Ang 319 Cybercab ay naging bagong labanan ng long at short: Tesla (TSLA.US) valuation na pumapalit ng track, ang data ng autonomous na fleet ay naging bagong pamantayan sa Wall Street.

Napansin ng app na Pananalapi ng Matalinong Balita (智通财经APP) na ayon sa rekord ng Texas Motor Vehicle Department (DMV), noong Oktubre 8 ay may nadagdag na 150 na bagong rehistradong Cybercab (walang driver na taxi) sa iisang araw, kaya ang kabuuang bilang ay tumaas mula 169 naging 319. Ito ang pinakamalaking single-day increase simula nang pumasok ang modelong ito sa system ng registrasyon noong Agosto 31; kasama na ang 420 na modified Model Y, umabot na sa humigit-kumulang 739 ang fleet ng self-driving cars ng Tesla sa Texas.

Matapos ilabas ang balita, tumaas ng halos 1% ang Tesla overnight. Dati, ang delivery ng Tesla para sa Q3 ay lumagpas sa inaasahan, dahilan upang umakyat ng halos 5% ang presyo ng stock sa isang araw, ngunit kumpara sa nakaraang taon ay bumaba pa rin ng 2% ang bilang ng deliveries; hanggang unang bahagi ng Oktubre, ang stock ay bumaba pa rin ng mga 18% ngayong taon, ang tanging miyembro ng “Tech Seven Giants” na may negatibong kita ngayong taon.

Sa harap ng pressure sa pangunahing auto business, lalong lumalaki ang marginal na epekto ng Robotaxi expansion data sa stock price. Kaugnay ng biglaang paglaki ng registrasyon, kitang-kita ang hati ng pananaw ng Wall Street. Mula $24.86 hanggang $600 ang target price, lampas 23 beses ang agwat ng pinakamababa at pinakamataas, bihira para sa mga big cap stocks, na nagpapakita na hanggang ngayon ay wala pang konsenso ang merkado kung ang Tesla ba ay isang kumpanya ng sasakyan o isang AI platform, at ang data ng Cybercab fleet ay ginagamit ng parehong bulls at bears bilang sagot.

Mga Bull: Ang laki ng fleet ang switch ng repricing

Noong Oktubre 8, muling pinatotohanan ng Tigress Financial ang “Buy” rating nito na may target price na $550, na may tinatayang 47% na upside kumpara sa kasalukuyang presyo ng stock, at isa sa pinakamataas na target price sa huling tatlong buwan. Itinuturing ng naturang institusyon na ang Cybercab self-driving taxi ay kabilang sa limang pangunahing drivers ng paglago, at kasama ng FSD subscription, Optimus robot, energy business, at SpaceX synergy, nabubuo ang “physical AI growth flywheel” na sumusuporta sa “mabilis na paglago at pangmatagalang paglikha ng halaga para sa mga shareholders” ng Tesla.

Mas agresibo ang pananaw ng analyst na si Daniel Ives ng Wedbush, na may target price na $600, pinakamataas sa Wall Street. Ayon sa kanya, ang halaga ng self-driving at AI business ay “hindi bababa sa” $1 trilyon, at posibleng maabot ng market cap ng Tesla ang $2 hanggang $3 trilyon sa isa o dalawang taon.

Maliban dito, muling pinanindigan ni Tom Narayan ng RBC Capital Markets noong Oktubre 2 ang “Buy” rating, target price na $480; Stifel ay “Buy” pa rin, target price $491; Piper Sandler at Cantor Fitzgerald ay parehong may “Overweight” na rating; Deutsche Bank ay “Buy” din, target price $420. Karamihan sa mga bull ay tinitingnan ang Robotaxi bilang pundasyon ng transition ni Tesla mula sa “car company valuation” patungo sa “platform valuation”.

Mga Nagmamasid: Kinikilala ang direksyon, pero humihingi ng higit pang patunay

Nananatili si Morgan Stanley analyst Andrew Percoco sa “Neutral” rating at $400 na target price. Ang framework ng kumpanya ay kinatawan: ang tuloy-tuloy na pagpapalawak ng unsupervised fleet ay pinakamahalagang KPI sa pagsubaybay sa negosyong self-driving ng Tesla ngayong H2, at ang malawakang deployment, hindi lang “iilang sasakyan”, ang tunay na trigger ng repricing; sa valuation nila, ang Robotaxi business ay kontribusyon ng $120 per share, pangalawa sa network services ($144) bilang pinakamalaki. Ipinapalagay ng kompanya na ang fleet ng Tesla Robotaxi ay aabot ng 1,000 sa dulo ng 2026, at 1 milyon pagsapit ng 2035. Sa ganitong framework, ang bilis ng 150 na registrasyon sa isang araw ay eksakto ring hinahanap ng Morgan Stanley bilang “scale evidence,” ngunit nananatili silang nagmamasid kung matutupad ito.

Ang iba pang neutral na institusyon ay kasama: Rajat Gupta ng JPMorgan ay may “Hold” rating, noong Setyembre 28 ay binaba ang target price mula $445 hanggang $415; Joseph Spak ng UBS ay “Neutral”, noong Oktubre 7 ay tinaas sa $385 ang target price; Dan Levy ng Barclays ay “Hold”, target price $370; Mark Delaney ng Goldman Sachs ay “Hold”, target price $360, na noong kalagitnaan ng Setyembre ay nagbabala na posibleng mababa ang Tesla Q3 delivery kaysa consensus expectations.

Mapapansin na kamakailan, karamihan sa galaw ng ratings ay “bulls steady, neutral institutions minor adjustment ng target price”, at simula huli ng Setyembre ay walang institusyon na nagtaas ng rating direktang dahil sa Cybercab data.

Mga Bear: Ang bilang ng rehistrasyon ay hindi katumbas ng aktwal na kapasidad

Kinatawan ng mga conservative, si Gordon Johnson ng GLJ Research ay may “Sell” rating, target price na $24.86 lang, pinakamababa sa Wall Street. Tatlo ang pangunahing lohika ng mga bear: Una, ang rehistrasyon ay hindi katumbas ng operasyon; ang nairehistro sa Texas ay “approved for commercial use” vehicles, hindi kailanman inihayag ng Tesla kung ilan dito ang totoong walang safety driver na nagpapatakbo; Ikalawa, malaki ang agwat sa Waymo, na nasa 15 market na, may higit 4,000 deployed vehicles, at humigit-kumulang 500,000 paid rides kada linggo, at sa Texas pa lang ay may 1,154 registered vehicles; samantalang ang 319 na Cybercab ng Tesla ay “kaunting bilang pa lamang”.

Banta ng Regulasyon

Itinaas na ng NHTSA ang Cybercab safety certification review sa special order, at inaatasan ang Tesla na sumagot sa 21 tanong bago mag Oktubre 30 sa ilalim ng panunumpa, kabilang kung paano tutugma ang design na walang pedal sa standard ng foot brake. Mixed din ang feedback ng mga pasahero—may reklamo tungkol sa mahigit 45 minutong paghihintay, hindi akmang pick-up points, at problema sa gullwing doors, na laganap sa mga social platform.

Sa fundamentals, ang operating profit ng Tesla noong Q2 ay bumaba ng 57% kumpara noong nakaraang taon, at ang Robotaxi ay naging pundasyon ng valuation narrative. Ibig sabihin, anumang expansion na hindi umabot sa inaasahan ay lalo lang palalakihin ang interpretasyon dito.