O Banco Central Europeu deve aumentar as taxas de juros esta noite; mercado foca na trajetória futura de políticas e na permanência de Lagarde

O aplicativo financeiro Zhihui Financial informou que o Banco Central Europeu divulgará sua decisão sobre a taxa de juros às 20h15 no horário de Pequim nesta quinta-feira. O mercado geralmente espera que o banco aumente a taxa de juros em 25 pontos-base, elevando a taxa da facilidade de depósito de 2,25% para 2,50%. Este será o segundo aumento de juros pelo Banco Central Europeu desde que a guerra do Irã elevou os preços da energia, com a taxa de inflação atualmente muito acima do objetivo e a economia da zona do euro apresentando desempenho surpreendentemente forte.

Pesquisas mostram que, exceto um analista, todos os outros acreditam que o Banco Central Europeu aumentará a taxa de depósito em 25 pontos-base para 2,5% nesta quinta-feira. As novas previsões trimestrais reforçarão o motivo para o aumento: o crescimento mais acelerado da economia da zona do euro e o aumento das pressões inflacionárias.

Os formuladores de políticas estão se esforçando para lidar com o aumento do índice de preços ao consumidor que ultrapassou 3% no mês passado — o maior aumento em quase três anos — e que provavelmente não recuará significativamente nos próximos meses. Diferentemente do Federal Reserve e do Bank of England, o Banco Central Europeu já aumentou os juros em junho, e um novo aumento esta semana é praticamente certo.

O foco agora se volta para o caminho dos aumentos futuros. O mercado espera pelo menos mais dois aumentos de juros, enquanto os economistas permanecem céticos. Também há divergências entre os funcionários do Banco Central Europeu: alguns acreditam que mais aumentos podem ser necessários após este mês, enquanto outros pedem cautela, alegando que ainda não surgiram efeitos de segunda rodada da inflação e que os riscos relacionados ao Oriente Médio e ao comércio dos EUA permanecem presentes.

“É evidente que o Banco Central Europeu irá aumentar as taxas de juros esta semana”, disse Jari Stehn, economista-chefe para a Europa do Goldman Sachs. “Mas existem grandes incertezas sobre o futuro, e sinais de divergências dentro do Conselho, o que significa que o rumo das taxas não está claro.”

A decisão da taxa de juros será publicada às 14h45 no horário de Berlim. A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, dará uma coletiva de imprensa 30 minutos depois.

2,5% pode atingir o "limite superior da taxa neutra", divergências internas surgem no banco central mais agressivo do G7

Funcionários do Banco Central Europeu já anteciparam amplamente um aumento de taxa em setembro, reforçando a posição do banco como o mais agressivo entre os bancos centrais do G7.

No entanto, existem divergências quanto às ações futuras. O presidente do Banco Central da Lituânia, Gediminas Simkus, afirmou que elevar as taxas para 2,5% não seria suficiente para reduzir a inflação para 2%, devido ao crescimento econômico mais robusto e outros fatores. Já o membro do comitê executivo do Banco Central Europeu, Piero Cipollone, alertou que o banco não deve apertar excessivamente a política monetária para não prejudicar a economia.

Em parte, porque 2,5% é amplamente visto como o limite superior da faixa neutra — acima desse nível, a atividade econômica seria restringida. No entanto, nem todos concordam com essa visão. Gabriel Makhlouf, da Irlanda, acredita que somente taxas acima de 2,75% realmente restringiriam a atividade econômica. O presidente do Bundesbank alemão, Joachim Nagel, afirmou que os responsáveis também devem considerar o recente aumento nos rendimentos dos títulos globais, o que “complica a situação”, embora o aperto nas condições financeiras ajude o Banco Central Europeu a conter a inflação.

Os economistas David Powell e Simona Delle Chiaie declararam: “Com o novo aumento dos preços do petróleo e o disparo dos preços do gás, os membros mais agressivos sem dúvida pressionarão por um novo aumento em dezembro. No entanto, o apertamento das condições financeiras e os sinais limitados dos efeitos indiretos dos choques energéticos criam grandes obstáculos para eles.”

Perspectiva econômica: previsão de inflação para o próximo ano deve ser revisada para cima, 2028 servirá como 'verificador' do ritmo de aumento dos juros

As novas projeções econômicas são fundamentais para as discussões do Banco Central Europeu nesta quinta-feira e para o futuro caminho das taxas de juros. Espera-se que o Banco Central Europeu, assim como em março e junho, divulgue diferentes cenários de previsão.

No cenário base, analistas esperam que a previsão de inflação para o próximo ano seja revisada para cima dos 2,3% de junho, mantendo a projeção de inflação para 2026 em 3%, e prevendo uma expansão econômica mais forte.

“A menos que a projeção para 2028 fique abaixo da meta — especialmente em relação à inflação subjacente e à inflação excluindo energia — isso confirmará a expectativa de um pouco mais de três aumentos de juros,” afirmou Greg Fuzesi, economista do J.P. Morgan, em um relatório.

No entanto, as projeções dos funcionários do Banco Central Europeu podem já estar desatualizadas. Como o prazo para elaboração foi em agosto, tal perspectiva pode não refletir o recente aumento dos rendimentos dos títulos ou os preços de energia mais altos.

Futuro de Lagarde: especulação sobre saída antecipada se intensifica

Especulações sobre a saída antecipada de Lagarde do Banco Central Europeu estão aumentando. Seus comentários após a reunião de julho indicam que ela não pretende ficar até o final de seu mandato em outubro de 2027.

O Fórum Econômico Mundial, famoso por sediar a reunião anual em Davos, teria renovado o convite para que ela assumisse um cargo lá, e Lagarde parece estar disposta a aceitar a posição.

Recentemente, Lagarde também evitou descartar sua entrada na política francesa, dizendo: “Não importa o papel, desde que eu possa dar a maior contribuição possível.” Pouco depois de sua viagem a Berlim, ela participará como convidada de honra de uma reunião política anual organizada por Hervé Morin, presidente da região da Normandia e líder do partido centrista.

Caso a membro do comitê executivo do Banco Central Europeu, Isabel Schnabel, deixe o cargo antes do previsto, Lagarde poderá enfrentar ainda mais pressão para definir seu próprio futuro. O mandato de Schnabel vai até dezembro de 2027, mas há rumores de que ela pode se transferir para o Fundo Monetário Internacional.