Instytucja: korekta złota dobiega końca, to dobry moment na zajęcie pozycji, dolar w przyszłości może osłabnąć, co stanie się czynnikiem wspierającym rynek

Waluty.pl 7 sierpnia—— Kanadyjski instytut badawczy BCA uważa, że obecna korekta na rynku złota zbliża się do końca, rzeczywiste stopy procentowe najprawdopodobniej osiągnęły szczyt, a dolar w przyszłości stanie się czynnikiem korzystnym dla ceny złota. Instytut zaleca inwestorom dokonywanie zakupów na spadkach i ustalenie stop loss na poziomie 3900 dolarów za uncję. Instytut koryguje tradycyjne postrzeganie złota jako ochrony przed inflacją, podkreślając, że to realne stopy są kluczowe, banki centralne kupujące złoto pełnią jedynie funkcję wsparcia, a czynniki geopolityczne przynoszą jedynie krótkotrwałe zaburzenia.

Ostatnio rynek złota doświadczył kolejnej korekty, a kanadyjski instytut badawczy BCA ocenia, że makroekonomiczne bariery ograniczające ceny złota stopniowo znikają, a obecna korekta cen najprawdopodobniej już się zakończyła.

Instytut wskazuje, że rzeczywiste stopy procentowe w USA najprawdopodobniej osiągnęły szczyt, a w przyszłości dolar, zamiast być czynnikiem ograniczającym ceny złota, stanie się bodźcem napędzającym ich wzrost. Wcześniej analitycy towarowi tej instytucji utrzymywali wiosną neutralne stanowisko, dziś dostrzegają wyraźną wartość inwestycyjną i sugerują inwestorom stopniowe zakupy złota, ustalając poziom stop loss na 3900 dolarów za uncję. Konflikt geopolityczny na Bliskim Wschodzie wciąż może wpływać na krótkoterminowe trendy, ale w podstawowym scenariuszu rzeczywiste stopy procentowe stabilizują się, co pomoże złotu uformować solidny dołek; utrzymanie kluczowej bariery na 4000 dolarów stanowi dowód na dużą odporność rynku.

Rzeczywiste stopy procentowe są głównym czynnikiem ceny złota

Główny strateg ds. towarów w BCA Research, Roukaya Ibrahim, podkreśla, że inwestorzy nie powinni nadmiernie skupiać się na danych o inflacji, lecz przenieść uwagę na przyszłe tendencje rzeczywistej rentowności.

Ibrahim mówi: „Obecnie rekomendujemy zakup, ponieważ głównym założeniem jest to, że rzeczywiste stopy procentowe i dolar nie będą dalej rosnąć – presja ze strony tych czynników już osłabła.”

Po latach kiedy banki centralne masowo kupowały złoto i dominowały na rynku, złoto ponownie wraca do makroekonomicznych ram wyceny aktywów – rzeczywiste stopy procentowe i dolar znów są kluczową siłą napędową cen złota. Rola banków centralnych w zakupie złota się zmienia – obecnie jest raczej wsparciem rynku niż głównym czynnikiem wzrostu cen złota. Nawet jeśli rynek już uwzględni dalsze zaostrzenie polityki przez Fed, instytut uważa, że stanowisko przewodniczącego Fed trudno będzie negatywnie zaskoczyć ponad to, czego już oczekują inwestorzy.

Powiedział: „Nawet jeśli Fed zdecyduje się na podwyżkę stóp, skala wzrostu nie przekroczy poziomu już wycenianego przez rynek, prawdopodobieństwo jest bardzo niskie.” Tylko gwałtowny wzrost cen ropy mógłby znacząco podnieść oczekiwania inflacyjne, co mogłoby zmienić ten obraz.



, zacieśnienie polityki jest w pełni odzwierciedlone w wycenach, a presja ze strony kosztów alternatywnych będzie stopniowo maleć.

Obalać tradycyjne postrzeganie złota jako ochrony przed inflacją

Badania pokazują, że rynek przecenia złoto jako instrument zabezpieczający przed inflacją. Tylko wtedy, gdy inflacja podważa zaufanie rynku do Fed i obniża rzeczywiste stopy procentowe, inflacja jest korzystna dla złota. Jeśli oczekiwania inflacyjne są stabilne, a wiarygodność polityki Fed pozostaje, wzrost inflacji wręcz podnosi rzeczywiste stopy procentowe, wywierając presję na ceny złota.

Nawet w sytuacji szoku inflacyjnego wywołanego wzrostem cen ropy, wzrost rzeczywistych stóp procentowych występuje tylko okresowo. Ibrahim wskazuje, że jeśli ceny ropy i inflacja gwałtownie wzrosną, rynek szybko skieruje uwagę na perspektywy wzrostu gospodarczego, ograniczając twardą postawę Fed i wzmacniając fundamenty złota.

W dłuższym okresie, dywersyfikacja rezerw walutowych oraz kontynuacja zakupów złota przez banki centralne wciąż wspiera jego cenę, choć tempo zakupów przez banki centralne już osiągnęło szczyt, ale dopóki nie staną się sprzedawcami netto, ceny złota raczej nie powrócą do minimów z 2022 roku. Wraz z akumulacją presji strukturalnej, słabnący dolar w przyszłości będzie dodatkowo wspierał złoto.

, inwestycyjna logika złota już się zmieniła – punkt zwrotny rzeczywistych stóp procentowych stanowi kluczowy sygnał rynkowy, wydarzenia geopolityczne generują jedynie krótkoterminową zmienność, a prawo wyceny w perspektywie średnio- i długoterminowej znów wraca do amerykańskich obligacji i dolara; poprawa marginalna warunków makro otwiera dla złota nową przestrzeń wzrostową.


Wykres dzienny złota spot Źródło: Easy Forex

Strefa czasowa UTC+8, 7 sierpnia 10:36. Złoto spot: 4253,88 USD/uncja