TD Securities alerta: se o ouro perder dois níveis de suporte, a liquidação pode acelerar

O ouro devolveu recentemente parte dos ganhos, mas ainda mantém uma força relativa dentro do setor de metais preciosos. Ryan McKay e Bart Melek, analistas de commodities do TD Securities, apontaram em relatório divulgado na quinta-feira que a recente alta nos preços da energia e o aumento da probabilidade de alta dos juros pelo Fed não alteraram o desempenho relativo do ouro em comparação com outros metais preciosos.

Os dois analistas afirmam que o ouro ainda consegue manter-se em um patamar elevado, mas os próximos dados a serem divulgados e notícias de mercado serão fatores importantes de direção para os preços no curto prazo, sendo os dados de inflação especialmente decisivos.

O TD Securities destaca dois níveis de preços. Analistas escrevem que, caso o ouro caia abaixo de US$ 4.367 por onça, os Commodity Trading Advisors (CTA) podem tornar-se vendedores moderados; se houver nova queda abaixo de US$ 4.300 por onça, fundos sistemáticos tenderiam a realizar vendas em larga escala.

No entanto, a pressão de curto prazo não significa que o impulso de longo prazo desapareceu. O TD Securities acredita que o tema da desvalorização do dólar voltando à pauta, as compras dos bancos centrais permanecendo elevadas e a retomada da entrada líquida de ouro por ETFs sustentam significativamente os preços do metal.

“Dados robustos e um Fed mais hawkish podem apenas catalisar uma venda moderada no curto prazo, adiando o início do próximo ciclo de alta, em vez de provocar uma queda substancial nos preços,” escrevem McKay e Melek.

No momento da redação deste artigo, ouro à vista era negociado próximo de US$ 4.327 por onça.

Warsh hawkish pressiona o ouro no curto prazo

As recentes declarações do presidente do Fed, Kevin Warsh, foram consideradas pelo TD Securities como fator importante para determinar os riscos de curto prazo para o ouro.

Melek destacou em uma análise detalhada divulgada na semana passada que o tom hawkish de Warsh no encontro de Jackson Hole pode ser um importante vento contrário para o ouro no curto prazo.

Na ocasião, Warsh alertou que a inflação não mostrou uma desaceleração convincente, que os formuladores de política precisam garantir o retorno da inflação à meta de 2% e reforçou que essa meta é firme e inegociável. Ele ainda afirmou que as atuais condições financeiras não são restritivas.

Melek ressalta que, para Warsh, “os dados não favorecem o controle do Índice de Despesas de Consumo Pessoal e o CPI”, enquanto a alta nos preços de energia e a força da atividade econômica indicam que permanecem ativos os fatores impulsionando o aumento dos preços gerais.

Com isso, o mercado ajustou claramente suas expectativas para a trajetória dos juros do Fed. Segundo Melek, investidores começaram a considerar que o Fed poderia elevar as taxas tanto em setembro quanto em dezembro, uma mudança importante em relação às projeções anteriores às declarações de Warsh.

Curto prazo pode levar ouro a US$ 4.200, porém meta de longo prazo segue positiva

Melek acredita que, mesmo com o dólar sob pressão, o ouro ainda pode registrar queda adicional no curto prazo.

Ele escreve que o Fed reafirmou com firmeza seu compromisso com a estabilidade de preços e mantém a visão de que a política monetária é o principal instrumento para isso, o que significa que o mercado pode, por ora, desconsiderar a tese de desvalorização do dólar.

Anteriormente, traders elevaram os preços do ouro devido à intervenção do Tesouro dos EUA no mercado de dívida longa, o que afrouxou um pouco as condições financeiras. Na avaliação de Melek, quando esse fator perder força, o ouro pode devolver parte dos ganhos recentes, caindo para o intervalo inferior da faixa de negociação de US$ 4.200 a US$ 4.700 por onça até o final do ano.

Ele aponta ainda que patamares mais elevados das taxas na ponta curta da curva tendem a neutralizar eventuais afrouxamentos das condições financeiras promovidos pelo Tesouro na ponta longa.

Melek avalia que a postura do presidente do Fed parece ligeiramente mais hawkish do que em julho. O desempenho econômico segue relativamente positivo e a inflação permanece acima da meta. O mercado já precifica duas elevações dos juros pelo Fed, em setembro e dezembro.

No entanto, caso o mercado de petróleo se equilibre, taxas mais altas reduzam a demanda agregada e a inflação finalmente estabilize, o Fed terá mais confiança para afrouxar a política restritiva e buscar a missão de pleno emprego. Melek prevê que essa mudança acabará por apoiar o ouro rumo à meta do TD Securities de US$ 5.350 por onça no terceiro trimestre de 2027.

Bancos centrais, investidores institucionais e investidores de varejo de ouro físico também podem ser catalisadores da próxima alta. Melek acredita que eles continuam enxergando o ouro como um instrumento atrativo de diversificação e podem estar aguardando melhores pontos de entrada.