Acabou de ser anunciado pela SEC! O maior obstáculo para as instituições comprarem criptomoedas foi completamente eliminado!

Na noite de 1º de outubro, horário de Pequim, a Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos (SEC) trouxe um “presente dourado” para o mercado cripto. O departamento de gestão de investimentos da agência publicou uma importante Carta de Não Oposição (No-Action Letter), confirmando oficialmente:

Consultores de investimento registrados (Registered Advisers) e fundos regulados (Regulated Funds) podem custodiar ativos cripto em empresas fiduciárias estaduais (State Trust Companies), e a SEC não tomará medidas de execução contra isso.

Esta carta significa que a questão da “qualificação de custodiante qualificado”, que há muito tempo estava em uma zona cinzenta regulatória, finalmente foi esclarecida — empresas fiduciárias estaduais podem ser consideradas “bancos” no sentido legal, obtendo assim o status legal para custodiar ativos cripto como Bitcoin e Ethereum.

Ou seja, desde a polêmica das “regras de custódia” durante a gestão do ex-presidente Gary Gensler, o problema do “custodiante qualificado” que atormentava Wall Street há anos foi resolvido, e o último obstáculo para a entrada de fundos institucionais no mercado cripto foi finalmente removido.

Contexto: cinco anos de evolução do “bloqueio” à “abertura”

Nos últimos anos, órgãos reguladores federais dos EUA — incluindo o Federal Reserve, o Office of the Comptroller of the Currency (OCC) e o Departamento do Tesouro —, por meio da chamada “Operation Choke Point 2.0”, restringiram severamente que instituições financeiras reguladas prestassem serviços a empresas cripto. A SEC também considerava a custódia cripto um “risco sistêmico” e tentou implementar novas regras exigindo que consultores de investimento só pudessem custodiar ativos cripto em instituições de “nível bancário tradicional”.

Essa abordagem foi amplamente vista como uma tentativa de minar instituições licenciadas como Coinbase e Kraken. No entanto, com a chegada do governo Trump em 2025 e o plano de políticas “Project Crypto” promovido pelo atual presidente da SEC, Paul Atkins, a postura da SEC está mudando rapidamente — de bloqueio para aceitação, de cautela para construção.

Conteúdo principal: empresa fiduciária estadual = reconhecimento formal como “banco”

De acordo com o documento oficial da SEC, consultores de investimento ou fundos que desejam usar empresas fiduciárias estaduais como custodiante de ativos cripto devem atender a quatro condições principais:

1. Diligência anual (Due Diligence)
   O consultor deve garantir que a empresa fiduciária:

• Tenha autorização do órgão regulador bancário estadual;

• Possua mecanismos internos completos para prevenir roubo, abuso e vazamento de chaves privadas;

• Forneça demonstrações financeiras auditadas independentemente e relatórios de controle interno SOC-1/SOC-2.

2. Assinatura de acordo de custódia por escrito (Custodial Agreement)
   A empresa custodiante não pode emprestar, empenhar ou reempenhar ativos cripto sem o consentimento por escrito do cliente, e os ativos custodiados devem ser segregados dos ativos próprios da empresa.

3. Divulgação de riscos (Risk Disclosure)
   O consultor deve divulgar plenamente aos clientes ou ao conselho do fundo os riscos potenciais de usar uma empresa fiduciária estadual para custodiar ativos cripto.

4. Princípio do melhor interesse (Best Interest Test)
   O consultor ou o conselho do fundo deve determinar razoavelmente que a solução de custódia atende ao melhor interesse do cliente ou acionista.

Essas condições garantem as três linhas de base de conformidade, transparência e proteção ao investidor.

Reação do setor: o “amanhecer regulatório” das criptos

Esta carta foi vista pelo setor como um “marco na clareza regulatória dos ativos digitais”.

O analista da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, comentou:

“Este é um exemplo clássico de clareza regulatória tão aguardada no setor de ativos digitais — exatamente a mudança que a indústria vem pedindo há anos.”

A senadora de Wyoming, EUA, Cynthia Lummis, também publicou no X:

“Fico feliz em ver a SEC finalmente reconhecer as empresas fiduciárias estaduais como custodiantes qualificados de ativos digitais. Wyoming já havia feito esse avanço em 2020, e agora a SEC reconhece o rigor e o valor do sistema regulatório estadual.”

Atualmente, várias empresas cripto conhecidas — como Coinbase Trust, Kraken Trust, Anchorage Digital Bank, entre outras — operam sob o sistema de licenças fiduciárias estaduais. Esta política legitima essas instituições, permitindo que, em teoria, possam oferecer serviços de custódia legalmente para consultores de investimento, fundos e clientes institucionais.

“Disputa de rotas” dentro da SEC

Embora esta seja uma grande vitória para a custódia cripto, não há consenso dentro da SEC.

A comissária republicana Hester Peirce (conhecida há muito tempo como “Crypto Mom”) afirmou em um discurso em Cingapura: “A SEC deveria atualizar as regras de custódia para permitir que instituições tecnologicamente capazes possam custodiar ativos digitais por conta própria, em vez de excluí-las.”

Por outro lado, a comissária democrata Caroline Crenshaw se opôs fortemente a esta decisão de não oposição, argumentando que isso equivale a: “colocar os investidores em uma roleta regulatória de 50 estados. Promover uma mudança tão significativa por meio de uma carta, sem consulta pública e análise econômica, é uma atitude irresponsável.”

Impacto e perspectivas: “luz verde” para a custódia institucional de ativos cripto

O significado prático desta carta de não oposição vai muito além de uma simples “carta de conforto” em termos de conformidade. Ela marca o primeiro reconhecimento formal do sistema regulatório dos EUA para um caminho legal e conforme para a custódia cripto, e pode trazer os seguintes impactos:

• Acelerar a entrada de fundos institucionais. Consultores de investimento e fundos agora podem custodiar legalmente ativos como Bitcoin e Ethereum, eliminando barreiras legais para a alocação institucional de ativos digitais.

• Fortalecer o papel do sistema fiduciário estadual. Empresas fiduciárias estaduais (como as de Wyoming, Nova York e Texas) se tornarão pilares importantes da infraestrutura financeira cripto.

• Impulsionar o desenvolvimento institucional do mercado de ativos cripto. Após os ETFs, a “legalização da custódia” é mais uma peça-chave para a participação de investidores institucionais no mercado cripto.

• Abrir caminho para futuras legislações. Embora esta carta não seja uma lei formal, ela fornece uma base realista para que o Congresso aprove legislações como o Digital Asset Market Structure Act.

Em resumo, quando as empresas fiduciárias estaduais obtêm o mesmo status de custódia que os bancos, a última preocupação dos fundos tradicionais ao alocar Bitcoin e Ethereum é eliminada, e uma nova era institucional está chegando rapidamente.