontes revelaram que Trump disse repetidas vezes a aliados que a CNN deve ser vendida ou trocar de liderança, vinculando o futuro da CNN às negociações de venda da Warner Bros. O CEO da Paramount incluiu Jared Kushner, genro de Trump, em seu plano de aquisição e elogiou Trump em programas de TV.

10. OpenAI lança ChatGPT-5.2 e planeja cancelar alerta de código vermelho em janeiro

A OpenAI lançou seu modelo de IA mais avançado até agora, o GPT-5.2, e planeja encerrar o alerta de “código vermelho” em janeiro. A OpenAI também relatou um aumento explosivo em aplicações empresariais de IA, com o ChatGPT ultrapassando 800 milhões de usuários semanais.

O GPT-5.2 supera versões anteriores na geração de planilhas, apresentações, percepção de imagens, programação e compreensão de contexto longo. O GPT-5.2 liderou vários benchmarks do setor, incluindo o SWE-Bench Pro para programação autônoma e o GPQA Diamond para raciocínio científico em nível de pós-graduação. No sistema de avaliação GDPval lançado pela OpenAI no início do ano, o GPT-5.2 superou ou igualou os melhores profissionais do setor em 70,9% das tarefas claras.

Além disso, a Disney anunciou investimento de US$ 1 bilhão na OpenAI e firmou acordo permitindo que a OpenAI use mais de 200 personagens animados da Disney em sua plataforma de geração de vídeos Sora. O acordo também permite que o ChatGPT gere imagens com base em personagens da Disney.

11. Primeiro teste da bolha de IA: ações da Oracle não aguentam?

A Oracle teve queda de mais de 10% nas ações após receita trimestral abaixo do esperado. Apesar da forte demanda por infraestrutura de IA, a receita de US$ 16.06 bilhões ficou abaixo da expectativa dos analistas de US$ 16.21 bilhões. Além disso, a recente expansão agressiva da Oracle em infraestrutura de IA e a emissão de grandes volumes de dívida levantaram dúvidas dos investidores sobre o retorno.

Em contraste, a Broadcom divulgou resultados de 2025 com receita de US$ 18.015 bilhões no quarto trimestre, alta de 28% ano a ano, e lucro líquido de US$ 8.518 bilhões, alta de 97%. A receita de semicondutores de IA cresceu 74%, impulsionando o desempenho geral. A empresa tem US$ 73 bilhões em pedidos de IA, indicando crescimento futuro. No entanto, como o CEO se recusou a dar orientação clara sobre a receita de IA para 2026, as ações subiram e depois caíram no after-market. O mercado questiona sua alta avaliação e dependência de clientes.