SK Hynix (SKHY.US) Q3 profitto netto di 28,6 miliardi, produzione di massa di HBM4, prevista carenza fino al 2030

Secondo Woofun AI, SK Hynix (SKHY.US) ha presentato un bilancio estremamente impressionante per il terzo trimestre del 2026, con un utile netto di 39,78 trilioni di won sudcoreani (circa 28,6 miliardi di dollari). Questo risultato non solo sottolinea il suo dominio nel settore dello storage AI, ma si accompagna anche alla previsione della direzione aziendale riguardo la domanda e offerta nel settore: si prevede che la scarsità globale di chip di memoria persisterà almeno fino al 2030.

Analizzando la struttura profonda delle performance finanziarie, sia il fatturato che l’utile operativo hanno raggiunto livelli record, evidenziando una forte crescita del core business. Il fatturato del trimestre ha raggiunto 104,62 trilioni di won (circa 75,3 miliardi di dollari), con un incremento su base annua del 327,9% e sul trimestre del 32%; l’utile operativo è salito a 83,33 trilioni di won (circa 60 miliardi di dollari), con un aumento su base annua del 632,1% e un incremento trimestrale del 38%.

Tuttavia, l’utile netto non ha mantenuto il picco del trimestre precedente. Pur avendo registrato un aumento annuo del 216%, l’utile netto del terzo trimestre è stato molto inferiore alle stime di mercato di 59,66 trilioni di won. Nel secondo trimestre, l’utile netto aveva raggiunto i 93,92 trilioni di won (circa 67,6 miliardi di dollari), portando a una flessione sequenziale del 58% circa. Tale scostamento non è dovuto a una debolezza del core business, ma piuttosto al fatto che il secondo trimestre ha incluso significativi profitti non operativi derivanti dall’investimento in Kioxia; al contrario, il continuo aumento degli utili operativi riflette meglio la resilienza del business dei chip di memoria.

Per quanto riguarda i ritorni agli azionisti, SK Hynix ha lanciato un piano di riacquisto di azioni senza precedenti. L’azienda ha annunciato la distribuzione di dividendi in contanti per 14 trilioni di won (circa 10,1 miliardi di dollari), con un dividendo per azione di 20.000 won nel terzo trimestre, suddiviso in un dividendo ordinario di 10.000 won e un dividendo speciale di altri 10.000 won proveniente dagli utili dell’investimento in Kioxia. È stato inoltre previsto un ulteriore riacquisto di azioni per 20 trilioni di won (circa 14,4 miliardi di dollari). Guardando all’intero anno, il totale dei ritorni agli azionisti nel 2026 è stimato attorno ai 100 trilioni di won (circa 72 miliardi di dollari), che comprendono almeno 30 trilioni di won in dividendi cash (circa 21,6 miliardi di dollari) e almeno 60 trilioni di won fra riacquisti e cancellazioni di azioni (circa 43,2 miliardi di dollari).

Queste iniziative mirano a rispettare l’impegno di restituire agli azionisti oltre il 50% del flusso di cassa libero cumulato dal 2025 al 2027. Dei 20 trilioni di won previsti per i riacquisti nel terzo trimestre, circa 10 trilioni saranno destinati alla cancellazione delle azioni, mentre gli altri 10 trilioni verranno utilizzati per la remunerazione dei dipendenti, esclusi dal totale dei ritorni agli azionisti.

Inoltre, la società ha completato con circa un mese di anticipo rispetto al previsto il piano annunciato in agosto di riacquisto di azioni per 40 trilioni di won (circa 28,8 miliardi di dollari) al 21 ottobre, acquistando complessivamente 24,07 milioni di azioni, pari al 3,3% del totale emesso, che saranno tutte cancellate.

I dati elaborati da Woofun AI indicano che la salute finanziaria di SK Hynix è notevolmente migliorata, con indicatori di redditività ai massimi storici. Nel terzo trimestre, il margine lordo ha raggiunto l’86%, il margine operativo l’80%, e il margine EBITDA l’84%, con aumenti rispettivi di 3, 4 e 3 punti percentuali rispetto al trimestre precedente. L’utile diluito per azione è stato di 54.454 won (circa 39,2 dollari), in calo del 58% rispetto al trimestre precedente, ma ancora ampiamente superiore agli 18.000 won circa (13 dollari) dello stesso periodo del 2025. Il margine netto è stato del 38%. Per quanto riguarda lo stato patrimoniale, la liquidità e le equivalenti di cassa sono aumentate a 114,5 trilioni di won (circa 82,4 miliardi di dollari), i debiti sono scesi a 15,8 trilioni di won, con una liquidità netta di 98,7 trilioni di won (circa 71 miliardi di dollari), fornendo ampia base per espansione produttiva e R&S.

Per quanto riguarda i driver di prodotto, la produzione di massa dell’HBM4 e la crescita del DDR5 si confermano motori principali. SK Hynix ha dichiarato che il business DRAM del terzo trimestre ha beneficiato di una significativa crescita delle vendite di server DDR5, mentre anche l’HBM4 ha iniziato le spedizioni in volumi; per il NAND, sono aumentate le vendite di SSD enterprise TLC a 321 strati. L’azienda ha siglato accordi di fornitura a lungo termine con 14 clienti principali (inclusi grandi fornitori di cloud globali), coprendo oltre la metà della produzione tra il 2027 e il 2028, con prezzi regolati in base all’andamento del mercato. Per il quarto trimestre, si prevede che le spedizioni e i ricavi dell’HBM4 supereranno quelli dell’HBM3E, consolidandosi come prodotto principale.

Contemporaneamente, l’azienda punta ad aumentare la quota di produzione di processo a 10 nanometri di sesta generazione (1c), ampliando le vendite di DDR5 e LPDDR5 SOCAMM per server AI, e porta la quota dei prodotti a 321 strati a oltre la metà della capacità produttiva nazionale. Nel medio-lungo periodo, tecnologie come la memoria flash ad alta larghezza di banda (HBF) e l’ottimizzazione dei sistemi miglioreranno ulteriormente la produttività e l’efficienza economica del NAND nei servizi AI.

Sul fronte investimenti e aumento di capacità produttiva, SK Hynix ha mantenuto un approccio discreto. Si prevede che, con l’entrata a regime del primo progetto di Yongin nel 2027, gli investimenti infrastrutturali sia in Corea che all’estero aumenteranno sensibilmente.

Tuttavia, l’azienda non ha fornito dettagli sull’importo degli investimenti previsti per il prossimo anno, né ha divulgato i budget aggiornati o le tempistiche operative dei siti di Yongin Cluster, Cheongju P&T7 e dello stabilimento di packaging avanzato negli Stati Uniti. L’azienda ha sottolineato che in futuro aggiusterà in modo flessibile l’entità e le tempistiche degli investimenti in base alle esigenze dei clienti, alla competitività dei prodotti, ai margini e all’efficienza. La capacità della fabbrica M15X sarà portata al massimo entro fine anno, per aumentare l’offerta di HBM4, mostrando chiaramente la volontà dell’azienda di bilanciare espansione ed efficienza.

Il contesto attuale è segnato dai cambiamenti nella concorrenza, dalle sfide di rischio e da recenti aggiustamenti strategici. In qualità di importante fornitore di HBM per gli acceleratori AI di Nvidia (NVDA.US), SK Hynix è chiamata a confrontarsi con la forte concorrenza di Samsung Electronics e Micron (MU.US) nello sviluppo e nell’espansione della produzione di prodotti HBM. Anche i produttori di memorie cinesi stanno aumentando le proprie quote di mercato nel DRAM e NAND tradizionale, sebbene la capacità produttiva di prodotti avanzati resti da monitorare. L’incertezza degli investimenti in conto capitale da parte dei grandi player cloud ha portato le azioni del settore memoria a forti correzioni nelle ultime due settimane: nella mattinata del 28 ottobre, il titolo SK Hynix è salito di oltre il 4%, ma la volatilità del mercato ha inciso sulla sua strategia di capitale. La scorsa settimana, SK Hynix ha sospeso la potenziale quotazione e valutazione IPO della controllata statunitense Solidigm, a riprova di una strategia prudente in un contesto di alta incertezza. Nei prossimi trimestri, la velocità di produzione e le certificazioni clienti delle HBM4 saranno determinanti per la capacità di SK Hynix di consolidare il proprio vantaggio nel segmento high-end, mentre i cambiamenti nella domanda e offerta saranno il banco di prova per la validità della previsione di scarsità fino al 2030.