La decisione sui tassi della Fed è ancora in sospeso, il prezzo dell'oro oscilla ampiamente e durante la sessione scende nuovamente sotto i 4400 dollari

　　

　　La politica dei tassi d'interesse della Federal Reserve per settembre è ancora incerta, il prezzo dell'oro "oscilla" fortemente, con movimenti simili a quelli di una scimmia.

　　Secondo i dati di Tonghua Shun, da inizio agosto il prezzo internazionale dell’oro (prendendo come esempio il prezzo spot dell’oro a Londra) ha inizialmente vissuto una rapida ascesa: dal 3 all’25 agosto, il prezzo dell’oro internazionale è aumentato del 15,24%, passando da 4.000 dollari/oncia a quasi 4.700 dollari/oncia.

　　Tuttavia, nei cinque giorni consecutivi successivi ai massimi, il prezzo dell’oro internazionale ha chiuso al ribasso, dal 26 agosto al 1° settembre la perdita cumulata ha raggiunto il 7,08%. In particolare, sia il 28 agosto che il 1° settembre il calo giornaliero è stato vicino al 3%, il prezzo è sceso anche sotto la soglia dei 4.400 dollari/oncia, chiudendo il 1° settembre a 4.327,28 dollari/oncia.

　　Dal 2 al 4 settembre, il prezzo internazionale dell’oro ha registrato un rimbalzo, tornando sopra i 4.400 dollari/oncia, chiudendo il 4 settembre a 4.430,52 dollari/oncia.

　　Il 7 settembre, durante la giornata, il prezzo dell’oro internazionale ha nuovamente sfondato i 4.400 dollari/oncia, toccando un minimo di 4.384,5 dollari/oncia (alle 16:15 ora di Pechino), registrando un calo di circa 300 dollari/oncia rispetto ai massimi di agosto.

　　

　　Per quanto riguarda il recente movimento altalenante dei prezzi internazionali dell’oro, la maggior parte degli operatori ritiene che sia determinato principalmente dalle aspettative sul possibile rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre.

　　Secondo quanto riportato da CCTV Finanza, il 28 agosto (fuso orario East Eight), il presidente della Federal Reserve Kevin Walsh ha tenuto un discorso principale al simposio mondiale delle banche centrali di Jackson Hole, ribadendo il "fermo e fisso" obiettivo di inflazione al 2% della Fed, aggiungendo che se l’inflazione di fondo non dovesse rallentare chiaramente e abbastanza rapidamente, la Federal Reserve "avrà ancora lavoro da fare".

　　Questo è stato interpretato dagli operatori come la dichiarazione più vicina finora di Walsh alla possibilità di un aumento dei tassi. A causa dell’aumento delle aspettative di rialzo, il prezzo internazionale dell'oro ha subito il maggior calo giornaliero di questo periodo.

　　Tuttavia, il 3 settembre, il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha lanciato un segnale "dovish", facendo raffreddare le aspettative di ulteriori rialzi. Quel giorno, l'indice del dollaro ha perso lo 0,56% mentre il prezzo internazionale dell’oro è salito del 2,09%.

　　Il 4 settembre è stato pubblicato il report sui nuovi occupati non agricoli negli Stati Uniti relativo ad agosto: il mercato del lavoro ha superato di gran lunga le attese, facendo tornare alte le probabilità di un rialzo e facendo scendere di nuovo il prezzo internazionale dell'oro dell’1,08%.

　　Tuttavia, in modo molto teatrale, proprio intorno ai 4.365 dollari/oncia, l’oro internazionale ha trovato forte supporto ed è rimbalzato in modo deciso a V, recuperando gran parte delle perdite.

　　L’effetto del dato sui nuovi occupati "si è ridotto" principalmente perché il mercato ritiene che il dato decisivo per la scelta del rialzo in settembre sarà l’inflazione, che verrà pubblicata a fine settimana: giovedì 10 settembre il Bureau of Labor Statistics pubblicherà l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di agosto, venerdì 11 settembre l’indice dei prezzi al consumo (CPI) di agosto.

　　Attualmente, tra i principali istituti di Wall Street permangono divergenze sulla possibilità di un rialzo a settembre: Bank of America Securities ritiene che i dati saranno sufficientemente forti da sostenere un rialzo, mentre Citigroup prevede che l’inflazione core continuerà a raffreddarsi, rendendo più probabile una pausa da parte della Fed.

　　Il dato CPI di agosto sarà "la battaglia chiave" per l’eventuale rialzo di settembre. Bank of America Securities sottolinea che, anche se la composizione del dato non dovesse destare particolare attenzione, è improbabile che offra abbastanza motivi al FOMC per posticipare il rialzo. Il dato dell’11 settembre sarà quindi il test cruciale per la direzione politica della Fed nel prossimo futuro.

　　Tuttavia, Citigroup prevede che il CPI core di agosto aumenterà solamente dello 0,184% mese su mese, portando l’annuo al 2,3%—se così fosse, sarebbe il dato più basso da aprile 2021 quando il CPI core superò il 2%, il che sarebbe sufficiente per spingere la maggior parte dei funzionari a lasciare i tassi invariati.

　　Secondo i dati più recenti del CME "FedWatch", la probabilità che la Fed mantenga i tassi invariati a settembre è del 42%, mentre la probabilità di un rialzo di 25 punti base è del 58%.

　　L’elevata volatilità dei dati rende gli investitori prudenti: il più grande ETF sull’oro al mondo, lo SPDR, detiene ora 1.052,06 tonnellate, in calo per il secondo giorno consecutivo, mentre il 1° e il 2 settembre aveva registrato acquisti netti per oltre 14 tonnellate.

　　

　　Intanto, quest’anno il mercato dell’oro mostra un fenomeno curioso: tutte le banche centrali mondiali stanno “traslocando” le loro riserve auree.

　　La De Nederlandsche Bank ha annunciato il 2 che tra marzo e agosto di quest’anno ha trasferito circa 86 tonnellate di riserve auree da New York (USA) e Ottawa (Canada) a Londra (UK), per diversificare i rischi e prepararsi a eventuali crisi.

　　Il comunicato stampa della banca centrale olandese specifica che circa 59 tonnellate sono state trasferite attraverso una vendita sul mercato di New York e un successivo riacquisto a Londra; oltre 27 tonnellate sono state fisicamente spedite dagli USA e dal Canada a Zeist (Paesi Bassi), mentre una quantità equivalente e conforme agli standard internazionali è stata spostata da Zeist a Londra.

　　Secondo la banca centrale olandese, entro fine 2025, i Paesi Bassi disporranno di 612,4 tonnellate di riserve auree, soprattutto distribuite tra Zeist in Olanda, Londra (UK), New York (USA) e Ottawa (Canada).

　　A seguito di tale riorganizzazione, la quota riservata a Zeist resta stabile al 30,8%, quella a New York scende dal 31,3% al 18,5%, quella a Ottawa dal 19,7% al 18,5% mentre quella a Londra sale dal 18,1% al 32,1%.

　　La Francia si è mossa ancora prima: dalla fine di luglio 2025 a gennaio 2026, la Banque de France trasferirà, in 26 lotti, 129 tonnellate d’oro depositate presso la Fed di New York fin dagli anni '20, pari al 5% delle sue riserve auree. Anche in questo caso si vende a New York e si compra in Europa, lasciando tutti i nuovi lingotti a Parigi. Poiché durante queste operazioni il prezzo dell’oro è salito bruscamente, queste mosse hanno portato circa 12,8 miliardi di euro di plusvalenze, di cui 11 miliardi iscritte al bilancio 2025.

　　Così, tutte le 2.437 tonnellate d’oro della Francia tornano in patria, con saldo zero a New York. Il governatore della banca centrale francese, De Galleau, spiega che molti vecchi lingotti non soddisfano gli standard richiesti dal London Bullion Market Association (99,99% purezza), quindi conviene ricomprarli nuovi piuttosto che rifonderli; la scelta non ha motivazioni politiche.

　　La Germania è stata la prima a muoversi. Piano annunciato nel 2013 da completare entro il 2020, in realtà finito già ad agosto 2017 con tre anni d’anticipo: il Paese ha riportato a Francoforte in tutto 674 tonnellate di oro (53.780 lingotti), trasportate da New York e Parigi e verificate una a una—autenticità, purezza e peso nessun problema. Nonostante ciò, la Germania detiene ancora circa 1.236 tonnellate presso la Fed di New York, il 37% delle sue riserve.

　　La Serbia ha annunciato nel luglio 2025 che avrebbe riportato in patria tutte le sue riserve (circa 50,5 tonnellate).

　　Anche l’India, negli ultimi anni, ha riportato oro in patria, riducendo la quota all’estero dal 55% al 22%.

　　Secondo l’indagine della World Gold Council sulle riserve auree delle banche centrali per il 2026, negli ultimi 12 mesi il 19% delle banche centrali ha aumentato la quota detenuta in patria o diversificato i luoghi di deposito; solo un anno fa questa percentuale era del 7%. Scende costantemente il numero di banche centrali che usano i caveau di New York e Londra.

　　Come spiega Qu Rui, vicedirettore senior dello sviluppo e ricerca di Dongfang Jincheng, intervistato dal giornalista, nel breve termine il prezzo dell’oro probabilmente oscillerà in modo ampio tra 4.300 e 4.600 dollari/oncia, con la direzione dettata dai dati USA sull’inflazione di agosto e dalla riunione FOMC di settembre. Nel medio termine, resta la previsione di un "lento movimento ascendente del centro e ampie oscillazioni", con un range fondamentale tra 4.200-4.700 dollari/oncia. In futuro, la diversificazione della detenzione delle riserve auree all’estero, in particolare negli Stati Uniti, da parte delle banche centrali, è già una tendenza consolidata. 

Redattore: Zhu Henan