As ações da SK Hynix disparam para máximos históricos, com todo o setor de armazenamento em alta! Goldman Sachs proclama: Os piores dias já ficaram para trás.

O Goldman Sachs mudou sua perspectiva para positiva em relação ao setor de chips de memória, desencadeando uma alta generalizada das ações do segmento na quarta-feira, com as ações da SK Hynix nos EUA liderando a valorização e superando o desempenho do mercado.

As ações da SK Hynix nos EUA subiram cerca de 4% no início do pregão, para US$ 193,53, atingindo uma nova máxima histórica durante o dia, com a alta se ampliando para 7% no fechamento, liderando todo o setor de memória. As ações da Micron Technology fecharam em alta de cerca de 2% a US$ 1027,77, SanDisk fechou em alta de 1,51% a US$ 1764,17, estendendo a tendência de forte valorização das últimas semanas.

Ao mesmo tempo, o Roundhill Memory ETF, que acompanha o segmento de memória, fechou em alta de cerca de 1% a US$ 61,65, enquanto o S&P 500 ETF caiu cerca de 0,5% no mesmo dia, para US$ 761,87, destacando o desempenho significativamente superior do setor de memória em relação ao mercado.

Essa alta foi impulsionada diretamente pelo mais recente relatório de pesquisa do Goldman Sachs. Segundo o banco, Micron e SanDisk já romperam a tendência de queda que pressionou o setor durante todo o verão, e a exposição dos fundos hedge ao segmento continua baixa, o que abre espaço para a volta de capital ao setor. No entanto, o CEO da Kioxia, Hiroo Ota, declarou no mesmo dia que o preço do NAND já subiu o suficiente e alertou que, se a indústria continuar forçando altas, isso pode prejudicar seu próprio crescimento, adicionando um elemento de incerteza à atual valorização.

Virada do Goldman Sachs: rompimento técnico aliado à baixa exposição monta lógica otimista

No relatório, o Goldman Sachs qualificou a recente alta das ações de memória como um sinal de que investidores precoces estão retornando ao mercado. O banco observou que a volatilidade no setor de semicondutores vem diminuindo desde o pico em julho, enquanto Micron e SanDisk permaneceram em uma faixa de consolidação ao longo de agosto, o que o Goldman interpreta como acúmulo inicial de posições em áreas de baixa exposição do mercado.

No aspecto das posições, os fundos hedge já haviam reduzido significativamente sua exposição a ações de memória durante as vendas do verão, o que significa que, caso haja melhora técnica, há amplo espaço para reconstrução de posições. O Goldman Sachs acredita que o sentimento do mercado em relação ao risco cíclico dos semicondutores ainda é cauteloso, mas para os fundos com baixa exposição ao setor, a direção do “trade doloroso” já virou para cima.

O banco também alertou para riscos cíclicos: os preços de memória, a expansão da capacidade e o gasto de consumo podem reverter rapidamente, e o rompimento técnico ainda precisa ser respaldado por resultados fundamentais. A Micron divulgará os resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 após o fechamento do mercado em 30 de setembro, ponto-chave para validar a lógica dos otimistas.

CEO da Kioxia joga água fria: preço do NAND já subiu o bastante

No mesmo dia em que o Goldman Sachs emitiu sinal positivo, o CEO da Kioxia, Hiroo Ota, afirmou que orientou a equipe de vendas a não forçar mais aumentos de preço para clientes de data centers, dizendo claramente que “os preços já subiram o suficiente” e alertando que aumentos excessivos podem prejudicar o crescimento do setor.

De acordo com dados da Bloomberg, o preço médio de NAND da Kioxia subiu 70% no trimestre encerrado em junho em relação ao trimestre anterior. As declarações de Ota foram interpretadas pelo mercado como um movimento de proteção da demanda por parte dos grandes fornecedores de NAND, tocando diretamente na lógica de precificação por trás da recente alta das ações do setor.

Ota também descartou a possibilidade de uma fusão operacional com a SK Hynix, citando obstáculos antitruste e as fábricas que Kioxia e SanDisk possuem em conjunto. Essa afirmação esclarece ainda mais o cenário competitivo na indústria de memória.

Fundamentos: orientações de resultados de Micron e SanDisk atingem recordes

Apesar das preocupações sobre preços, as orientações recentes das empresas continuam dando suporte fundamental à visão dos otimistas.

No mais recente guidance, a Micron projetou receita mediana de US$ 50 bilhões para o quarto trimestre do ano fiscal de 2026, recorde histórico, lucro não-GAAP por ação de US$ 31, e margem bruta de 86%. A administração afirmou que o desequilíbrio entre oferta e demanda de DRAM e NAND pode continuar além de 2027.

Na teleconferência de resultados de agosto, a SanDisk divulgou guidance para receita do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 entre US$ 10,3 e 10,8 bilhões, e projeta que o mercado de NAND em 2026 superará US$ 300 bilhões, triplicando em relação ao ano anterior. O CEO David Goeckeler afirmou que “o crescimento da demanda dos clientes supera nossa oferta” e que espera que os pedidos continuem sendo racionados após 2027.

SK Hynix: domínio em HBM oferece catalisador independente

Entre as três empresas, a SK Hynix possui um catalisador de alta relativamente independente. Como principal fornecedora de memória HBM (High Bandwidth Memory) para aceleradores de IA, a SK Hynix realizou, no final de agosto, a cerimônia de inauguração de sua fábrica de HBM em Indiana, EUA, reforçando ainda mais sua capacidade produtiva local.

Analistas acreditam que qualquer comunicado adicional sobre HBM nas próximas semanas pode reforçar diretamente a narrativa do setor recentemente endossada pelo Goldman Sachs.

Os investidores devem acompanhar a atualização de resultados da Micron em 30 de setembro para confirmar se a aceleração de capacidade e a sustentação dos preços de HBM estão em linha com as expectativas do relatório do Goldman. Ao mesmo tempo, considerando o caráter cíclico do setor de memória, os operadores devem controlar cuidadosamente as posições, principalmente atentos à volatilidade acentuada em torno da publicação dos resultados, sobretudo caso haja mudança no posicionamento em relação às perspectivas de preços para 2027.