ゴールド取引注意：原油価格が100ドル突破、ドルが圧力を受け、金価格が1%反発！今夜PPIデータ発表

Huitong News 9月10日報道—— 水曜日、金価格は1％以上上昇し、現物金は4401.73ドルと、主にドル安および中東情勢の激化による原油価格が100ドルを突破したことが押し上げ要因となっています。投資家は今週の米国PPIおよびCPIデータを待ちながら、来週のFRB利上げ確率が約60％となる見込みを吟味しています。地政学的リスクによる逃避需要と金融引き締め観測が拮抗し、金価格の短期的な方向性はインフレデータと情勢の推移に左右されます。

9月9日（水）、世界の金市場は明確な反発を見せ、現物金は一時4433.95ドル/トロイオンスまで上昇し、終値は4401.73ドルと1日で1%超の上昇となりました。12月限先物も4458.80ドルで取引を終え、約0.5%の上昇でした。これは、ドルが引き続き圧迫され、中東情勢の急激な悪化による原油高、そして今週の重要インフレデータに対する市場の注目が重なった結果です。投資家は、ドル安による短期的なメリットと、間近に控えた生産者物価指数および消費者物価指数の発表に神経をとがらせています——これらのデータは、来週のFRB政策会議での利上げ確率に直結し、現時点で市場は約60%の織り込みとなっています。金は今まさに敏感な分岐点に立っており、地政学及びエネルギーショックが上昇要因である一方、金融政策の引き締めが下落リスクとなり得ます。本取引日はまず米国PPIデータが焦点となり、9月10日（木）アジア時間午前、現物金は小幅に調整し、現在は4395ドル付近で取引されています。

ドル安と地政学的リスクによる金の支え

今回の金価格上昇で最も直接的な支えとなったのは、ドルの弱含みでした。ドル指数は直近2週間の安値近辺で推移し、ドル建て金が他通貨保有者にとってより魅力的になっています。High Ridge Futuresの金属取引部長David Megerは、足元のドル安が金市場にプラスの環境を作り出していると指摘します。同時に、中東情勢の急激な悪化が金の逃避需要をさらに強めています。

米国とイラン双方はホルムズ海峡近海で6カ月ぶり最大規模の海上衝突に発展し、イラン革命防衛隊は米国船2隻を含む10隻を攻撃、米軍はイランのタンカー5隻を破壊し、炎上・沈没する映像を公開しました。衝突はヨルダン国内の米軍基地にも波及、イランが弾道ミサイルを発射し、大半はヨルダン側が迎撃しました。サウジとイエメン・フーシ派の戦闘も同時に激化し、第2戦線を形成しています。

これらの出来事は、世界のエネルギー供給の要衝を直撃しています。戦争勃発前、世界の約5分の1の原油はホルムズ海峡を通過していたが、最近は800〜900万バレル/日から最低200万バレル/日に急減しました。このため、ブレント原油は7月24日以来初めて1バレル100ドルを突破し、終値は101.21ドル、3%超の上昇となりました。

原油価格の高騰がインフレ期待とサプライチェーンの混乱を招き、債券市場やドルにも影響を及ぼします。StoneXの市場分析部長Rhona O'Connellは、今回の原油高は物流・サプライチェーンの混乱が起因しており、債券利回りを押し上げている、その背景には現在の金融政策が過去よりもインフレ抑制に重点を置く点があると指摘します。米10年債利回りは一時2023年11月以来最高をつけた後、反落しました。

ConveraのFXストラテジストKevin Fordは、米国の政策リスク・プレミアムがドル高を抑制し、日本財務省のサポートを背景に円高が進行、金利観測と原油価格の動きの一時的な乖離が見られると指摘します。これらの要因が、ドル安とともに金の短期的な支援要因となっています。

インフレデータと利上げ観測が潜在的な対抗要因に

しかし、市場は一方的に強気でもありません。投資家が本当に注目しているのは今週発表される米国のインフレデータ、つまり木曜日のPPIと金曜日のCPIです。これらは9月15〜16日のFRB会合での利上げの重要な判断材料となります。先週金曜発表の8月雇用統計は予想を大きく上回り、すでに利上げ観測が再燃、フェドファンド先物では来週利上げ織り込みが約60%となっています。

原油が100ドルを突破したことで、こうした懸念は一層強まりました。燃料コスト高騰が消費者物価に転嫁されれば、すでにFRBの2%目標を超えるインフレが一段と頑固化します。LPL Financialのチーフ債券ストラテジストLawrence Gillumは、インフレ状況はより頑固になっており、それがFRBの利上げへの動機となる可能性があると述べています。米財務省は木曜に長期国債買い戻し増額を発表、最大60億ドルと従来の3倍規模に。発表後、ドルの下落幅縮小と利回り上昇圧力の一部緩和につながりました。10年債は最終4.834%で順調に発行、需要は2019年以来最大で、利回りも高値から低下しました。

このような複雑な綱引き構造のため、金価格は弾力性を持った動きとなっています。一方で、インフレデータが高止まりした場合、市場は利上げ観測を強化、金利なし資産である金にとっては重しとなるでしょう。逆にデータがマイルド、または中東情勢の激化によるサプライチェーン混乱・逃避需要が高まれば、金価格は上昇基調を維持する可能性があります。OCBCのストラテジストも、最新の中東情勢の悪化がエネルギー価格の上昇をもたらし、それがFRB政策への注目ポイントとして残ると強調しています。

需給面の懸念・チャンスも共存

より長期的な視点では、金のファンダメンタルズは多面的な支援を受けています。地政学的なリスクプレミアムが短期間で解消する見込みは薄く、特にイランがホルムズ海峡からパキスタンに近いチャバハール港まで広範囲な航行禁止区域の設定を警告しており、精製油の価格上昇も原油価格を上回る勢い——米国のディーゼル小売価格は史上最高の5.94ドル/ガロン超に。これらは世界のインフレ期待を持続的に押し上げ、金に間接的にプラス材料となります。

同時に、市場は他の貴金属の動向にも注目しています。World Platinum Investment Councilによると、今年のプラチナ市場は2022年以来初めて年間の供給超過となる見通しで、金とは対照的にマクロ環境への感度の違いを示しています。金にとっては今、需給要因よりも需要主導——各国中銀の買い増し、投資家の逃避配置、ドル資産の魅力低下が下支えとなっています。

今後の見通し

総合的に見ると、水曜の金価格上昇はドル安と中東情勢のダブル効果によるもので、1つの要因だけではありません。原油価格が100ドルを突破したことでインフレ圧力と逃避需要が同時に拡大、今週のインフレ指標が短期的な方向性のカギを握ります。データが利上げ観測を強めれば金は調整へ、逆に情勢悪化またはインフレ抑制が見えればさらに上昇余地が広がります。全体としては、金価格は100日移動平均4342ドルと200日移動平均4537ドルのレンジ内で推移、週末データの発表と中東の進展には一層注視が必要で、短期的には21日線の4462ドル付近の抵抗線にも注意が必要です。


（現物金 日足チャート、出典：EasyHuitong）

GMT+8 07:48、現物金は現在4394.18ドル/トロイオンスで取引されています。