O aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve é novamente reforçado! O PPI dos EUA em agosto registrou o maior aumento em três meses, com a energia como principal impulsionador, o CPI de amanhã pode ser decisivo.

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro, devido à recuperação dos preços dos produtos energéticos, o Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA acelerou ainda mais em agosto, mantendo uma sequência de leituras elevadas desde que os EUA e o Irã retomaram as hostilidades. Isto pode fortalecer ainda mais o argumento para um aumento de juros pelo Federal Reserve na reunião da próxima semana.

Dados divulgados pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA na quinta-feira mostram que o PPI de agosto subiu 0,4% em relação ao mês anterior, o maior aumento desde maio e em linha com as expectativas dos economistas; o valor revisado de julho foi de 0,1%. Na base anual, o aumento foi de 5,4%, acima dos 4,8% de julho. O PPI núcleo, que exclui alimentos e energia, subiu 0,2% em relação ao mês anterior, abaixo da expectativa do mercado de 0,3%, e aumentou 4,6% em relação ao ano anterior.

Analisando os itens, os preços de energia foram o principal motor do aumento do PPI em agosto. Os preços de energia subiram 4,2% mês a mês, após dois meses consecutivos de queda, mas a retomada das hostilidades entre os EUA e o Irã elevou os preços do petróleo, impulsionando a recuperação dos custos energéticos. Os preços dos alimentos no atacado subiram ligeiramente 0,1%, após uma queda de 0,9% em julho.

Os preços gerais dos produtos subiram 1,1%. Excluindo os componentes voláteis de alimentos e energia, o preço dos produtos aumentou 0,4% sobre o mês anterior. Os preços dos serviços subiram apenas 0,1%, mas alguns componentes apresentam aumentos fortes. Além disso, um indicador de PPI menos volátil, que exclui alimentos, energia e serviços comerciais, aumentou 0,3%.

A construção de data centers tem sido uma das fontes de pressão sobre os preços este ano. Os custos de componentes eletrônicos e acessórios subiram 3,4%, e os preços de computadores e equipamentos de computação subiram 0,2%. O índice mais amplo de custos de construção teve pouca alteração.

O relatório também mostra que o indicador de preço de passagens aéreas subiu 0,7% no mês passado, enquanto a categoria de saúde apresentou desempenho misto. Esses itens têm a atenção particular do Federal Reserve, pois são incluídos no indicador de inflação preferido do Fed — o Índice de Preços de Gastos em Consumo Pessoal (PCE).

Os detalhes sobre as margens de lucro dos serviços de comércio atacadista e varejista no relatório do PPI também têm sido observados de perto para buscar pistas sobre se as empresas estão absorvendo os custos tarifários ou repassando aos clientes. Em agosto, a margem de lucro caiu 0,2%.

Embora muitas tarifas tenham sido anuladas pela Suprema Corte no início deste ano, o governo Trump ainda está usando outras autorizações legais para impor tarifas sobre produtos importados. As negociações para uma trégua comercial entre os EUA e o Canadá fracassaram em agosto, levando o governo Trump a cumprir sua ameaça de impor tarifas de 50% a produtos canadenses que somam bilhões de dólares. O Canadá retaliou com tarifas de 15% a 50% sobre centenas de produtos americanos.

Ajuste no cálculo do PCE pode levar à revisão para baixo do núcleo do PCE

O Federal Reserve utiliza o Índice de Preços de Gastos em Consumo Pessoal (PCE) como padrão para sua meta de inflação de 2%. Alguns componentes do PPI entram no cálculo do indicador de inflação do PCE. Mas, a partir de agosto, o governo dos EUA ajustará a metodologia de cálculo dos preços de categorias como gestão de portfólios e serviços de consultoria de investimentos, serviços jurídicos e software e acessórios de computador, o que mudará o impacto do PPI sobre a inflação do PCE.

Especificamente, o componente de gestão de portfólios, responsável por grandes oscilações no núcleo do PCE, será substituído por valores estimados. O economista-chefe da Wrightson ICAP, Lou Crandall, afirmou: “Ao mesmo tempo, serão incluídos novos indicadores estimados, baseados no PPI, para serviços jurídicos para famílias e softwares de computador. Portanto, nossa confiança na conversão dos dados do PPI de agosto para a contribuição ao PCEPI será menor do que normalmente.”

Economistas do Morgan Stanley acreditam que esse ajuste metodológico pode levar a revisões para baixo nos dados de inflação do PCE para os quatro primeiros meses deste ano, mas não mudará significativamente os dados de maio a agosto.

Em seu relatório, eles estimam que as taxas de inflação anualizada do núcleo do PCE em 12 meses e 6 meses até julho podem ser revisadas de 3,3% e 3,5% respectivamente para cerca de 3,1% e 3,2%. Como não se esperam revisões significativas nos dados mensais de maio a julho, a taxa de crescimento anualizada em três meses até julho deve permanecer na faixa de 3,0% a 3,1%.

Alguns membros do Federal Reserve estão focando na variação trimestral do PCE. O Bureau de Análise Econômica dos EUA (BEA) divulgará os dados atualizados de inflação do PCE e a revisão anual dos dados do Produto Interno Bruto (PIB) em 30 de setembro.

Aposta em aumento de juros aumenta, mercado foca no CPI e na reunião do Fed

Com a inflação ainda acima da meta e o mercado de trabalho se recuperando em agosto, alguns economistas acreditam que o Federal Reserve deveria aumentar os juros na próxima semana para enfatizar sua independência. Eles afirmam que a incerteza do mercado em relação à direção da política do Fed já elevou os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo.

O economista-chefe do BMO Capital Markets, Scott Anderson, disse: “A declaração hawkish (agressiva contra inflação) do presidente do Fed, Walsh, em Jackson Hole, deixou-lhe quase sem espaço para manobras na próxima reunião. Se ele quiser manter a credibilidade anti-inflacionária no mercado de títulos, e todos os dados, especialmente inflacionários, apontam para a mesma direção — aumento de juros — ele será forçado a agir.”

Antes da divulgação do relatório do PPI, de acordo com a ferramenta FedWatch da CME, o mercado financeiro estimou aproximadamente 62% de chance de o Fed aumentar a taxa básica de juros em 25 pontos base na reunião de 15 a 16 de setembro. Atualmente, a taxa básica overnight do Fed está na faixa de 3,50% a 3,75%.

Com o impacto dos dados do PPI, os futuros dos principais índices americanos caíram, os rendimentos dos títulos subiram e os investidores intensificaram as apostas em aumentos de juros por parte do Federal Reserve.

No dia seguinte à divulgação do relatório do PPI, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) mais recente será publicado. O mercado geralmente espera que, embora a alta dos preços da gasolina possa elevar o índice geral, a inflação núcleo continuará relativamente moderada. Alguns oficiais do Fed já indicaram que a decisão sobre a taxa de juros na reunião de 15 e 16 de setembro pode depender do conteúdo dos relatórios desta semana.

O presidente do Federal Reserve, Walsh, afirmou em um discurso no mês passado que, se os tomadores de decisão não puderem ter certeza de que a tendência de inflação subjacente apresentou melhorias substanciais, o Fed ainda “tem trabalho a fazer”. Com o aumento dos preços do petróleo devido à persistente confrontação EUA-Irã, o cenário pode se tornar ainda mais complicado.

Outro relatório do governo divulgado na quinta-feira mostrou que o número de solicitações iniciais de seguro-desemprego permaneceu praticamente estável em 206 mil, indicando que o ritmo de demissões ainda é baixo e continua a suportar o mercado de trabalho.

Desde meados de julho, o número de solicitações iniciais de seguro-desemprego tem flutuado entre 189 mil e 212 mil, compatível com a tendência de estabilização do mercado de trabalho após um breve tropeço no final da primavera e durante a maior parte do verão. Dados divulgados pelo governo dos EUA na semana passada mostraram que o emprego não-agrícola aumentou em 162 mil pessoas em agosto, o maior crescimento em cinco meses, em comparação com um aumento de 21 mil em julho. A taxa de desemprego permaneceu estável em 4,1%.

Apesar do aumento no crescimento do emprego, o problema do desemprego de longo prazo persiste, com a duração mediana do desemprego em agosto próxima ao ponto mais alto em quatro anos e meio. Os dados mostram que, na semana encerrada em 29 de agosto, o número de solicitações contínuas de seguro-desemprego (um indicador alternativo de contratações) caiu em mil, para 1,774 milhão, ajustado sazonalmente.