Rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos aproxima-se dos 5%: as ações dos EUA vão entrar em colapso? Oportunidades de trading em ouro e índices de ações num contexto de subidas das taxas de juro e défices orçamentais

A inflação nos EUA continua persistente. A par da política de taxas de juro da Reserva Federal, do agravamento dos défices orçamentais e do aumento da oferta de obrigações do Tesouro de longo prazo, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA voltaram a ser um dos principais focos dos mercados globais. À medida que o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos se aproxima do limiar psicológico dos 5%, os investidores ficam naturalmente preocupados: poderão as taxas de juro mais elevadas desencadear uma liquidação generalizada das ações dos EUA? Poderá o ouro manter o seu aumento enquanto ativo de refúgio?

Do ponto de vista do mercado, o nível absoluto dos rendimentos é certamente importante. No entanto, os fatores que realmente influenciam os ativos de risco são, muitas vezes, a velocidade a que os rendimentos aumentam e a possibilidade de o mercado de crédito se deteriorar em simultâneo.

Com o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos perto dos 5%, o limiar psicológico é mais importante do que o próprio número

A inflação nos EUA continua acima do objetivo de longo prazo de 2% da Reserva Federal, reforçando as expectativas de que as taxas de juro permanecerão elevadas. Quando o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos se aproxima dos 5%, os investidores tendem a reavaliar as diferenças de rendimento entre ações, obrigações e dinheiro.

Se o rendimento subir gradualmente de 4.85% para 5%, os mercados dispõem geralmente de tempo para assimilar a mudança, enquanto as empresas e os investidores podem ajustar progressivamente as suas alocações de ativos. No entanto, se os rendimentos aumentarem mais de 10 pontos base num curto período, as taxas de desconto poderão subir rapidamente, exercendo pressão sobre as ações com rácios preço-lucro elevados.

As grandes empresas tecnológicas, as ações relacionadas com a IA e as empresas muito dependentes do crescimento futuro dos lucros são particularmente sensíveis às alterações das taxas de juro. Quando a taxa sem risco aumenta, os investidores podem estar dispostos a pagar múltiplos preço-lucro mais baixos. Consequentemente, os preços das ações podem sofrer ajustes de valorização, mesmo que os seus fundamentos não se tenham deteriorado de imediato.

Por conseguinte, uma subida do rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos acima dos 5% não significa necessariamente que as ações dos EUA entrarão inevitavelmente em colapso. No entanto, se for acompanhada por uma subida acentuada dos rendimentos, um alargamento dos spreads de crédito e uma deterioração das condições de financiamento das empresas, a volatilidade do mercado poderá aumentar significativamente.

Os défices orçamentais e a oferta de obrigações do Tesouro de longo prazo são fatores determinantes para a subida dos rendimentos

Além da política monetária, a situação orçamental do governo dos EUA é um fator essencial para a subida dos rendimentos das obrigações do Tesouro de longo prazo.

À medida que os défices orçamentais continuam a aumentar, o Tesouro dos EUA precisa de emitir mais dívida pública para angariar fundos. Se o ritmo de crescimento da oferta superar a procura dos investidores, os preços das obrigações poderão ficar sob pressão, levando a uma subida correspondente dos rendimentos.

Isto também explica por que motivo a reação do mercado poderá permanecer relativamente moderada, mesmo depois de o Tesouro anunciar uma expansão do seu programa de recompra de obrigações do Tesouro de longo prazo. As recompras podem ajudar a melhorar a liquidez de determinados títulos e prestar um apoio marginal aos preços das obrigações. No entanto, em comparação com a dimensão global do mercado de obrigações do Tesouro dos EUA, uma única operação no valor de vários milhares de milhões de dólares poderá não ser suficiente para alterar a estrutura de oferta e procura a longo prazo.

Mais importante ainda, quando o governo introduz ativamente medidas para tentar reduzir os rendimentos das obrigações do Tesouro de longo prazo, o mercado poderá interpretar esta iniciativa como um sinal de que as autoridades estão preocupadas com a pressão no segmento de longo prazo do mercado obrigacionista. Por outras palavras, embora a política possa destinar-se a estabilizar os mercados, também poderá recordar aos investidores que os problemas relacionados com os défices orçamentais, os níveis de dívida e as despesas com juros continuam por resolver a um nível fundamental.

As ações dos EUA vão entrar em colapso? Os spreads de crédito são um indicador mais importante a acompanhar

Avaliar se as ações dos EUA poderão sofrer uma queda sistémica exige mais do que observar se o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos ultrapassa um limiar redondo. Os investidores também têm de acompanhar eventuais sinais de tensão no mercado de crédito.

Os spreads de crédito representam o prémio de risco adicional que os investidores exigem pelas obrigações de empresas em comparação com as obrigações do Tesouro dos EUA. Se os spreads das obrigações com e sem grau de investimento permanecerem estáveis, isso sugere geralmente que o mercado ainda não está amplamente preocupado com incumprimentos empresariais ou com uma deterioração acentuada das condições financeiras.

Por outro lado, se os spreads de crédito aumentarem rapidamente enquanto os rendimentos sobem, isso poderá indicar:

• Um aumento significativo dos custos de financiamento das empresas

• Pressão de venda no mercado de obrigações de alto rendimento

• Menor apetência pelo risco entre bancos e instituições financeiras

• Um abrandamento do investimento empresarial e da atividade de M&A

• Pressão simultânea sobre as valorizações e os fundamentos do mercado de ações

Nestas condições, uma queda do mercado poderá deixar de estar limitada aos ajustes de valorização das ações tecnológicas. Poderá alastrar ao setor financeiro, à indústria, às ações de empresas de bens de consumo e a outros setores.

Por conseguinte, os investidores devem avaliar o "ritmo de subida dos rendimentos" em conjunto com as "alterações dos spreads de crédito", em vez de utilizarem apenas os 5% como único sinal para determinar a direção do mercado.

Taxas de juro mais elevadas poderão aumentar a diferenciação no mercado de ações

Mesmo que os rendimentos das obrigações do Tesouro permaneçam elevados, as ações dos EUA não têm necessariamente de cair de forma generalizada. Num contexto de taxas de juro elevadas, é mais provável que o mercado registe uma diferenciação estrutural.

As empresas com as seguintes características apresentam geralmente uma resiliência relativamente maior:

1. Fluxos de caixa estáveis e baixos níveis de dívida

2. Poder de fixação de preços que lhes permite repercutir os custos mais elevados nos clientes

3. Receitas efetivas provenientes de atividades relacionadas com IA, computação na nuvem ou centros de dados

4. Cadeias de abastecimento e posições de mercado relativamente sólidas

5. Baixa dependência de financiamento externo

Em contrapartida, as empresas que ainda se encontram numa fase de elevadas despesas de capital, que ainda não alcançaram uma rentabilidade consolidada ou que dependem fortemente de financiamento de baixo custo poderão enfrentar uma maior pressão.

Isto significa que um contexto de rendimentos elevados não elimina necessariamente as oportunidades em todo o mercado de ações. No entanto, os investidores devem dar maior importância à qualidade dos lucros, aos fluxos de caixa e à solidez financeira, em vez de se limitarem a seguir temas populares do mercado.

Se o dólar dos EUA enfraquecer, o apelo do ouro enquanto ativo de refúgio poderá aumentar

Em teoria, a subida dos rendimentos das obrigações do Tesouro poderá apoiar o dólar dos EUA. No entanto, se os mercados começarem a preocupar-se com o défice orçamental, o peso da dívida ou a credibilidade das políticas dos EUA, o dólar também poderá enfrentar pressão a médio e longo prazo.

Quando a inflação permanece elevada, os défices orçamentais aumentam e os investidores ficam preocupados com a política monetária e a disciplina orçamental, o papel do ouro vai além do de um ativo de refúgio tradicional. O ouro também poderá servir como instrumento de carteira para diversificar a exposição ao dólar e ao risco de crédito soberano.

Os preços do ouro são geralmente influenciados por vários fatores, incluindo:

• Alterações das taxas de juro reais

• O desempenho do índice do dólar dos EUA

• A política de taxas de juro da Reserva Federal

• Riscos geopolíticos

• Procura de ouro pelos bancos centrais

• Sentimento de procura por ativos de refúgio nos mercados financeiros globais

É importante recordar que o ouro não sobe sempre. Se os rendimentos das obrigações do Tesouro aumentarem rapidamente e, simultaneamente, o dólar se valorizar, o ouro poderá continuar sob pressão a curto prazo. Por conseguinte, os traders de ouro devem acompanhar em conjunto o dólar, as taxas de juro reais e o sentimento geral de risco do mercado.

Como podem os traders de CFD reagir às alterações dos rendimentos e à volatilidade do mercado?

Para os traders de CFD, as alterações dos rendimentos das obrigações do Tesouro não são apenas uma questão do mercado obrigacionista. Devido ao seu impacto nas valorizações, no dólar dos EUA e na procura de ativos de refúgio, também podem influenciar a volatilidade dos preços do ouro e dos índices de ações.

Vale a pena acompanhar os seguintes cenários de mercado:

Cenário 1: os rendimentos sobem gradualmente

Se o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos subir gradualmente, sem um alargamento significativo dos spreads de crédito, o mercado poderá registar uma rotação setorial. Embora as ações tecnológicas com valorizações elevadas fiquem sob pressão, os índices de ações dos setores financeiro e energético, ou orientados para ações de valor, poderão demonstrar uma resiliência relativamente maior.

Cenário 2: os rendimentos aumentam rapidamente

Se os rendimentos de longo prazo subirem acentuadamente num curto período, os mercados poderão registar quedas simultâneas dos ativos de risco, um dólar dos EUA mais forte e uma maior volatilidade do ouro. Nestas circunstâncias, os traders devem evitar uma alavancagem excessiva e acompanhar os principais níveis de suporte e resistência.

Cenário 3: os rendimentos sobem enquanto o dólar enfraquece

Se o principal motivo para a subida dos rendimentos forem as preocupações orçamentais, e não apenas a melhoria do crescimento económico, o dólar dos EUA poderá comportar-se de forma diferente das expectativas tradicionais do mercado. Se o dólar enfraquecer enquanto as expectativas de inflação aumentam, o ouro poderá voltar a ganhar a preferência do mercado.

Cenário 4: os spreads de crédito aumentam

Se o mercado de crédito se deteriorar em simultâneo, isso poderá indicar que as condições financeiras estão a tornar-se rapidamente mais restritivas. Nesta situação, a volatilidade dos índices de ações aumentará geralmente, e os traders devem dar prioridade à gestão do risco, ao dimensionamento das posições e ao planeamento de stop-loss.

Conclusão: concentre-se em "como os rendimentos sobem", e não apenas em "até onde sobem"

Um rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos próximo dos 5% poderá certamente aumentar a pressão sobre as valorizações das ações, mas não significa necessariamente que as ações dos EUA sofrerão um colapso generalizado. Os principais riscos para os mercados consistem na possibilidade de os rendimentos subirem rapidamente, de os spreads de crédito aumentarem e de as políticas orçamentais e monetárias enfraquecerem ainda mais a confiança dos investidores.

Nestas condições, o mercado poderá tornar-se cada vez mais segmentado. As empresas com fluxos de caixa estáveis e estruturas financeiras sólidas poderão revelar-se relativamente resilientes, enquanto as empresas com valorizações elevadas, grandes necessidades de despesas de capital e dependentes de financiamento poderão enfrentar uma maior volatilidade. Entretanto, se o dólar enfraquecer, a inflação permanecer persistente e as preocupações orçamentais continuarem, o ouro poderá continuar a proporcionar diversificação da carteira e valor enquanto ativo de refúgio a médio e longo prazo.

Os investidores poderão beneficiar de uma análise conjunta dos rendimentos das obrigações do Tesouro, do dólar dos EUA, dos spreads de crédito e da volatilidade do mercado de ações. O planeamento de cenários, em vez de uma aposta unidirecional no mercado, poderá ajudar a aumentar a flexibilidade das decisões de trading.

Aproveite a volatilidade do mercado com o Bitget CFD: faça trading de ouro e índices de ações

Quando os rendimentos das obrigações do Tesouro, o dólar dos EUA e o sentimento de risco do mercado mudam rapidamente, o ouro e os índices de ações podem apresentar mais oportunidades de trading. Através do Bitget CFD, pode fazer trading de ouro e dos principais índices de ações com flexibilidade e participar tanto em mercados em alta como em queda.

Visite hoje a Bitget para explorar as ferramentas de trading de CFD para ouro e índices de ações e criar uma estratégia de mercado adequada ao seu perfil.

Todo o conteúdo educativo sobre trading disponibilizado pela Bitget destina-se exclusivamente a fins educativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. As estratégias e os exemplos partilhados servem apenas de referência e poderão não refletir as condições reais do mercado. O trading de CFD envolve riscos significativos, incluindo a possível perda de capital. O desempenho passado não garante resultados futuros. Realize uma pesquisa aprofundada e certifique-se de que compreende os riscos envolvidos. A Bitget não se responsabiliza por quaisquer decisões de trading tomadas pelos utilizadores.