O futuro da IA não é só sobre energia, mas também sobre a conta de luz! Com os data centers se tornando o foco das eleições nos EUA, os investimentos em infraestrutura de IA encaram um “teste de pressão eleitoral”

Como o centro de dados, pilar central da cadeia de produção da inteligência artificial, os gastos em infraestrutura devem atingir níveis recordes em 2026, com perspectivas de novos recordes até pelo menos 2030. Diante dessa inédita euforia por construção de infraestrutura, a oposição aos centros de dados explodiu nos Estados Unidos neste ano, passando de um tema local de nicho para um dos principais pontos de debate antes das eleições legislativas de meio de mandato em novembro. Praticamente da noite para o dia, candidatos de todos os espectros políticos passaram a ajustar sua campanha em resposta à oposição generalizada da base eleitoral contra a onda de gastos de centenas de bilhões de dólares do setor de tecnologia no desenvolvimento de infraestrutura de computação para IA.

Ambos os partidos americanos correm para se adaptar rapidamente às mudanças de opinião da população e definem estratégias diante da “febre” de construção de centros de dados para IA. No entanto, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, continua a defender o avanço acelerado das obras. “Outros países não poderiam estar mais felizes com esse movimento contra os centros de dados”, escreveu em uma postagem nas redes sociais em 31 de agosto. Sua posição colocou muitos republicanos em uma situação difícil – alguns deles querem apoiar os eleitores cada vez mais insatisfeitos, mas sem atrair a ira do presidente, figura central do partido.

O aumento contínuo dos custos de energia está pressionando os consumidores americanos e inflamando o descontentamento dos eleitores de baixa e média renda. A disputa pelo sétimo distrito congressual da Pensilvânia, um estado crucial e considerado swing state, pode exemplificar a relevância do tema da infraestrutura de IA para 2026.

As restrições à construção de centros de dados já se materializam. Em 3 de agosto, o governador do Texas, Greg Abbott, determinou uma revisão completa dos centros de dados em processo de conexão à rede elétrica estadual, solicitando paralisação dos projetos até a conclusão da auditoria. O governo estadual informou, à época, que os pedidos de conexão resultariam em uma demanda adicional de mais de 474 gigawatts de energia – cerca de 90% destinada aos centros de dados; esse é o volume solicitado, não a carga em operação ou pedidos confirmados. A auditoria cobre consumo de eletricidade, água, incentivos fiscais e impactos para a comunidade, relatando a forte relação entre a disputa eleitoral sobre custo de vida e as condições para aprovação da conexão e cronograma dos projetos de infraestrutura de IA.

O estudo liderado por Michael Hartnett, estrategista veterano do Bank of America e conhecido como o “mais preciso de Wall Street”, incorpora os fatores políticos e custos de capital dos EUA à análise de valuation do tema IA: caso os republicanos não consigam o controle do Senado e percam ambas as casas do Congresso, a aprovação dos projetos será atrasada, postergando a entrada da capacidade e a geração de receita e lucros reais; o domínio democrata, por sua vez, elevaria as taxas de financiamento, aumentando o custo de construção dos centros de dados e reduzindo o valor presente dos fluxos de caixa futuros.

Nessa lógica de valuation, empresas globais de semicondutores, de equipamentos para a cadeia elétrica dos data centers e provedores de computação para IA (“nova nuvem”) enfrentam perspectivas negativas, validadas posteriormente por pedidos reais, ritmo de implantação, CapEx e fluxo de caixa livre. O stress no setor pode primeiro surgir na retração dos valuations das ações ligadas à IA; se as restrições para aprovação e financiamento levarem as big techs a adiar novas construções e compras, a pressão será transmitida ao longo da cadeia, impactando fornecedores, receitas e caixa das operadoras, transformando preocupações políticas em riscos reais de lucro.

Hartnett coloca o cenário de controle democrata sobre as duas casas do Congresso como cenário de forte pressão: expectativas de aumento de impostos, regulação mais dura e limite nas construções de IA, pressionando lucros e valuations; assim, sugere que as bolsas americanas podem cair mais de 10%, o dólar enfraquecer e os rendimentos dos títulos recuar. Já o controle republicano das duas casas seria de expansão do apetite ao risco, com o chamado “Goldilocks em impasse” se cada partido controlasse uma casa.

Expansão trilionária da IA traz novos desafios: eleitores, fornecimento de energia e custo de financiamento

A gigante financeira Morgan Stanley, baseando-se nas tendências impulsionadas pelo lançamento do modelo OpenAI Astra - celebrado pelo CEO da Nvidia, Jensen Huang, como o começo da “era da AGI” -, destaca que o avanço dos grandes modelos de IA torna economicamente possível aumentar muito a carga de trabalho, reforçando gargalos em energia, placas e manufatura de armazenamento. Em seus cenários, a capacidade instalada para computação de grandes provedores de nuvem saltará de cerca de 35 GW em 2025 para 145 GW em 2028, um aumento de 4,1 vezes.

A chegada do Astra elevou as expectativas do mercado para a inteligência artificial geral (AGI), impulsionando uma trajetória mais forte de demanda por capacidade de computação, especialmente graças ao novo modelo de cobrança “por resultado”, que promete crescimento ainda mais acelerado. A comprovação mais direta deste aumento de demanda está no próprio ciclo de desenvolvimento da IA – com a IA ajudando a construir outras IAs, via pesquisa denominada “recursive self-improvement (RSI)”.

Diante dessa crescente demanda, a Morgan Stanley estima que o investimento combinado em capital dos quatro principais fornecedores de nuvem e IA da América do Norte deve subir de US$ 917 bilhões em 2026 para US$ 1,47 trilhão em 2027 e US$ 1,64 trilhão em 2028, com aumento de capacidade de 35 GW em 2025 para 145 GW em 2028.

A viabilidade da continuidade dos investimentos em IA depende do retorno sobre o capital e do fluxo de caixa operacional. Os cálculos da Morgan Stanley mostram que empresas de modelos que usam infraestrutura própria para fornecer APIs alcançam retorno sobre o capital investido (ROIC) de 46%, superior aos 31% dos provedores de GPU para aluguel e aos 25% dos que dependem de terceiros para infraestrutura. Isso favorece quem domina modelo, computação e canal de monetização, porém trata-se de uma análise quantitativa. Juntas, as quatro gigantes devem ver o fluxo de caixa operacional subir de US$ 739 bilhões em 2026 para US$ 1,23 trilhão em 2028, com necessidade de dívida adicional caindo de US$ 238 bilhões para US$ 90 bilhões.

A resistência aos centros de dados está ampliando ainda mais os desafios dos investimentos em IA, incluindo agora licenças de construção e aceitação comunitária, além dos gargalos em energia e semicondutores. Em agosto a Annenberg publicou pesquisa mostrando que, de junho a julho, a proporção de adultos contrários a novos centros de dados no bairro onde vivem subiu de 49% para 61%, sem mudança significativa em sua visão sobre o impacto geral da IA. Paralelamente, a Data Center Watch confirmou que, somente no primeiro trimestre, pelo menos 75 projetos, somando cerca de US$ 130 bilhões, foram barrados ou adiados. Para a cadeia da IA, isso significa que o prazo de entrada em operação da nova capacidade se torna mais incerto, atrasando entregas, expansão de nuvem e o reconhecimento de receitas ligadas à IA, potencialmente levando a correções no setor por compressão de valuation.

O verdadeiro debate econômico é sobre quem deve arcar com o custo adicional de geração, transmissão de energia e abastecimento de água. Após as empresas de tecnologia assinarem o “Compromisso de Proteção ao Pagador de Conta de Luz”, ainda sobram divergências sobre a partilha desses custos. Segundo reportagens de setembro, a Microsoft está recorrendo contra novas regras da Virgínia exigindo que desenvolvedores paguem antecipadamente pela infraestrutura de transmissão de energia. O caso evidencia que a promessa de “cada empresa paga por sua energia” depende de detalhes como momento de pagamento, escopo da infraestrutura e alocação de riscos. Se mais custos ficarem com as desenvolvedoras, o aporte inicial de capital e o financiamento crescem; se o repasse recair sobre os moradores, a pressão política continuará. O modo como esses compromissos são incluídos nos contratos de energia e nas condições de construção afeta diretamente o retorno do investimento nos centros de dados.

O alerta de Hartnett sobre a “bolha dominada por títulos de dívida” e a resistência local à construção apontam para ciclos mais longos de retorno dos projetos em IA. O patamar elevado dos rendimentos dos Treasuries americanos de prazos longos encarece a tomada de recursos para construir a infraestrutura base da IA, pressionando o valor presente dos fluxos de caixa futuros; atrasos nas aprovações também empurram para frente a geração de receitas. Mesmo que a demanda de longo prazo permaneça elevadíssima, o retorno anual dos projetos pode cair.

A visão pública sobre os centros de dados

O descontentamento público está crescendo rapidamente. Uma pesquisa feita em agosto pelo Centro de Políticas Públicas Annenberg da Universidade da Pensilvânia revelou que 61% dos adultos nos EUA se opunham à construção de novos centros de dados em sua região, um avanço de 12 pontos percentuais em comparação com o levantamento feito entre fevereiro e março.

Em um país cada vez mais polarizado, esse tema virou um raro ponto de consenso: segundo levantamento conjunto de junho da Reuters e Ipsos, 75% dos democratas e 63% dos republicanos não querem centros de dados em sua vizinhança.

O levantamento Reuters/Ipsos também mostrou que 47% dos eleitores americanos listam o custo de vida como o fator mais importante na decisão nas eleições de meio de mandato, sendo que 71% desaprovam a forma como Trump lida com o aumento desses custos; na mesma pesquisa, só 33% aprovam seu desempenho geral, reflexo dos elevados custos de energia e do retorno da inflação. Os resultados são parciais, sem conversão direta em votos ou cadeiras no Congresso, mas ilustram a ascensão do custo da energia, da conta de luz e da resistência à construção de centros de dados como contexto fundamental de política pública.

Com insatisfação generalizada sobre o custo de vida e a economia, eleitores se mostram cada vez mais preocupados com o impacto dos centros de dados na conta de eletricidade. A maior rede elétrica dos EUA cobre 13 estados das regiões Leste e Centro do país. Segundo relatório da agência independente Monitoring Analytics, a demanda dos centros de dados levou o preço médio da eletricidade nesse grid a disparar 76% apenas no primeiro trimestre. Análise da Bloomberg News mostra que, entre 2020 e 2025, em regiões mais expostas, o custo da energia no atacado pode subir até 267%.

Apesar das big techs americanas terem se comprometido a pagar separadamente pela energia dos centros de dados de IA e acelerar a construção de usinas dedicadas não conectadas à rede geral, ainda não está claro como esses compromissos serão efetivamente implementados diante da explosão da demanda de curto prazo.

Alguns críticos também temem o elevado consumo de água dos centros de dados, embora líderes do setor considerem que esse medo é exagerado. Outros protestam em relação ao barulho emitido por essas instalações ou aos generosos incentivos fiscais que recebem.

Além disso, a preocupação geral e resistência à IA acaba se expressando na oposição aos centros de dados, com muitos considerando que a inteligência artificial ameaça empregos e privacidade.

Como principais figuras políticas estão reagindo?

Legisladores progressistas como o senador Bernie Sanders, de Vermont, e a deputada Alexandria Ocasio-Cortez, de Nova York, foram alguns dos primeiros a pedir, neste ano, a suspensão da construção de centros de dados. Em seguida, políticos de diferentes espectros, incluindo republicanos do campo “Make America Great Again” e democratas moderados, engrossaram o apelo por políticas que garantam que as comunidades não serão prejudicadas pelo aumento dos custos de energia ou impactos ambientais.

Até mesmo nomes antes abertamente favoráveis aos centros de dados, como o governador democrata da Pensilvânia Josh Shapiro e o governador republicano do Texas Greg Abbott, mudaram de posição no tema. No ano passado, durante anúncio de investimento de US$ 40 bilhões da Google, subsidiária da Alphabet, Abbott disse que o Texas seria o “centro do desenvolvimento de IA”. Em agosto de 2026, porém, implementou moratória para novos data centers. Já Shapiro, após inicialmente acelerar o licenciamento desse tipo de empreendimento, assinou em agosto uma ordem executiva estabelecendo algumas das regras mais severas do país.

Em Wyoming, Ohio, Flórida e Pensilvânia, inúmeros comerciais de campanha exploram a posição de candidatos contrários aos centros de dados. Até agosto, as equipes de campanha já haviam gasto US$ 31 milhões em publicidade citando o tema. Na Flórida, o candidato republicano a governador Byron Donalds prometeu, em anúncio, garantir que os centros de dados não aumentem as contas de energia. Em Ohio, o democrata Sherrod Brown usou o apoio de seu rival republicano, o senador Jon Husted, a esse tipo de instalação para atacá-lo publicamente.

Em quem essa questão beneficia mais antes da eleição de meio de mandato – democratas ou republicanos?

O Partido Republicano está em posição desfavorável. Os democratas reagiram mais rápido e fortaleceram a retórica contra os centros de dados, enquanto a direita ainda debate como lidar com o apoio público de Trump ao setor.

Alguns republicanos decidiram apoiar a suspensão na construção, enquanto outros buscam estratégia mais detalhada. O próprio Donalds, na Flórida, apresentou plano alinhado ao “Compromisso de Proteção ao Pagador de Conta de Luz” de Trump – um acordo voluntário assinado por empresas de tecnologia para proteger consumidores americanos contra o impacto dos centros de dados nas contas de energia.

Mas cresce a preocupação republicana quanto ao domínio democrata na narrativa dos centros de dados. Em agosto, o Comitê Nacional Republicano para o Senado enviou memorando a empresas de IA alertando que Sherrod Brown vinha tornando o ataque ao setor o “núcleo” da campanha contra Husted. “Nada pesa mais sobre a candidatura de Husted do que os centros de dados”, concluiu a nota.

Quais disputas eleitorais de 2026 podem ser mais afetadas pela questão dos centros de dados?

A disputa pelo Senado em Ohio é o caso mais notório, mas outras corridas seguem padrão semelhante.

No Wisconsin, o candidato republicano ao governo Tom Tiffany destinou recursos para anúncios atacando seu adversário democrata, associando-o aos centros de dados. Em Michigan, o candidato republicano ao Senado Mike Rogers declarou apoio à suspensão de novas construções no estado durante um ano – alinhando-se à posição do democrata Abdul El-Sayed em um estado-chave.

É difícil prever quantos eleitores priorizarão a posição dos candidatos sobre o tema, mas, na prática, a oposição aos centros de dados virou uma bandeira útil para mostrar posicionamentos populistas e antiestablishment.

Como empresas centrais de IA e operadoras de data centers estão sendo afetadas por essa onda de resistência?

Relatório da Kimmeridge Energy Management, publicado em 26 de agosto, mostra que metade dos grandes centros de dados de IA planejados nos EUA podem ser adiados ou cancelados, principalmente por razões políticas. Segundo a Data Center Watch, só nos três primeiros meses de 2026, ao menos 75 projetos foram barrados ou postergados por oposição local, somando aproximadamente US$ 130 bilhões.

Os atrasos e cancelamentos são causados por vários fatores, como limitações nas redes elétricas para suportar demandas gigantescas e dificuldade para adquirir componentes eletrônicos críticos. Mas a resistência política se torna cada vez mais central no atraso das obras.

Mesmo quando conseguem avançar, empresas como Google, Amazon, Oracle e Microsoft investem muito para conquistar apoio das comunidades locais e evitar bloqueios – o que tem se mostrado uma tarefa desafiadora.

Empresas de IA e seus apoiadores se comprometeram a investir centenas de milhões de dólares nas eleições deste ano. A “Lead the Future”, super PAC pró-IA, através do movimento “Build America’s AI”, anunciou em 31 de agosto que destinará milhões de dólares em comerciais positivos a favor dos centros de dados e de anúncios explicando ao público em estados-chave como Ohio, Kansas e Wisconsin a segregação dos data centers das redes de eletricidade residenciais.