米連邦準備制度理事会が 再び「タカ派」シグナルを発信！インフレ圧力が緩和しない場合、再度利上げを検討する可能性
現地時間5月27日、米連邦準備制度理事会（FRB）のクック理事はスタンフォード大学のイベントで、AIは米国経済の課題を解決する万能薬となり得る一方で、次なる金融ショックの導火線にもなり得ると述べました。
FRBにとって、イノベーションの促進と金融安定の維持の間でバランスを取ることが、差し迫った課題となっています。
彼女は、今後数ヶ月インフレが低下しない場合、FRBは更なる利上げを行う可能性があると述べました。
インフレの影の中のAI変数
クック理事は講演で、マーケットが不安視する現実——インフレは予定通り解消されず、むしろ2026年中頃に再び上昇した——に率直に触れました。
最新のデータによれば、4月のコアPCE価格指数は前年同月比で3.3％上昇し、2023年以来の新高値を記録しました。
地政学的な対立による原油価格の変動は「一時的なショック」と見做されているものの、クック理事はこのようなショックが企業と労働者のインフレ予想を固定化し、より持続的な物価圧力をもたらす可能性を警告しました。
このような状況下において、AIは経済予測における最大の不確定要素となっています。
一方で、AI主導のデータセンター建設ブームがコストを押し上げています。米国企業は最大1.5兆ドル規模の関連投資計画を発表しており、これが半導体やハイテク機器の価格上昇だけでなく、建設作業員の賃金や光熱費の高騰にもつながっています。
他方で、AIが労働市場へ与える影響は臨界点にあります。現時点での失業率（4.3%）は安定しているものの、企業のAI導入率の上昇は「何世代にもおよぶ最も大規模な労働再編」が間近に迫っていることを示唆しています。
クック理事は、AIは長期的には新たな雇用を創出する可能性がある一方、短期的には技術の導入遅れにより構造的失業と摩擦が激化する可能性があると指摘しました。
以上の見解を踏まえ、クック理事は金融政策では「タカ派的な静観」という立場をとっています。
彼女は、現在の金利は据え置くべきであり、雇用とインフレという二重の使命のリスクがともに高まっていると考えています。
しかしながら、クック理事は、インフレ上昇リスクの方が大きいため、物価圧力が継続すれば、ためらうことなく利上げを支持すると強調しました；
逆に、労働市場が著しく悪化した場合は利下げも検討するとしています。
そしてAIブームに直面する中で、FRBは単なる傍観的な監督者にとどまらず、自らも積極的に改革を進めています。
クック理事は、FRB内部に「新興技術経済研究ネットワーク」を設立し、金融安定部門にはテクノロジーリスク評価チームを編成したことを明らかにしました。
ただしクック理事は、明確な一線を引いています：FRBは金融政策の決定において、AIモデルで人間の判断を置き換えることは絶対にしません。
AIは現在、分析およびモニタリングの補助ツールとしてしか使われておらず、最終的な金利決定はFRB当局者の手に委ねられています。
FRB 6月会合：据え置きか転換か？
フェデラルファンド先物の価格付けによれば、6月のFOMCにおいて金利（3.50%—3.75%）が据え置かれる確率は96.5%にのぼっています。
言い換えれば、利上げはほぼ選択肢に入っておらず、市場の最大の関心事は四半期ごとに発表されるドットチャート——FRBが年内の利下げ見送りというタカ派的なメッセージを発した場合、リスク資産への悪影響は通常の利上げを大きく上回ると見られます。
今年4月のFOMC直後、複数の外資系金融機関は、エネルギー価格の上昇によるインフレ圧力の増大に伴い、FRBの追加利下げへの理由が弱まっていると指摘し、FOMC内部でも政策文言を巡る意見の相違が顕在化しつつあると述べました。
これは、ドットチャートが「タカ派化」するリスクがあることを意味しており、市場は油断できない状況です。
注目すべきは、6月16日から17日にかけて開かれるFOMCが、ウォシュ新議長就任後初の重要な政策舞台となる点です。
市場にとって、今回の会合は単なる通常の金融政策決定にとどまらず、新議長の政策スタンスの初の公開試験のような意味合いを持ちます。
シティグループは、米国の雇用成長が予想外に力強く、インフレリスクが根強く存在していることから、FRBの利下げ開始時期の予想を後ろ倒しにしました。
最近発表されたシティのレポートによれば、現在の見通しではFRBは9月、10月、12月に合わせて75ベーシスポイントの利下げを行うとされており、従来の6月、7月、9月という予想から後ろにずれています。
「我々は依然として、労働市場に弱まりの兆しが表れれば、年内に利下げが始まると考えています。しかし今後公表されるデータのペースを見る限り、利下げ開始時期は従来予想より遅くなるでしょう。」
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
ドイツ銀行：AIバブルの崩壊は来年の市場最大のシステミックリスクとなる可能性があり、米国債には安全資産として資金流入が期待される
ドイツ銀行グローバル外為研究責任者のGeorge Saravelosは、今年に入ってから世界の投資家の債券市場に対する悲観的な感情が過度に広がっていると述べました。また、市場は人工知能業界に重大なリスクが発生した際、資金が大量に債券市場へ流入する可能性を過小評価しているかもしれないとも指摘しました。
S&P500の過去最高値の裏に潜むリスク！大半の構成銘柄が低調、高い原油価格と米国債利回り上昇が市場の分化を加速
持続的な高値の原油価格と貸出コストの上昇は、債券、クレジットおよび中小型株式市場に影響を与えており、一方で大型テクノロジー株の強いパフォーマンスが米国株内部の顕著な分化を覆い隠しています。
ノーベル賞受賞者が警告：フランスの債務危機は「救えないほど大きい」可能性があり、ユーロ圏は「爆発的」危機に直面
フランスの債務規模は3.6兆ユーロ、GDPの119%に達し、ユーロ誕生以来最高水準となっています。2008年ノーベル経済学賞受賞者のクルーグマン氏は、フランスが「財政の持続不可能性」の道を歩んでいると警告し、「大きすぎて潰せない」から「大きすぎて救えない」という危険な領域にすでに入りつつある可能性があると指摘しています。フランスのユーロ圏メンバーとしての立場は「爆発的な債務危機」を引き起こす恐れがあり、ヨーロッパ統合に破壊的な衝撃をもたらす可能性があります。
更新版 4-デルタ航空が警告、燃料価格の高騰で利益圧迫、航空便供給がさらに縮小へ
デルタ航空は、燃料費の増加が600億ドルに達すると予想されるため、年間利益見通しを下方修正しました。CEOは、今年の航空運賃が約20％上昇したが、乗客の反発は限定的であると述べています。アナリストは、2027年に高水準の航空運賃を維持できるかが、利益率向上のカギだと警告しています。記事では決算電話会議での発言やアナリストのコメントも取り上げられています。 シカゴ（ロイター）10月9日 - デルタ航空（DAL.N）は金曜日、燃料費の高騰を受けて、旅行需要が強く航空券価格が上昇しているにもかかわらず、2026年の利益予測をほぼ4分の1引き下げると発表しました。これにより、航空業界は収益性を確保するために来年さらに便数の増加を制限する必要がある可能性があります。この警告は、米国の航空会社が直面する課題の深刻さを浮き彫りにしています。強い需要と限られた座席数の増加が、より高い燃料費を相殺するために大幅な航空券値上げに寄与していますが、需要を取り込もうと過度に便数を増やせば、乗客の争奪戦が激化し、高い航空券価格と利益の維持が難しくなります。 アトランタ本社の同社は、年間の燃料支出が昨年比約60億ドル増加し、7月時点の予想より20億ドル高くなると見込んでいます。イラン戦争（リンク）の影響で世界の航空燃料価格が急騰したためです。 世界の航空会社は長期的な燃料ショックへの備えを進めています。Ryanairグループ（RYA.I）のオレアリーCEOは木曜日、高水準の航空燃料価格がさらに12〜18か月続く可能性が高い（リンク）と述べ、航空会社への価格転嫁・コスト管理圧力を強めています。 「高コスト環境下では、成長だけでは問題を解決できません」とデルタCEOのバスチャン（Ed Bastian）は決算会見で述べました。業界はすでに供給を制限する措置を取っていますが、来年はさらに収益性を高める対策が必要となる見込みです。 バスチャンCEOは、デルタ航空が今年航空券価格を約20％引き上げても、乗客の抵抗は小さいと語り、燃料費が最終的に下がっても高値は維持できるとの自信を示しました。 デルタ航空は調整後年間一株利益見通しを7月予測の6.50〜7.50ドルから、5.10〜5.60ドルに下方修正。LSEGのデータによると、このレンジの中央値はアナリスト予想平均（5.46ドル）を下回っています。第3四半期1株当たり調整後利益は1.72ドルで、アナリスト予想を4セント下回りました。 デルタ株価は午後の取引で1.7％下落し、ユナイテッド航空（UAL.O）は1.4％下落。アメリカン航空（AAL.O）とサウスウエスト航空（LUV.N）も約1％下落しました。 デルタ航空はフィラデルフィア郊外の製油所（リンク）を保有することで燃料費高騰の影響を一部緩和しており、今年その製油所は7億ドル以上の利益をもたらす見込みです。それでも同社は、第4四半期の燃料費が第3四半期の1ガロン当たり3.61ドルから4.25ドルに上昇すると見込んでいます。 第4四半期の調整後1株利益は1.15〜1.65ドルを見込んでおり、中央値1.40ドルはアナリスト平均予想1.39ドルとほぼ一致します。 運賃の上昇 政府のデータによれば、2026年前8か月間の米航空会社の燃料支出は429億ドルに達し、消費量はわずかに減少したものの、前年同期比で132億ドル増加しました。米労働統計局によると、強い需要と限られた座席増が4〜8月に米航空会社の平均運賃を前年同期比約25％上昇させました。 Melius Researchのアナリストは、燃料費の急騰にもかかわらず、デルタ航空の値上げ能力が下半期の利益をほぼ横ばいに保つのに役立っていると指摘しています。しかし、同社の利益率は長年なかなか改善していないと警告します。 「2027年に航空運賃が維持もしくは引き上げられるかが、利益率向上のカギです」とレポートに記しています。業界の供給増加が第4四半期に加速する見込みで、この課題はさらに深刻化する可能性があります。 ドイツ銀行のアナリストは、第4四半期には業界が収益対策で取り戻せる燃料費割合が減少し、2027年初頭まで完全な回収はできないと予想しています。 バスチャンCEOは、業界全体のリターンが低迷していることも供給増制限の理由だと述べました。燃料価格の見通しがはっきりするまで、デルタ航空は2027年の供給計画について慎重な姿勢をとる予定であり、国内線よりも国際線の供給拡大が大きくなる可能性が高いと付け加えました。 現時点で、デルタ航空は高額キャビンや法人旅行が引き続き好調で、エコノミークラスの業績も徐々に改善しています。第4四半期の航空券予約率がすでに60％を超えており、供給増が限定的にもかかわらず、前年比約20％の収益増加を見込んでいます。 経営陣は、2027年第一四半期の予約状況も有望であると述べています。 （非英語話者向けに、ロイターは本報道を複数の言語に自動翻訳していますが、自動翻訳には誤りや専門的な文脈を含まない可能性があり、ロイターはその正確性を保証するものではありません。自動翻訳利用による損失についてロイターは責任を負いません。）
暗号資産価格
もっと見る
