O preço do petróleo retorna aos 100 dólares e reacende preocupações com a inflação; traders aumentam apostas em altas de juros pelo Banco Central Europeu e Banco da Inglaterra

A plataforma financeira Zhihui Finance APP informa que, com a contínua escalada dos preços internacionais de energia, aumentando as preocupações do mercado sobre uma inflação persistentemente elevada no próximo ano, os traders estão a aumentar de forma significativa as apostas em novos aumentos de juros pelo Banco Central Europeu (BCE) e pelo Banco da Inglaterra (BOE). O mercado de swaps de taxas de juros atualmente prevê que, até o final de 2027, ambos os bancos centrais possam acumular cerca de 90 pontos-base em aumentos de juros. No entanto, alguns investidores e instituições de Wall Street acreditam que o mercado pode já ter precificado excessivamente a magnitude dos futuros aumentos.

A última precificação dos swaps de taxas de juros mostra que o mercado atualmente espera que o Banco Central Europeu acumule cerca de 90 pontos-base de aumento de juros até dezembro de 2027, atingindo o maior nível desde o início deste ciclo de aperto monetário. Isso significa que o BCE é esperado, nesse período, de implementar pelo menos três aumentos de 25 pontos-base, enquanto o mercado também precifica uma probabilidade de cerca de 60% para um quarto aumento.

A expectativa de aumento de juros pelo Banco da Inglaterra também aumentou de forma notável. O mercado de swaps prevê que a elevação acumulada dos juros pelo BOE também se aproxime de 90 pontos-base; se essa previsão se concretizar, a taxa básica do Reino Unido atingirá o nível mais alto desde fevereiro de 2025.

O principal fator que impulsiona a rápida mudança do mercado para uma postura mais agressiva é o aumento dos preços de energia.

A Europa e o Reino Unido dependem fortemente da importação de petróleo, especialmente de gás natural, tornando suas economias mais sensíveis ao aumento dos preços internacionais de energia em comparação com países produtores como os EUA. Com o conflito no Irão elevando os riscos para o fornecimento energético, o preço internacional do petróleo ultrapassou novamente os 100 dólares por barril, e os investidores temem que uma nova onda de choque energético possa elevar ainda mais a inflação através dos canais de transporte, eletricidade, custos de produção e preços ao consumidor.

Lauren van Biljon, gestora sénior de portfólio da Allspring Global Investments, afirmou que o preço do petróleo voltou a ultrapassar os 100 dólares e que as economias e a inflação do Reino Unido e da Europa permanecem altamente relacionadas aos preços da energia.

Além do impacto dos preços da energia, o desempenho da economia da zona euro, mais resiliente do que o previsto anteriormente, também é uma razão importante para o aumento significativo das expectativas de alta dos juros do BCE. Se a economia suportar taxas mais altas, o BCE terá um espaço maior para implementar políticas de controle da inflação.

Atualmente, o mercado em geral espera que o BCE aumente os juros na reunião de política monetária que se realizará na quinta-feira. Membro do conselho de administração do BCE, Joachim Nagel, já sinalizou anteriormente o aumento desta semana, embora siga cauteloso quanto ao trajeto futuro da política monetária.

As expectativas de aumento de juros aquecidas rapidamente também tiveram impacto imediato no mercado de títulos europeus. Na quarta-feira, os rendimentos dos títulos públicos europeus de curto prazo subiram no geral, com o rendimento dos títulos alemães de 2 anos — os mais sensíveis às mudanças de política monetária — alcançando 3,08%, o nível mais alto desde junho de 2024.

No entanto, à medida que o mercado começa a apostar em múltiplos aumentos de juros futuros pelo BCE e BOE, alguns investidores consideram que os atuais preços já se tornaram demasiado agressivos.

Embora os oficiais do BCE estejam relativamente abertos a um aperto adicional da política monetária a curto prazo, permanecem cautelosos quanto a aumentos consecutivos. Nagel, ao sugerir um possível aumento nesta quinta-feira, não assumiu compromissos claros de manutenção prolongada da política restritiva.

No caso do Banco da Inglaterra, o governador Andrew Bailey também tentou minimizar a possibilidade de outro aumento de juros neste momento.

Emma Moriarty, gestora de portfólio da CG Asset Management, disse que, considerando a atual fraqueza da economia do Reino Unido, é pouco provável que o choque inflacionário seja tão elevado a ponto de exigir até quatro aumentos de juros pelo BOE para ser controlado.

Van Biljon também considera que o rápido aumento das expectativas de juros do BOE “não parece razoável”. A profissional do mercado Evelyne Gomez-Liechti acrescentou que, no momento, os investidores podem estar apostando, equivocadamente, em aumentos excessivos por parte do BCE e BOE.

Estrategistas do Bank of America também recomendam cautela aos investidores em relação à postura agressiva atualmente refletida pela ponta curta dos juros do BCE. Segundo o banco, ainda não há evidências suficientes de que o aumento dos preços da energia já se converteu em uma pressão inflacionária mais ampla e duradoura, e os ventos contrários crescentes na economia da zona euro limitarão o espaço para aumentos adicionais de juros pelo BCE.