Il deficit di potenza di calcolo costringe a una scommessa da 750 miliardi di dollari

Secondo Woofun AI, Anthropic PBC ha rivelato nella bozza del prospetto per la sua offerta pubblica iniziale (IPO) che, nonostante abbia prenotato risorse di calcolo a lungo termine per un valore superiore a 600 miliardi di dollari, la società si trova ancora ad affrontare la dura realtà di non poter ottenere tutta la capacità di calcolo desiderata.

Questa discrepanza mette in luce il principale problema infrastrutturale attuale nel settore dell’intelligenza artificiale: anche con impegni di capitale ingenti, l’offerta di capacità di calcolo rimane strutturalmente insufficiente. Il prospetto dettaglia i piani di pagamento: anche senza utilizzare completamente la capacità coperta dagli accordi, Anthropic dovrà pagare 111 miliardi di dollari ad Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US), 110 miliardi di dollari ad Amazon (AMZN.US) e 31 miliardi di dollari a Microsoft (MSFT.US). Queste grandi aziende di cloud computing rappresentano solo una parte degli attori coinvolti.

Secondo accordi validi fino al 2033 e 2034 rispettivamente, Anthropic potrebbe inoltre dover pagare fino a 86 miliardi di dollari ai fornitori Nscale e Lambda per il noleggio di risorse di calcolo basate su chip Nvidia (NVDA.US). A causa di un accordo di leasing per i chip tra Google (GOOGL.US) e Broadcom (AVGO.US), Anthropic dovrà affrontare costi per oltre 160 miliardi di dollari solo per il leasing dei chip Google, portando il totale delle spese infrastrutturali di lungo periodo potenzialmente oltre la soglia dei 600 miliardi di dollari.

I dati raccolti da Woofun AI mostrano che le ragioni dietro questi investimenti enormi sono la crescita esplosiva dei ricavi e l’incertezza nell’ottenimento delle risorse di calcolo. Nei sei mesi terminati il 30 giugno, Anthropic ha generato ricavi pari a 16,3 miliardi di dollari, contro appena 1,1 miliardi dello stesso periodo dell’anno precedente;

Nel frattempo, le spese per capacità di calcolo e infrastrutture sono salite a quasi 9 miliardi di dollari, rispetto ai 2,3 miliardi del primo semestre 2025. In soli sei mesi, la spesa totale ha già superato i 7,3 miliardi spesi da Anthropic per calcolo e infrastruttura nell’intero 2025.

Tuttavia, nella sezione dedicata ai rischi del prospetto, si sottolinea che l’accesso alle risorse di calcolo rimane incerto: poiché un numero crescente di giganti del cloud considera Anthropic un concorrente, questi sono sempre meno disposti a fornire capacità. Google, Amazon e Microsoft stanno vendendo modelli AI concorrenti o supportano laboratori rivali, e proprio quelle aziende da cui Anthropic acquista più servizi stanno limitando la quantità di calcolo messa a disposizione.

Inoltre, Anthropic sta valutando ulteriori accordi che potrebbero aumentare gli investimenti complessivi di altri 150 miliardi di dollari, portando il totale a circa 750 miliardi. Dal punto di vista finanziario, le perdite della società sono sostanziali: delle perdite di 80,7 miliardi registrate nella prima metà dell’anno, 72 miliardi derivano da costi contabili legati alle variazioni del valore di obbligazioni convertibili e altri strumenti finanziari emessi per raccogliere fondi.

La pubblicazione della bozza S-1 arriva in un momento particolare: lo stesso giorno, il rapporto trimestrale di Space Exploration Technologies (SPCX.US) ha catturato gran parte dell’attenzione, con la divisione superintelligente della società che ha generato 7,6 miliardi di dollari di ricavi grazie al cloud e all’infrastruttura di calcolo.

Tuttavia, per l’intero settore AI, questa disclosure di Anthropic potrebbe essere ancora più rilevante: un cliente che ha già stanziato oltre 600 miliardi e cerca ancora più risorse significa che per i prossimi anni la domanda di chip, data center e calcolo in cloud rimarrà altissima, con Google, Amazon, Microsoft, Nvidia e Broadcom tra i principali beneficiari. Gli investitori potranno presto informarsi più nello specifico, poiché Anthropic sta preparando una IPO dal potenziale enorme, che potrebbe valutare l’azienda fino a 2.000 miliardi di dollari. Tuttavia, secondo gli ultimi report, alcuni investitori attuali e potenziali hanno già rivisto al ribasso le aspettative a 1.500 miliardi dopo la pubblicazione dei dati del terzo trimestre. La fortissima domanda di AI è alla base di quest’urgenza: la corsa alla potenza di calcolo sta evolvendo da una pura competizione tecnologica a un intreccio profondo tra capitale e catena di fornitura.

Questi dati suggeriscono che la competizione nell’intelligenza artificiale sta attraversando una trasformazione radicale. I problemi di Anthropic non sono isolati, ma rappresentano un microcosmo delle difficoltà affrontate dall’intero settore a causa dei limiti di capacità di calcolo. Quando i grandi fornitori di cloud sono anche concorrenti, la politica e l’economia della distribuzione del calcolo si fanno sempre più complesse. Anthropic tenta di mitigare i rischi con contratti a lungo termine, ma i cambiamenti nel mercato rendono la strategia incerta. Con l’IPO imminente, il mercato rivaluterà il vero valore e i rischi potenziali legati all’azienda. Questo andrà ben oltre Anthropic, influenzando il flusso di capitali e i percorsi tecnologici dell’intero ecosistema AI. Nei prossimi anni, la scarsità di risorse computazionali continuerà a far salire i costi del settore, ma potrebbe anche stimolare nuovi modelli di business e innovazioni tecnologiche.