“Nabigo ang teorya ng katapusan ng SaaS”? Autodesk (ADSK.US) at Intuit (INTU.US) ang nangunguna sa kabila ng trend, muli tinataya ng Wall Street ang kwento ng “AI na lumalamon sa software”
Ngayong linggo, inaasahan na makakamtan ng Autodesk at Intuit ang pinakamalakas na lingguhang pagtaas sa loob ng ilang buwan. Sa kabila ng kabuuang presyur sa sektor ng teknolohiya, tumaas ang kanilang halaga, nagpapahiwatig ng muling pagkakaroon ng optimismo sa merkado tungkol sa paglago ng industriya ng SaaS (Software as a Service).
Napag-alaman ng APP ng Pananalapi ng Zhihui na sa gitna ng paglala ng digmaan sa Iran na nagpapabago-bago sa pandaigdigang pamilihan ng pananalapi, mabilis na pagtaas ng presyo ng langis at patuloy na paglala ng kawalang-katiyakan sa geopolitika, dalawang kumpanya ng enterprise-level na software ang nagpakita ng independiyenteng galaw.
Ngayong linggo, inaasahan na magtatala ang Autodesk (ADSK.US) at Intuit (INTU.US) ng pinakamalakas na lingguhang pagtaas sa mga nakaraang buwan, tumatakbo kontra sa pangkalahatang presyon ng sector ng teknolohiya at nagpapadala ng mensahe ng pagbabagong pananaw ng merkado ukol sa paglago ng industriya ng SaaS (software bilang serbisyo). Hanggang sa pagsasara noong Huwebes, tumaas ng humigit-kumulang 10% ang Autodesk ngayong linggo, at 8% ang Intuit, pareho silang pumasok sa nangungunang sampung pinakamataas na pagtaas sa Nasdaq 100 Index. Sa parehong panahon, bahagyang bumaba ng mga 0.3% lamang ang Nasdaq 100 ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US) na sumusubaybay sa Nasdaq 100 Index.
Itong malinaw na kaibahan ay muling nagbalik ng pansin ng merkado sa isang usaping matagal nang gumugulo sa Wall Street mula pa noong Pebrero ngayong taon: ang tinatawag na "pagtatapos ng SaaS"—kung saan sinasabing babaguhin ng Artificial Intelligence (AI) ang enterprise software business model—isang labis na pangamba lang ba ito, o isang struktural na pagbabagong tunay na nagaganap?
Pagbabago ng Narratibo: Mula "SaaS Doomsday" Panic Hanggang Selectibong Pagsigla
Noong Pebrero 2026, inanunsyo ng Anthropic na ang Cowork na tampok ng Claude ay nagdagdag ng mga bagong kakayahan—kaya nitong pabilisin ang pagsusuri ng batas ng mga team sa loob ng kumpanya, pag-kategorya ng NDA at pagsunod sa mga workflow. Sa dito, apat lang na pangungusap ang nagdulot na ng biglaang pagbagsak ng mga stock sa software sector, at nagpatuloy ang takot mula huling bahagi ng Pebrero hanggang Marso at Abril, na nagresulta sa pagguho ng daan-daang bilyong dolyar sa halaga ng merkado.
Ang kinatatakutan ng merkado ay baka paliitin ng AI agent ang laki ng workforce sa mga kumpanya, na magreresulta sa pagbawas ng SaaS subscriptions na binabayaran base sa "upuan"; at ang "ambient programming" ay magpapahintulot sa mga negosyo na gumawa ng sarili nilang internal tools gamit lamang ang natural na wika, na lalo pang papahinain ang halaga ng dedikadong software. Dahil sa lohikang ito, nakaranas ng matinding pagbagsak ang mga software stocks sa simula ng taon, kung saan ang CRM (Salesforce), Adobe (ADBE.US), Intuit, ServiceNow (NOW.US) at iba pang malalaking software firms ay bumaba ng 25% hanggang 30% sa loob ng ilang linggo.
Gayunpaman, pagpasok ng ikalawang bahagi ng taon, naganap ang isang malinaw na pagbabalik ng kwento. Kasama ang Okta (OKTA.US), Palo Alto Networks (PANW.US) at iba pa, bumawi at nagtala ng all-time high ang mga cybersecurity stocks, habang ang namumunong global SaaS na Salesforce ay tumaas halos 50% simula Hunyo. Ang pagbalik na ito ay pinukaw ng ikalawang-kapat na ulat ng kita ng fiscal year 2027 ng Salesforce na inilabas noong Agosto 26: ipinahayag ng kumpanya na ang kanilang kasalukuyang natitirang obligasyon (cRPO) ay umabot na sa $33.5 bilyon, tumataas ng 14% taon-taon, at ang Agentforce na taunang recurring revenue ay higit $1.5 bilyon, lumago ng 240% taon-taon.
Matapos ang paglalabas ng ulat ng kita, lumobo kaagad ng higit 22% ang presyo ng stock ng Salesforce sa isang araw, pinakamalaking single-day jump sa nakaraang anim na taon. Noong panahong iyon, sinabi ni Jackson Ader, analyst ng KeyBanc, "Lahat tayo ay dahan-dahang napagtatanto na mas matibay ang industriya kaysa inaasahan." Sa research paper naman ni Brent Thill ng Jefferies, sinabi niyang nasasaksihan natin ang "revenge of the software geeks," at na ang banta ng AI na papalit ay labis na pinapalaki.
Autodesk: Ang Acquisition Deal na Nag-trigger ng Revaluation ng Sector
Kung titingnan nang paisa-isa, ang pangunahing nagtutulak sa pag-akyat ng Autodesk ngayong balik ay isang malakihan at pandaigdigang merger at acquisition. Noong Oktubre 5, inanunsyo ng French industrial giant Schneider Electric SE na bibiliin nito ang industrial software manufacturer na PTC Inc. sa halagang $22.6 bilyon na all-cash deal, katumbas ng $205 kada share—may premium na 42.3% mula sa closing price ng PTC noong nakaraang araw. Ang naturang deal ay naglalaman ng enterprise value na mga $23.7 bilyon para sa PTC at ito na ang pinakamalaking acquisition sa kasaysayan ni Schneider Electric.
Paliwanag ni Olivier Blum, CEO ng Schneider Electric, sa investor communication, ang engineering at design data ng PTC ay magpapatibay sa kakayahan ni Schneider na magdeploy ng AI sa mga industrial operations ng customer. Inaasahang matatapos ang deal sa ikatlong quarter ng 2027, na popondohan sa pamamagitan ng equity at karagdagang utang, at inaasahang makakamit ni Schneider ang taunang cost synergy na €250 milyon at revenue synergy na €800 milyon simula sa ikatlong taon.
Para sa Autodesk, ang direktang kahulugan ng deal na ito ay ang nagawa nitong magtakda ng benchmark para sa valuation ng buong engineering at industrial software sector. Dahil binili ang PTC sa 42.3% premium, napipilitang muling suriin ng mga investor ang makatwirang valuation range ng mga kumpanyang may kaparehong business profile. At dahil malaki ang pagkakahawig ng negosyo ng Autodesk sa AECO (Architecture, Engineering, Construction & Operations) at industrial digitalization sectors ng PTC, lalong tumibay ang tingin ng merkado na "undervalued" ito.
Kasabay nito, pinapatibay din ng sariling operating data ng Autodesk ang kumpiyansa. Sa ulat ng kita noong Agosto, tumaas ng 16.1% taon-taon sa $2.05 bilyon ang Q2 revenue ng kumpanya, mas mataas sa $2.01 bilyong inaasahan ng merkado; ang non-GAAP EPS ay $3.30, mas mataas sa inaasahang $3.12. Sa conference call, tinaas ni CFO Janesh Moorjani ang fiscal 2027 billings guidance sa $8.575 bilyon hanggang $8.65 bilyon, at revenue guidance sa $8.295 bilyon hanggang $8.345 bilyon, at pinanatili ang non-GAAP operating margin guidance sa halos 39%.
Sa AI strategy naman, inilagay ng Autodesk ang "project intelligence" sa gitnang posisyon. Inilarawan ni CEO Andrew Anagnost ang konseptong ito bilang tuloy-tuloy na daloy ng data at context mula design hanggang construction o manufacturing, at patungo pa sa operations stage. Ang integration ng MaintainX ay itinuturing na susi para pahabain ang closed loop na ito—sa pagdaragdag ng tunay na asset performance data, mapapalakas ang design at manufacturing process at ang basehan ng data para sa AI training. Bukod pa rito, kitang-kita ang paglago ng AI features ng Fusion platform; lumalalim ang engagement ng mga customer sa Assistant at iba pang AI features, habang patuloy na lumalaki ang bilang ng users, annual contract value, revenue at multi-seat deal purchases.
Intuit: Correction ng Valuation at Signal ng Kumpiyansa ng Pamunuan
Ang pagbalik ng Intuit ngayong cycle ay nag-ugat naman sa panandaliang pag-ayos ng sentiment ng merkado. Noong Setyembre, bukas na inamin ng pamunuan na may "malaking mismatch" sa pagitan ng market price at fundamental value ng kumpanya. Sinundan ito ng announcement ng tagapagtatag at senior management ng pagtigil ng paunang plano ng stock sale, bilang pagpapalakas ng kanilang kumpiyansa sa kinabukasan ng negosyo. Ang pahayag na ito ay nagsilbing mahalagang anchor ng kumpiyansa sa merkado.
Malakas rin ang Q4 earnings report ng Intuit noong Agosto: $4.35 bilyon na kita at $4.03 adjusted EPS, kapwa lumagpas sa expectations ng merkado. Ngunit ang naging sentro ng reaksyon ng merkado ay ang fiscal 2027 outlook—inaasahan ng pamunuan na babagal ang revenue growth sa 9% hanggang 10%, mula 14% noong nakaraang taon, dahilan upang bumaba ang presyo ng stock.
Habang bagsak ang presyo ng stock, nagpatuloy ang company sa malaking shareholder return plan. Pagkatapos ng fiscal 2026, natapos na ang multi-year repurchase plan na halos 31.07 milyong shares o kabuuang $14.72 bilyon, at tinaas ang quarterly dividend sa $1.38 per share. Idineklara ng pamunuan na ang fiscal 2027 ay magiging "taon ng sadyang pagre-reset ng customer growth," na nakatuon sa pagpapalawak sa mga napatunayang malalaking taya, at muling pagtatayo ng bagong customer growth para sa DIY tax at QuickBooks low-end na market sa loob ng isang taon.
Subalit, hindi maikakaila ang mga hamon na kinakaharap ng kumpanya. Ang fiscal 2027 revenue guidance ay nasa $23.28 bilyon hanggang $23.51 bilyon, at diluted EPS guidance ay $20.12 hanggang $20.36, na nagpapakita ng slowdown sa TurboTax at mas mababang average revenue per customer. Bukod pa rito, ang bagong class action suit kaugnay ng AI competition at Mailchimp outlook, pati na rin ang layoffs para tugunan ang pricing pressure sa TurboTax, ay nagdadala ng dagdag na kawalang-katiyakan sa transformation narrative ng kumpanya.
Panic Ang Nauuna sa Ebidensya, Debunking ang "Doomsday Theory"?
Kahit na ang pagbawi ng Autodesk at Intuit ngayong linggo ay mas pinapakita ang specific catalysts ng kumpanya (acquisition deal, kumpiyansa ng pamunuan, undervaluation), at hindi pangkalahatang kumpirmasyon ng sector rally, hindi pa tiyak kung tunay na muling umaangat ang SaaS sector.
Ngunit habang lumilipas ang panahon, mas dumadami ang analysts na nagsasabing sumobra ang reaksyon ng merkado. Sabi ni Rebecca Wettemann, CEO ng Valoir, isang kompanya ng tech research: "Ang 'SaaS doomsday' ay hindi dumating sa paraan na inaasahan ng Wall Street. Ngayong lumalampas na sa pilot stage ang AI adoption, iniuulat na ng mga supplier na nagsisimulang tanggapin ng customers ang AI."
Sinabi din ni Shannon Kalvar, research director ng IDC, sa isang panayam: "Sobra ang pagtingin sa SaaS doomsday, ngunit totoo ang konsepto ng 'disintermediation.'"
Sa katunayan, pinapakita ng performance ng dalawang software stock ngayong linggo na kahit sa pinakamatinding panic ng merkado, ang mga software asset na may malakas na cashflow, malinaw na AI strategy at significant undervaluation ay nananatiling nakakahikayat ng kontra-trend na kapital.
Pangkalahatang naniniwala ang mga Wall Street analyst na hindi isang "one-size-fits-all" ang epekto ng AI sa SaaS. Sa July report ng Gartner, inaasahan nilang aabot sa $234 bilyon na corporate application software spending ang maya-mapanganib sa "agent arbitrage" sa 2030, humigit-kumulang 20% ng enterprise application SaaS spending. Ayon kay George Brocklehurst, VP ng Gartner: "Ito ay hindi 'doomsday', kundi 'transformation.' Hindi mawawala ang SaaS, bagkus ay lilitaw ito sa ibang anyo."
Ang team ni Tal Liani ng Bank of America ay nagtaas kamakailan ng target prices ng 10 software stocks kabilang ang ServiceNow, Figma (FIG.US), Snowflake (SNOW.US), dahil sa "pangkalahatang expansion ng sector valuation multiples at patuloy na humuhupang mga alalahanin sa disruptive impact ng AI."
Ngunit nagbabala din ang mga analyst na kahit mapatunayan nang mali ang "doomsday theory," hindi malumanay ang pagbabagong hinaharap ng SaaS. Kung ang AI agents ay magsisimulang gawin ang mga task na dating ginagawa ng mga tao, magiging "headless software" ang new normal—tatanggalin ang UI ng software para direktang ma-access ng AI agents ang data. Noong Abril, inanunsyo na ng Salesforce ang transition sa "headless" model, habang may kani-kaniyang transition plans din ang Workday (WDAY.US) at SAP (SAP.US).
Para sa mga kumpanyang sumisingil batay sa bilang ng users, isang malinaw na risk sa business model ang trend na ito. Tinaya ng IDC na sa 2028, 70% ng mga software vendor ang tatalikuran na ang pure seat-based charging. Inaasahan naman ng Gartner na sa katapusan ng 2026, 40% ng enterprise-grade SaaS ay may kasamang outcome-based na pricing.
Ayon kay Brian Mulberry, strategist ng Zacks Investment Management: "Ang totoong pagsubok sa software stocks ay darating sa ikalawang kalahati ng 2027, kapag maaaring mas mapanganib ang AI coding sa software companies dahilan sa mas maraming data center capacity."
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Optimistik ang Morgan Stanley sa SpaceX: Maliit ang pagtantiya sa potensyal ng “Tera’Merica”, binubuksan ng pagpapalawak ng enterprise AI at computing power ang espasyo para sa paglago
Naniniwala ang Morgan Stanley na ang growth logic ng SpaceX ay lumalawak mula sa aerospace at satellite communications patungo sa enterprise AI at computing power infrastructure. Bukod dito, ang muling pagtatayo ng advanced manufacturing sa Amerika ay maaaring magbukas ng mas malawak na pangmatagalang oportunidad. Ang commercialization ng enterprise AI at pagpapalawak ng computing power ay nagbibigay ng direkta at malakas na suporta sa paglago, habang ang “Tera’Merica” na sumisimbolo sa oportunidad sa manufacturing industry ay nagdadala ng karagdagang pangmatagalang growth potential para sa kumpanya.
Binaba ng Delta Airlines ang inaasahang kita dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina na mas mataas kaysa sa pagtaas ng presyo ng tiket
Dahil sa pagtaas ng gastusin sa gasolina ng $6 bilyon, binaba ng Delta Airlines ang taunang inaasahang kita. Malaking taas sa presyo ng tiket ang sumusubok sa kakayahan ng mga pasahero na magbayad. Inaasahan ng negosyo sa refinery na kikita ng $700 milyon, na makakatulong upang maipahupa ang epekto ng pagtaas ng presyo ng gasolina. Noong Oktubre 9, iniulat ng Reuters Chicago na binaba ng Delta Airlines ang panggitnang taunang kita nila ng halos isang-kapat dahil sa pagsirit ng presyo ng gasolina na nakansela ang positibong epekto ng malakas na demand sa paglalakbay at mataas na presyo ng tiket. Itinatampok nito ang hamon sa mga airline ng US: Kung patuloy na mataas ang presyo ng gasolina, handa pa bang tiisin ng mga pasahero ang mas mataas pang presyo ng tiket? Malaki na ang tinaas ng presyo ngayong taon, at ayon sa mga analyst, posibleng subukin pa ng karagdagang taas ang kagustuhan ng mga pasahero na gumastos. Inaasahan ng Delta, na nakabase sa Atlanta, na tataas ng humigit-kumulang $6 bilyon ang kanilang taunang gastos sa gasolina kumpara noong nakaraang taon. Sa ikatlong quarter, tumaas ng 62% ang gastos nila sa gasolina, umabot sa $4.1 bilyon—mahigit $500 milyon na mas mataas sa inaasahan noong Hulyo. Sinabi ni CFO Erik Snell na "puro problema ito sa gasolina" at tumaas ang presyo ng krudo at ng jet fuel mula pa ng tag-init. Ngayon, inaasahan ng Delta na ang taunang adjusted earnings per share ay $5.10 hanggang $5.60, mas mababa kaysa sa $6.50 hanggang $7.50 na inaasahan noong Hulyo. Ayon sa datos ng London Stock Exchange Group (LSEG), ang bagong median na $5.35 ay mas mababa sa average na $5.46 na inaasahan ng mga analyst. Inaasahan din ng kumpanya na sa 2026, aabot sa $4.5 bilyon ang adjusted pre-tax earnings nila. Sa ikatlong quarter, ang adjusted earnings per share ay $1.72, bahagyang mababa sa inaasahang $1.76, at ang operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungong 9.4%. Ang Delta ang unang major airline na naglabas ng Q3 report; ang mga karibal tulad ng United Airlines, American Airlines, at Southwest Airlines ay maglalabas ng kani-kanilang ulat sa mga susunod na linggo. Pagtaas ng Presyo ng Tiket Ayon sa US Bureau of Transportation Statistics, sa unang walong buwan ng 2026, $42.9 bilyon ang ginastos ng US airlines sa fuel para sa regular flights, halos $13.2 bilyon na mas mataas kahit na bahagyang bumaba ang konsumo ng gasolina. Malakas ang demand at mabagal ang pagdagdag ng flights kaya naipapasa sa mga pasahero ang mas mataas na gastos. Sa una hanggang Agosto ng taon, tumaas ng halos 25% ang average na presyo ng tiket kumpara noong nakaraang taon, batay sa consumer price index ng US Bureau of Labor Statistics. Dahil patuloy na mataas ang presyo ng gasolina, at mas bibilis pa ang pagdagdag ng flight capacity sa Q4, binabantayan ng mga analyst kung makakaya pa ng airlines tulad ng Delta na itaas pa ang presyo ng tiket nang hindi bumababa ang demand sa paglalakbay. Ayon sa Deutsche Bank, posibleng bumaba muna ang porsyento ng gastos sa fuel na nababawi nila sa kita ngayong Q4 at inaasahang sa simula pa ng 2027 fully mare-recover. Ayon sa Delta, malakas pa rin ang demand. Sabi ni Snell, nasa halos 60% na ang booking para sa Q4, kaya inaasahan nila ang 20% annual revenue growth. Inaasahan ding nasa pagitan ng $1.15 hanggang $1.65 ang adjusted Q4 earnings per share, halos tugma sa expectations. Kalamangan sa Refinery May kalamangan ang Delta sa ibang major US airlines dahil pagmamay-ari nito ang refinery na malapit sa Philadelphia—na inaasahang kikita ng $700 milyon ngayong taon. “May refinery kami at ito ang nagsisilbing hedge—bagama’t bahagyang hedge lang—laban sa taas ng gasolina, at wala ng ibang may gano’n," pahayag ni Snell. Binili ng Delta ang Monroe refinery noong 2012 na kini-convert ang krudo sa jet fuel at iba pang produkto. Bagamat ang airline division ay nagbabayad pa rin ng fuel ayon sa market price, naiiwan sa kumpanya ang kita mula sa refinery. Sa tuwing malaki ang diperensya ng presyo ng krudo at ng produktong gasolina, napababa nito ang pressure sa gastos kumpara sa airlines na umaasa lang sa labas na supplier. Ngunit, depende ito sa refinery margins—kung bumaba man ang margin, posible rin silang malugi. Gayunpaman, kakayanin lang ng refinery na bahagyang bawasan ang epekto ng mataas na presyo ng gasolina. Kahit na magdadala ito ng $0.40 kada galon na kita, inaasahan ng Delta na tataas pa rin sa $4.25 kada galon ang kanilang fuel cost sa Q4 mula sa $3.61 kada galon noong Q3. Ayon kay Snell, posibleng manatiling mataas ang presyo ng gasolina sa ilang panahon. “Balang araw bababa rin ang presyo ng gasolina, pero di pa natin alam kung kailan.”
Ang Starlink ay tumutok sa merkado ng mobile komunikasyon ng Amerika, binuksan ng SpaceX (SPCX.US) ang bagong espasyo para sa paglago: Nakatuon ang Wall Street sa pagbabago ng istruktura ng industriya ng telekomunikasyon
Pinagsama ang kasalukuyang kapasidad ng satellite, ang SpaceX ay pinupunan ang kakayahan mula sa "paminsang-paminsang koneksyon para sa emergency" patungo sa "pang-araw-araw na mobile na serbisyo." Nagbibigay ang satellite network ng malawak na saklaw at nagsisilbing suplemento sa mga lugar na hindi naaabot ng ground network, habang ang low-frequency ground network ay nagpapabuti ng koneksyon sa loob ng mga gusali at sa mga kumplikadong lugar na may sagabal; magsisilbing komplementaryo ang dalawang sistema.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
