Micron (MU.US) conferenza telefonica Q4: il management afferma "non vediamo un punto di equilibrio tra domanda e offerta", il 75% delle spedizioni per il prossimo anno è già garantito, il 2028 sarà più stretto del 2027

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente, dopo la chiusura del mercato USA del 30 settembre, Micron Technology (MU.US) ha pubblicato il rapporto sui risultati del quarto trimestre dell'anno fiscale 2026. La dirigenza ha trasmesso segnali ottimistici durante la conference call, affermando che la domanda di memoria guidata dall’AI rimane forte e che l’offerta e la domanda resteranno tese sia nel 2027 che nel 2028, rafforzando così la fiducia della società nella crescita a lungo termine. La dirigenza ha dichiarato che oltre il 75% delle spedizioni per il FY2027 sono già state garantite, con gli SCA che coprono circa il 35% del fatturato fino al 2030; HBM sta crescendo a un ritmo superiore rispetto alla DRAM tradizionale, con prezzi per il 2027 già significativamente rialzati. L’offerta rimane limitata dalla costruzione delle camere bianche, dal ritorno decrescente della transizione tecnologica e dall’aumento del trade ratio di HBM, e l’azienda rileva di non vedere una data futura in cui il mercato potrà tornare in equilibrio tra domanda e offerta.

La posizione fondamentale della dirigenza è: la domanda di memoria guidata dall’AI è ben lontana dal raggiungere l’equilibrio tra offerta e domanda, e il mercato resterà teso nel 2027 e 2028, con una possibile tensione nel 2028 persino superiore alle previsioni precedenti. Manish Bhatia, Presidente e COO, ha sottolineato che la domanda di server continua a crescere fino al 2027, mentre la rapida diffusione dell’AI agentica spinge anche una richiesta di memoria guidata dalle CPU; l’azienda ha già garantito oltre il 75% delle spedizioni per il FY2027 e ha esteso le trattative con i clienti anche al 2028. Sul lato produttivo, permangono i vincoli strutturali quali il ritorno decrescente della transizione tecnologica, una crescita di HBM superiore alla DRAM tradizionale, un trade ratio in aumento per HBM e lunghi tempi di costruzione delle camere bianche, il che induce la società a dichiarare che “non si vede quando domanda e offerta potranno equilibrarsi”.

HBM resta il punto focale. La dirigenza afferma che la crescita delle spedizioni HBM sarà superiore rispetto a quella della DRAM tradizionale, e la quota di capacità nel settore continuerà ad aumentare fino al 2028; i prezzi per il 2027 sono già stati sensibilmente aumentati e verranno riallineati a inizio anno per ridurre il gap di redditività con la DRAM. In termini di market share, l’azienda non punta a una quota specifica, ma a mantenersi grossomodo in linea con la propria quota DRAM globale. Per quanto riguarda HBM4E, Scott DeBoer afferma che l’azienda collabora con NVIDIA da oltre un anno sul progetto NV HBM: sarà il primo prodotto HBM personalizzato di rilievo, con differenziazione su consumo, velocità e qualità, destinato a portare valore aggiunto e un ritorno sull’investimento elevato.

Per quanto riguarda gli Strategic Customer Agreements (SCA), sono stati firmati 26 SCA che coprono circa il 35% del fatturato fino al 2030, includendo sia DRAM che NAND; la quota in bit di DRAM è leggermente sotto il 35%, quella di NAND leggermente sopra. Tra i nuovi clienti ci sono realtà di tutte le taglie, e sono coperte tutte le business unit. Circa tre quarti delle entrate SCA sono soggette a una cornice di prezzo definita, un quarto è negoziabile periodicamente o segue i prezzi di mercato, la maggior parte ha limiti minimi e massimi, ma i nuovi accordi sono stati ridefiniti in base alle attuali condizioni di mercato e alle prospettive di tensione futura.

Sui capital expenditure, il CFO Mark Murphy segnala che l’aumento dei capex di costruzione per il FY2027 è principalmente diretto alla preparazione di nuove camere bianche che saranno operative solo verso la fine del 2028 e oltre, così da accelerare la capacità produttiva; tuttavia, tali spese non si tradurranno immediatamente in bit forniti, ma la capacità verrà aggiunta in modo flessibile in base alle dinamiche della domanda e agli accordi con i fornitori di attrezzature. Per quanto riguarda la Cina, la dirigenza conferma che l’esposizione continua a ridursi e nel FY2027 scenderà a una cifra singola; la leadership tecnologica sulla concorrenza cinese è di almeno due nodi, il DRAM 1-gamma rappresenta già la maggior parte dei bit, il 1-delta entrerà in produzione di massa nella seconda metà del prossimo anno, e l’EUV costituisce un elemento di differenziazione chiave.

Per il mobile e il client, la dirigenza riconosce che i bit spediti sono in calo trimestre su trimestre, ma i ricavi crescono grazie a prezzi migliori e a un mix più favorevole, guidati dalla forte domanda per client di fascia alta e flagship. Sul lato NAND, si prevede che il settore possa crescere intorno al 20% annuo tra il 2027 e il 2028, mantenendo condizioni di mercato tese; le camere bianche di Singapore sono dedicate a ricerca avanzata e piloti HBM, motivo per cui l’offerta crescerà meno del mercato quest’anno, ma la ramp-up di G9 garantirà supply ad alto ROI. In sintesi, la dirigenza ritiene che hardware AI, SCA e i vincoli di fornitura sosterranno risultati finanziari forti sul lungo termine, anche se costi di startup e rallentamento dei rialzi sui prezzi potrebbero parzialmente attenuare la crescita del margine.

Segue il verbale della conference call di Micron Technology per il quarto trimestre dell’anno fiscale 2026:

Satya Kumar

Vicepresidente esecutivo, Relazioni con gli investitori e Tesoreria

Benvenuti alla conference call per analisti dedicata ai risultati del quarto trimestre dell’anno fiscale 2026 di Micron Technology. Oggi insieme a me sono presenti il Presidente e COO Manish Bhatia, il Presidente e CTO Scott DeBoer e il CFO Mark Murphy.

Un promemoria: quanto discuteremo oggi contiene affermazioni previsionali riguardanti domanda e offerta di mercato, trend di settore e driver, risultati attesi e guidance, e altre questioni. Tali affermazioni sono soggette a rischi e incertezze e i risultati possono differire sostanzialmente da quanto espresso oggi. Si invita a consultare i nostri documenti presso la SEC, inclusi i moduli 10-K più recenti e il prossimo 10-Q, per una panoramica dei possibili rischi.

Pur ritenendo ragionevoli le affermazioni previsionali, non possiamo garantire risultati, attività, livelli di performance o successi futuri. Non abbiamo obbligo di aggiornare le affermazioni previsionali in caso di deviazioni dai risultati reali. Ora apriamo la sessione Q&A.

Sessione Q&A

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

Complimenti per la nuova posizione, Scott. Vorrei parlare del 2028. Avete fornito nuovi commenti sul 2028 e affermato che domanda e offerta saranno più tese rispetto al 2027. Quali fattori sono cambiati e che implicazioni ha questo sui margini? Per il 2027 avete dato maggiori dettagli sulla marginalità, ma non credo che i margini del 2028 divergeranno dalla vostra view per il 2027. Potete approfondire il tema 2028?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Certo, Ben. Rispondo io, eventualmente Mark aggiunge. Grazie anche per i complimenti. Riguardo il 2027 e il 2028, vediamo driver di domanda più forti del passato. La domanda di server continua a crescere fino al 2027. Allo stesso tempo, la rapida crescita dell’AI agentica crea domanda di memoria guidata dalle CPU. Abbiamo già garantito oltre il 75% delle spedizioni per il FY2027, il che ci consente di negoziare la customer allocation anche sul 2028.

Questo è una delle fonti di fiducia: lo scenario della domanda per il 2027 è più forte delle attese precedenti. In parallelo, poiché sigliamo più accordi di lungo termine (SCA) con i clienti, inclusi rinnovi, il nostro outlook a lungo termine migliora. La combinazione dei due elementi ci rende molto fiduciosi sulla domanda fino al 2028.

Sul lato offerta, persistono i vincoli strutturali discussi: ritorno decrescente della transizione tecnologica; dal 2028 la crescita di HBM supera quella della DRAM tradizionale, aumentandone la quota sull’output industriale; oltre al trade ratio attuale, le future versioni di HBM, ancora più complesse, avranno consumi di capacità ancora superiori.

Inoltre, l’industria necessita di tempi lunghi per costruire e attrezzare camere bianche, che anche dopo il completamento richiedono vari trimestri prima di produrre output significativo. Sommando il tutto, attualmente non vediamo all’orizzonte un equilibrio domanda-offerta.

Mark Murphy

EVP e CFO

Ben, aggiungo un punto. Come detto, per il 2027 la marginalità sull’anno espanderà rispetto al Q1, grazie a ulteriori aumenti di prezzo ma più moderati. Abbiamo più volte detto che tali incrementi si attenueranno nel tempo. Oltre ai lievi aumenti residui, il mix migliora perché ottimizzeremo l’offerta secondo la nostra leadership tecnologica e di prodotto.

Come detto, il mercato resterà teso e supportive fino al 2028. I costi di start-up sono un elemento di controbilanciamento, ma sono variabili che gestiamo attivamente e prevediamo comunque performance finanziaria robusta.

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

Un’altra domanda. Sanjay ha avuto un ruolo di rilievo al pranzo con Trump. È ottimista sulla crescita di settore e sull’autoregolamentazione? Questo sostiene la vostra già positiva guidance? Ci sono altre informazioni dall’evento, la memoria è stata un tema ricorrente?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Ben, Sanjay non è collegato, ma condivido quanto so. Siamo stati lieti di partecipare al forum. Micron era invitata insieme ad aziende di modelli e accelerator, a rimarcare il ruolo chiave della memoria. Il whitepaper condiviso durante l’evento e già firmato da molte società modeller, è un buon punto di partenza per l’avanzamento delle infrastrutture AI, in particolare dell’hardware AI.

Uno dei temi centrali discussi era la gestione della sicurezza, che richiede soluzioni avanzate e hardware all’avanguardia, incluse memorie a maggiore performance, bassa latenza e maggiore bandwidth. Per le future soluzioni di sicurezza, la reattività dipenderà molto dall’accesso a memoria prestazionale e a bassa latenza.

Melissa Weathers

Deutsche Bank Research

Congratulazioni anche ai neo-promossi. Negli scorsi trimestri avete dato outlook su HBM TAM al 2028 e 2030, ma chiaramente lo scenario prezzi è cambiato. Dateci nuovi numeri ufficiali per TAM HBM? E in termini di breakdown, quanto dipende dai bit e quanto dalla dinamica di prezzo? Qual è il vostro look sulla dimensione di mercato aggiornata?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Melissa, grazie. Attualmente non aggiorniamo quell’outlook TAM. Ma come detto, prevediamo che le spedizioni HBM cresceranno più velocemente della DRAM tradizionale, quindi la quota di HBM sulla capacità industry continuerà a salire al 2028. Per i prezzi, almeno per noi, abbiamo già sensibilmente rialzato il pricing HBM per il 2027 e aggiorneremo ad inizio anno, così da ridurre il gap di redditività contro la DRAM classica. Non posso fornire altri dettagli sulla view TAM HBM. Il mercato resta in crescita e una leva importante per il settore, visto che HBM è essenziale per sbloccare il potenziale AI su ampia scala. È quindi una componente fondamentale del mercato.

Melissa Weathers

Deutsche Bank Research

Capito. Dal punto di vista quota di mercato, aggiornamenti sull’obiettivo HBM? In passato puntavate ad arrivare vicini alla quota media aziendale, quindi poco sopra il 20%. È ancora così? Inoltre avete menzionato HBM4E e la partnership con NVIDIA. Potete aggiornarci sui progressi verso i clienti nel 2027 e su HBM4E?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Rispondo io sulla prima parte, Scott sulla seconda. Riguardo la quota HBM, circa un anno fa abbiamo raggiunto un traguardo arrivando alla quota DRAM aziendale anche sull’HBM. Abbiamo detto che il target varierà in base ai fattori di contesto. Oggi, oltre a prevedere che la quota segua grosso modo quella DRAM, non forniamo altri numeri target e non fissiamo target assoluti.

La quota fluttua, ma come già detto, HBM è una parte molto importante del mercato; consente di stare al passo con i clienti per le piattaforme accelerator e abilita le promesse dell’AI più ampia.

Scott DeBoer

Presidente e CTO

Aggiungo informazioni sulla collaborazione con NVIDIA: sarà il primo vero prodotto HBM custom sul mercato. Lavoriamo con NVIDIA da oltre un anno su HBM4E (NV HBM). Ci sono opportunità importanti perché, costruendo il prodotto insieme a un cliente strategico, il suo valore supera quello di uno standard HBM4E. Crediamo farà una reale differenza nell’industria, mostrando come saranno ottimizzati i sistemi nel prossimo futuro.

Atif Malik

Citi Research

Prima domanda, sui 26 SCA che coprono il 35% del fatturato fino al 2030. Coprono sia DRAM che NAND? È possibile dettagliarne la suddivisione?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Atif, sì. Non ne diamo la breakdown, ma le SCA comprendono sia DRAM che NAND e si estendono al 2030. Più precisamente, la quota DRAM in volume è leggermente sotto il 35%, mentre la quota in bit di NAND un po’ sopra. Prevediamo di avere altra capacità da allocare man mano che negoziamo nuove SCA.

Atif Malik

Citi Research

Capito. Quanto all’impatto competitivo dalla Cina, potete confermare che la vostra esposizione alle vendite in Cina è ridotta? Scott, puoi commentare sulla riduzione del gap tecnologico tra voi e i player cinesi?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Prima parte sì: negli ultimi anni e negli ultimi trimestri, la nostra esposizione alle vendite in Cina si è costantemente ridotta e stimiamo sarà a singola cifra nel 2027.

Scott DeBoer

Presidente e CTO

A livello tecnico, siamo ancora avanti di almeno due nodi rispetto ai concorrenti cinesi. È fondamentale mantenere la leadership tecnologica e differenziarsi nei prodotti e nelle modalità competitive. Come precisato, la tecnologia DRAM 1-gamma costituisce la maggior parte dei nostri bit ed è destinata a rappresentare il nodo più importante nella storia dell’azienda. Dipende dall’EUV. La prossima generazione, 1-delta, procede bene e puntiamo alla produzione di massa nella seconda metà dell’anno prossimo. L’EUV resta fondamentale per tutti i nodi DRAM futuri. Le nostre competenze (incluso il lavoro con i fornitori tecnici e le tecniche mask) ci danno ancora vantaggi competitivi chiave.

Karl Ackerman

BNP Paribas Research

Registrate domanda forte su molte linee di prodotto, ma nei segmenti mobile e client i bit spediti continuano a calare per il secondo trimestre consecutivo. Prezzi più elevati penalizzano la domanda in quest’area? Inoltre, l’adozione SCA è più lenta qui; la crescita degli SCA deriva da questa clientela?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Grazie Karl. Effettivamente osserviamo un calo dei bit mobile e client, ma il fatturato cresce grazie a migliori prezzi e mix. Da notare che la domanda per client di fascia alta e smartphone flagship per soluzioni a maggiore densità e performance è forte; questi sono focus per noi. Prevediamo che i ricavi PC e mobile crescano anche con volumi unitari in calo.

Sulla parte SCA, copriamo tutte le unit di business, incluse mobile e client. Non separiamo i dati, ma avere le SCA ci aiuta a garantire supply diversificata su tutti i mercati finali.

Karl Ackerman

BNP Paribas Research

Chiaro. Domanda per Scott: come valuti la competitività dei chip base ottimizzati internamente su HBM4E rispetto ai vostri competitor? Alcuni clienti chiedono soluzioni custom. Il valore economico fluisce di più ai clienti di computing o ai fornitori HBM?

Scott DeBoer

Presidente e CTO

Chiarisco innanzitutto: su HBM4E collaboriamo con NVIDIA ma non usiamo lo stesso chip base interno standard dell’HBM4. Il design è basato sul processo foundry sia per prodotti custom che JEDEC standard.

Come già dimostrato con i vecchi prodotti HBM, le differenze si vedono in consumo, prestazioni e margini di prodotto e nella collaborazione col cliente. Nei vari passaggi di generazione, i risultati dei fornitori non sono gli stessi e crediamo che rimarremo avanti in qualità e capacità di prodotto.

Manish Bhatia

Presidente e COO

Karl, sul valore economico: l’HBM è un prodotto di fascia alta. Come Scott ha detto, l’NV HBM custom sarà probabilmente anch’esso ad alto valore. Crediamo che HBM continuerà a essere un prodotto ad alto ROI.

James Schneider

Goldman Sachs Research

Congratulazioni a Manish e Scott. Vorrei sapere cosa vi hanno chiesto i 10 nuovi clienti SCA firmati in questo trimestre. Cercavano fondo supply, scadenze più lunghe? La struttura di prezzo è cambiata? Visto che il 2027 e il 2028 saranno anni tesi, siete meno propensi a fissare limiti di prezzo?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Grazie, Jim. L’impostazione SCA è simile, ma le trattative riflettono l’attuale contesto di mercato e le prospettive di prezzo. La direzione dei prezzi è stata al rialzo. Questo è già incluso nella discussione con i clienti; i precedenti accordi erano stati impostati col mercato del Q2. Circa tre quarti delle entrate SCA hanno una struttura prezzo definita, un quarto è custom o a prezzo dinamico di mercato.

La struttura complessiva resta simile; quasi tutti i framework hanno fasce limite, ma i nuovi accordi riflettono condizioni di mercato più stringenti e l’attesa futura.

James Schneider

Goldman Sachs Research

Chiaro. Ciò significa che tutti i limiti di prezzo sono stati riallineati alle condizioni attuali? O ci sono anche cambiamenti sulla natura stessa delle condizioni di prezzo? Avete rivelato se avete firmato con hyperscaler? Sono inclusi nella TAM?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Abbiamo diversi framework. La maggior parte di quelli a prezzo definito ha limiti, ma continuiamo a usare diversi modelli. I 10 nuovi clienti sono di tutte le taglie, dal piccolo al grande. Non divulghiamo la breakout, ma oggi tutte le business unit hanno contratti SCA e i clienti coprono ogni segmento. In totale 26.

Christopher Caso

Wolfe Research, LLC

Prima domanda, parliamo di capital expenditure e della differenza tra investimenti in fabbriche e in macchine e attrezzature. Dalla conference call, sembra che crescano di più i capex sulle costruzioni, giusto? Le limitazioni di spazio nelle camere bianche limitano l’acquisto di macchinari quest’anno? L’aumento delle spese per costruzioni è rilevante, dato che prima del 2029 non si tradurrà in produzione di bit.

Manish Bhatia

Presidente e COO

Chris, rispondo, poi Mark aggiunge. Corretto. Il vincolo principale del settore è lo spazio camera bianca. La domanda AI è esplosa relativamente di recente mentre le camere bianche richiedono molto tempo di costruzione. Ecco perché ci focalizziamo qui. Correttamente il FY2027 vede aumenti capex sulle costruzioni, per camere bianche pronte solo tra fine 2028 e oltre. Questo conferma le lunghe tempistiche e indica la fiducia sulla domanda a lungo termine, data dal trend del settore e dalla struttura SCA con clienti pronti a impegnarsi fino (e oltre) il 2030. Queste SCA sono trasformative e ci consentono di allineare supply e domanda futura, sostenere investimenti fiduciosi.

Mark Murphy

EVP e CFO

Chris, aggiungo: gran parte dell’incremento è sulle costruzioni, mirate ad accelerare la disponibilità di spazio camera bianca dopo il 2028. Vediamo la tendenza proseguire anche dopo il 2027. È importante sottolineare che questi investimenti non portano subito bit; le fabbriche saranno attrezzate e messe in produzione in base al mercato e agli SCA. Questi SCA ci aiutano a guidare gli investimenti e a garantirne il ritorno.

Manish Bhatia

Presidente e COO

Aggiungo, Chris, che l’allestimento camere bianche e la creazione di capacità saranno guidate dalle tendenze domanda. Operiamo con accordi di fornitura attrezzature di lungo periodo, per ottenere i macchinari necessari quando serviranno. Ovviamente ci adeguiamo alle esigenze e costruiamo la capacità di pari passo con la domanda di mercato.

Christopher Caso

Wolfe Research, LLC

Capito. Domanda di follow up su quanto la richiesta di CPU incida sulla domanda complessiva di bit e sull’equilibrio domanda-offerta. Questo è forse il driver incrementale imprevisto più grande dell’anno. Le CPU non hanno il trade ratio dell’HBM. Quanto pesa questa dinamica sull’outlook domanda-offerta?

Manish Bhatia

Presidente e COO

I lavori agentici girano su CPU, ed è un driver importante. Memorie LP, DDR e SSD hanno alta penetrazione su questi workflow. Questi software sono già in deployment e portano valore ai segmenti enterprise e consumer. Di qui la crescita a doppia cifra delle unità server. Mostra anche come il compute logic sia trainato dalla tendenza AI. Questo gonfia la domanda per chip logici e, nel totale, la richiesta di memoria DRAM resta il vero vincolo, non tanto i chip logici o la potenza dei data center.

Cito le implementazioni software. Pensiamo alla rapida adozione del carico agentico dopo che Meta ha lanciato Muse, che in poche settimane ha generato valore per i consumatori, a conferma della rapidità dei workflow agentici nel rendere applicazioni utili.

Joseph Moore

Morgan Stanley Research

La crescita dell’offerta rallenta l’anno prossimo, cosa insolita dato il livello dei capex. Avete citato la dinamica HBM, ma la differenza non dovrebbe essere così ampia. Perché, con capex elevati, la fornitura rallenta? Quali fattori pesano di più?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Joe, ti riferisci sia a DRAM che NAND, corretto?

Joseph Moore

Morgan Stanley Research

Sì, ma soprattutto DRAM.

Manish Bhatia

Presidente e COO

Come detto, la crescita HBM supera quella della DRAM classica. Con la transizione del settore da HBM3 a HBM4 e, verso fine 2027, a HBM4E, il trade ratio cresce. Gli effetti combinati frenano la capacità di bit supply. Inoltre, la crescita dei bit da nuovi nodi tecnologici (per noi e per gli altri player) rallenta per calendario e ritorni decrescenti.

Tutti questi fattori limitano l’offerta. Ma soprattutto, le camere bianche sono il collo di bottiglia. Anche se la fabbrica dell’Idaho produrrà i primi wafer a metà 2027 e altri competitor lo faranno, per una crescita significativa della supply servirà ancora tempo. Ecco perché prevediamo una contrazione delle spedizioni DRAM l’anno prossimo.

Joseph Moore

Morgan Stanley Research

Ha senso. Se siete prudenti sulla supply di settore e invece l’anno prossimo la supply cresce di più, sembrerebbe che ci sia molta domanda repressa. Alcuni rack AI sono stati coordinati a specifiche inferiori per necessità: se l’offerta migliora, si tornerà a specifiche più elevate? Sono troppo ottimista?

Manish Bhatia

Presidente e COO

È proprio questo il punto. Come Sanjay ha detto in call, secondo noi molti clienti stanno massimizzando le spedizioni di chip compute in base alla supply memoria disponibile. Questo genera una latente domanda memoria che potrebbe essere sfruttata per carichi AI a maggiore contenuto, sia su accelerator sia su CPU, migliorando performance e user experience su tutto il sistema. In presenza di più memoria, la velocità di crescita del contenuto AI aumenterebbe rapidamente.

Mehdi Hosseini

Susquehanna Financial Group, LLLP, Research

Alcune domande di follow-up. Avete sottolineato che nel 2026 le spedizioni NAND in bit saranno sotto la media di settore. Cosa possiamo attenderci per il 2027-2028? La domanda NAND può crescere del 25% come media di settore?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Mehdi, onestamente non forniamo outlook così lontano su DRAM o NAND. Prevediamo comunque condizioni di tensione per la NAND, anche se la crescita industry al 2027-2028 è intorno al 20% medio annuo. Le nostre supply dipendono da variabili: parte delle camere bianche di Singapore oggi sono adibite a ricerca avanzata sulle future generazioni NAND; stiamo anche preparando il ramp-up HBM a Singapore, con parti delle camere destinate ad attività pilota HBM. Di conseguenza, la nostra offerta per quest’anno crescerà meno della media di settore. Crediamo nei nostri avanzamenti tecnologici, e il ramp-up del G9 garantirà supply ad alto ROI. La nuova clean room a Singapore, aperta quest’anno, entrerà in funzione nella seconda metà del 2028.

Mark Murphy

EVP e CFO

Mehdi, vista la tempistica intervengo io. Fai pure la seconda domanda, poi commento.

Mehdi Hosseini

Susquehanna Financial Group, LLLP, Research

Scusa Mark, sto breve. Vorrei la vostra opinione: guardando la DRAM, a livello di wafer, la produzione è simile. Forse la DRAM a livello di wafer oggi è più fungibile, le differenze emergono solo nel backend. È corretta la mia ipotesi, ossia che l’intercambiabilità dei wafer DRAM vi aiuta a gestire meglio i costi?

Scott DeBoer

Presidente e CTO

Condivido un commento. È solo in parte vero, ma ho una visione diversa. Sul front-end, e negli aggiustamenti di processo DRAM per ottimizzare HBM, high-performance SOCAMM, LPDRAM e DDR6, oggi la differenziazione è più alta che mai. Si devono realizzare prodotti differenti sullo stesso nodo, con ulteriori distinzioni. Manish, vuoi integrare?

Manish Bhatia

Presidente e COO

Nel breve termine, poter fabbricare prodotti diversi sulla stessa linea aiuta a gestire i mix senza dover usare diversi plant. Come detto da Scott, ogni prodotto ha suo vettore di ottimizzazione. HBM punta al bandwidth e ai TSV, con step di processo dedicati; DDR e LP hanno ognuno processi propri. L’intercambiabilità più rilevante è che possiamo adattare velocemente il mix dove serve, anche tweakando in base alla richiesta cliente, tutto nello stesso impianto. Ma non penso che ciò riduca necessariamente i costi.

Mark Murphy

EVP e CFO

Mehdi, credo stiamo avviandoci alla conclusione. Sono lieto che le domande si siano concentrate su solidità tecnica e basi di business. Mi aspettavo più domande “di routine” prima, quindi preciso: il forecast per il primo trimestre include crescita a cifra singola sui bit DRAM e NAND, crescita double-digit sui costi; fate attenzione in fase di modellazione. Escludendo l’impatto della remunerazione incentivata, la R&D year-over-year crescerà di oltre 1 miliardo di dollari, andando oltre i 10 miliardi nel 2027, dato l’incremento delle attività R&D. Siate certi di includere questi dati nei vostri modelli.