Różnica 20 miliardów! Przychody OpenAI znacznie poniżej oczekiwań, sektor AI mocno ucierpiał, Oracle spadł o ponad 5%, Apollon Photonics spadł o 13%
Najnowszy dokument dla inwestorów OpenAI pokazuje, że roczne przychody na koniec września wyniosły "blisko 50 miliardów dolarów", co jest znacznie poniżej wcześniejszych szacunków rynkowych na poziomie 70 miliardów dolarów; różnica wynika z odmiennej metodologii liczenia, ale mimo to osłabiła zaufanie rynku do wysokiego popytu na AI. NVIDIA spadła o około 3%, akcje chmurowych spółek Nebius i CoreWeave spadły o ponad 7%, a Coherent zajmująca się optyczną komunikacją również spadła o 7%.
Roczny przychód OpenAI jest znacznie niższy niż wcześniej podawane liczby rynkowe, co wywołało masową wyprzedaż akcji spółek związanych z AI. Indeks Nasdaq zakończył dzień ze spadkiem ponad 1%, a przekonanie inwestorów o utrzymującym się wysokim popycie na AI stoi obecnie pod poważnym znakiem zapytania.
8 października brytyjski "Financial Times" poinformował, że w najnowszych dokumentach inwestorskich OpenAI ujawniło, że roczny przychód do końca września "zbliża się do 50 miliardów dolarów", co jest znacznie niższe niż szeroko cytowane ostatnio, wynoszące 70 miliardów dolarów.
W odpowiedzi na ujawnione przez "Financial Times" dane o rocznym przychodzie, CNBC zweryfikowało je u zainteresowanych stron i potwierdziło ich prawidłowość.
Raport podkreśla, że znacząca różnica między przewidywaniami a rzeczywistością "prawdopodobnie podważy optymistyczne nastroje co do wzrostu popytu na AI". Po ogłoszeniu tych informacji, akcje amerykańskich firm technologicznych znacząco spadły, a indeks Nasdaq zakończył dzień ze spadkiem 1,4%.
Segment AI uległ powszechnemu osłabieniu. Nvidia straciła około 3%, Oracle ponad 5,5%, AMD, Broadcom, Intel oraz Super Micro Computer odnotowały spadki w przedziale od 4% do 6%.
Akcje spółek centrów danych i spółek optycznych również gwałtownie spadły. Akcje chmury Nebius i CoreWeave spadły o ponad 7%, Applied Optoelectronics zanotowało osłabienie o 13%, a Coherent straciło 7%.
Rozbieżność w danych dotyczących przychodów nie tylko uderzyła w rynek przez samą wartość liczbową, ale przede wszystkim zachwiała podstawową logiką narracji o ogromnych nakładach kapitałowych na AI – czy rzeczywiście popyt końcowy na AI jest tak wysoki. Co ważniejsze, różnica w przewidywaniach pojawiła się w kontekście systematycznie malejących kosztów Token.
Różnice liczbowe wynikają z różnej metodologii
8 października media powołując się na informatorów ujawniły, że znaczące różnice w danych o przychodach wynikały z różnej metodologii obliczania rocznego przychodu przez OpenAI i jej konkurenta Anthropic.
Anthropic, w swoim obliczeniu rocznego przychodu, uwzględnił wpływy z kanałów partnerskich, takich jak Amazon AWS i Google Cloud, czyli liczył "przychód całkowity", natomiast OpenAI w swojej liczbie uwzględnia tylko przychody wygenerowane bezpośrednio, nie obejmując sprzedaży przez partnerów.
Jak donosi raport, inwestorzy OpenAI próbowali dla porównania z Anthropic dokonać "restytucji metodologicznej", co doprowadziło do publikowania wcześniej cytowanej liczby ok. 70 miliardów dolarów.
Po ostatnim briefingu OpenAI dla inwestorów, rynek zdał sobie sprawę, że wcześniej szeroko cytowane liczby były poważnie wprowadzające w błąd.
Raport podaje, że najświeższe dokumenty OpenAI pokazują, iż roczny przychód na koniec lipca wynosił ok. 30 miliardów dolarów, a nie ok. 40 miliardów jak wcześniej raportowano; jednocześnie firma demonstrowała silne tempo wzrostu – w III kwartale całkowite przychody operacyjne wzrosły o 77% r/r, a biznes korporacyjny o 107% r/r.
OpenAI oficjalnie odmówiło komentarza – jako prywatna firma nie ma obowiązku regularnego ujawniania danych finansowych.
Rosnąca presja na wycenę, perspektywy IPO osłabiają się
Korekta danych o przychodach nastąpiła w kluczowym dla OpenAI okresie budowy wartości rynkowej i jest szczególnie czuła czasowo.
Obecnie OpenAI prowadzi rozmowy z inwestorami o nowej rundzie finansowania, która może ustalić jej wycenę na poziomie ok. 1,4 biliona dolarów, a wcześniej pojawiły się doniesienia, że firma zamierza zebrać ok. 30 miliardów dolarów – warunki tej rundy nie zostały jeszcze ostatecznie ustalone.
W marcu tego roku OpenAI zakończyło historyczną rundę finansowania na kwotę 122 miliardów dolarów, a dyrektorka finansowa Sarah Friar w zeszłym tygodniu deklarowała, że firma ma "dostateczny kapitał".
Jednak firma przewiduje, że do 2030 roku skumulowane straty wyniosą ok. 280 miliardów dolarów, a jej obecna wycena osiąga 852 miliardy – problem udowodnienia inwestorom trajektorii wzrostu to jedno z najważniejszych wyzwań dla OpenAI.
OpenAI w czerwcu tego roku potajemnie złożyło wniosek o IPO do regulatorów – powszechnie oczekuje się debiutu giełdowego w 2027 roku. Prezes Sam Altman we wrześniu zaznaczył, że "obecnie nie jest rozsądnym momentem na giełdę", m.in. ze względu na trwające kontrowersje dotyczące bezpieczeństwa AI.
Firma w ostatnim czasie ogłosiła wstrzymanie planów wypuszczenia modelu GPT-6.1 Astra, ponieważ nie spełnił on wewnętrznych standardów bezpieczeństwa.
Anthropic również pod presją, narracja IPO dla dużych modeli AI osłabiona
Wyraźnym kontrastem wobec OpenAI jest Anthropic, która w sierpniu ujawniła, że jej roczny przychód do końca lipca wynosił już 65 miliardów dolarów – wtedy wycena firmy przewidywano nawet na 2 biliony, a Anthropic aktywnie rozmawia z potencjalnymi inwestorami w ramach przygotowań do IPO.
Jednak niezależna instytucja badawcza New Constructs opublikowała we wtorek raport, w którym potencjalne IPO Anthropic nazwano "najbardziej absurdalnym IPO 2026 roku", szacując rzeczywistą wartość firmy na ok. 150 miliardów dolarów.
Z prospektu wynika, że Anthropic w 2025 roku osiągnie przychód na poziomie 4,6 miliarda dolarów, a skumulowane straty sięgną aż 42 miliardów.
Przychody OpenAI i Anthropic zostały poddane szczegółowej analizie, co odzwierciedla głębokie wątpliwości rynku co do tempa komercjalizacji dużych modeli AI.
Jak podaje brytyjski "Financial Times", roczne przychody tych dwóch firm są obecnie najważniejszym pojedynczym wskaźnikiem mierzącym globalny popyt na AI, bezpośrednio stanowiąc podstawę decyzji inwestycyjnych w infrastrukturę AI oraz logiki wycen na publicznym rynku akcji.
Kiedy kluczowe dane wykazują tak znaczące różnice, presja na rekalibrację wycen nieuchronnie przenosi się na cały łańcuch branżowy.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Rentowność obligacji USA wzrosła do najwyższego poziomu od 24 lat, doradca Departamentu Skarbu USA przewiduje możliwość jej spadku w przyszłości; inwestycje w AI i szok energetyczny podnoszą koszty kredytowania.
David Zervos, starszy doradca sekretarza skarbu USA oraz doświadczony ekspert z Wall Street, powiedział w czwartek, że pomimo niedawnego wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych do najwyższych poziomów od dziesięcioleci, obecne realne stopy zwrotu są wyraźnie zawyżone w porównaniu z historycznymi poziomami, co oznacza, że w przyszłości istnieje przestrzeń do ich spadku.
Przewodniczący Fed St. Louis: W ciągu najbliższych 6-9 miesięcy konieczne będą dalsze podwyżki stóp procentowych, inflacja pozostaje głównym problemem gospodarki USA
Przewodniczący Rezerwy Federalnej w St. Louis, Musalem, powiedział w czwartek, że aby inflacja w USA powróciła do celu na poziomie 2% w odpowiednim czasie, Rezerwa Federalna nadal musi podnosić stopy procentowe.
Cła Trumpa podnoszą koszty konsumpcyjne w USA. Nowojorski Bank Rezerwy Federalnej: ceny powiązanych towarów wzrosły o prawie 3%, wpływ może utrzymać się do 2027 roku.
Najnowsze badania Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku pokazują, że polityka celna prezydenta Stanów Zjednoczonych, Trumpa, znacząco podniosła koszty zakupu codziennych towarów przez amerykańskich konsumentów.
Przegląd giełdy amerykańskiej z ostatniej nocy | Obawy dotyczące wyników AI powróciły, Nasdaq spadł o ponad 1%, Micron Technology (MU.US) spadło o ponad 4%
Na zamknięciu giełdy indeks Dow Jones wzrósł o 52,61 punktu, czyli o 0,10%, do poziomu 51 232,48 punktu; indeks S&P 500 spadł o 36,35 punktu, czyli o 0,47%, do poziomu 7 765,42 punktu; indeks Nasdaq Composite spadł o 345,35 punktu, czyli o 1,25%, do poziomu 27 193,34 punktu.
Ceny krypto
Więcej
