注目がウォーシュ氏に集中、来週は「中央銀行スーパーウィーク」でG7利上げラッシュか？
世界の金融政策は新たな転換点に立っている。インフレ圧力の継続的な高まり、中東情勢の再びの緊張、原油価格が1バレル100ドルを再び突破した背景において、G7の主要中央銀行が同じ週に相次いで金利決定を行う予定であり、グローバルな金融政策の構造が再び塗り替えられる可能性がある。
連邦準備制度（Fed）は水曜日に舞台に立つ。先週金曜日に発表された米国コアインフレ指標が予想を上回ったことで、Fed議長ウォシュ主導の利上げへの市場の期待が急上昇した――この措置はトランプ大統領の意向と直接対立する可能性がある。BloombergのエコノミストAnna Wong、Andrew Sacher、Eliza Wingerは明言している：
「市場のシグナルは極めて明確だ。投資家は連邦公開市場委員会（FOMC）が利上げすることを期待しており、実際にそうなることを望んでいる。もし利上げしなければ、ウォシュ議長は市場参加者からの信任を失うことになるだろう。」
その後2日間で、イングランド銀行と日本銀行が続いて決定を発表する。日本銀行は金曜日に利上げを行うとの予想が一般的で、政策金利は1.25％に引き上げられ、1995年以来最高水準となる。欧州中央銀行は先週木曜日にいち早く引き締めを実施し、これはイラン情勢激化以来2度目の利上げとなる。G7中銀のタカ派姿勢が収束しつつあるシナリオが投資家の前に着実に浮かび上がってきている。
ウォシュの重要な瞬間：インフレ指標が「様子見」余地を封じる
今回のFedの決定は大きな注目を集めている。その直接の引き金となったのは、先週金曜日の予想を上回るコアインフレ指標である。ウォシュ議長は先月、「基調的なインフレが目標に向かっていると十分迅速に確信できない場合、やるべき仕事が残っている」と表明していた。最新データは、その自信には裏付けがないことを示している。投資家やエコノミストの多くはいまやFedの利上げをほぼ確実視しており、これは米国中銀として3年ぶりの基準金利引き上げとなる。
Fed内部では利上げ支持が早くから蓄積されてきた。今年7月の政策会合では、すでに3人の委員が金利据え置きに反対し、利上げへと傾いた。水曜日には最新の経済成長、インフレ、金利予測パスも公表され、市場にはさらなる先行き指針が提供される。
同時に、今週の米国経済指標も盛りだくさんだ。8月に反発が見込まれる小売売上高、新築住宅着工、鉱工業生産などのデータが控えている。
日本銀行：30年ぶりの賃上げが利上げの後押し
日本銀行も今週のもう一つの焦点になりそうだ。一連の支援材料となるデータが利上げの堅実な根拠を提供しており、その中には約30年ぶりとなる大幅な賃金上昇も含まれている。金曜日に予定通り利上げが実施されれば、今年2度目となり、政策金利は1.25％に達する。
同日、日本政府は8月の全国消費者物価指数も発表予定で、前年比で2％増が見込まれている。アナリストは、利上げが実施されることで、ここ最近持ち直してきた円相場にもさらなる追い風になる可能性があると見ている。
イングランド銀行：据え置き見通しもタカ派色は無視できず
イングランド銀行による木曜日の判断は現時点で利上げとは見込まれていないが、決定内容はひときわ注目されている。7月末の会合では、すでに3人の委員が明確に利上げ支持を表明しているほか、英国ではインフレ圧力が依然として根強い。8月の総合インフレ率は3.1％と、5カ月ぶりの高水準になる見込みだ。このため、最速なら11月にも利上げに転じる可能性は排除できない。
火曜日発表予定の雇用統計では賃金上昇率が大きく変わらない見通し。金利判断自体に加え、イングランド銀行による債券保有縮小スピードに関する年次レポートにも市場の関心が集まる。
欧州中央銀行とカナダ：タカ派パズルが着々と完成
欧州中央銀行は先週木曜日に今回の利上げサイクルの重要なピースをはめ込んだ。これはイラン情勢激化以降2度目の引き締めとなる。ECBチーフエコノミストPhilip Laneは今週、2日間の研究会議に出席予定で、ラガルド総裁やその他の同僚もダブリンでEU財務相との非公式会合を行うる。
カナダについては、今月初めの中央銀行会合で金利は据え置かれたが、声明ではインフレリスクが強調された。水曜日発表の議事要旨で、おそらく政策バランスへの傾向がより明らかになるだろう。米国との関税戦争が激化する中、カナダの8月インフレデータも月曜に発表され、経済の見通し判断の新たな指標になる。
アジアと新興市場：中国経済指標とブラジルの利下げ
中国関連では、9月15日に8月の鉱工業生産、小売、全国不動産投資、70都市の住宅価格などの経済統計が発表される。CITIC証券マクロリサーチは、小売の成長率が持ち直し、工業生産の前年比成長率が4.6％に達する可能性を予想している。
インドの8月インフレ率は月曜発表予定で、物価上昇圧力がさらに広がるかどうかに市場の目が向けられる。これによりインド準備銀行の利上げタイミングの見極めの材料となる。
ラテンアメリカ地域では、ブラジル中央銀行が水曜日に政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、Selic金利を13.75％にする5回連続の利下げ発表が見込まれる。それでも、目標を上回るインフレ率と根強いインフレ期待から、同中銀が一層緩和的な政策を明言するのは困難な状況だ。
