Goldman Sachs emette un segnale "neutrale" per Tesla (TSLA.US): il vantaggio di costo di Cybercab è significativo, ma la chiave della valutazione è la scalabilità del software.

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, Goldman Sachs ha recentemente pubblicato un report su Tesla (TSLA.US), mantenendo il rating "Neutrale" e fissando un target price a 12 mesi di 360 dollari. Secondo la banca, Tesla potrebbe acquisire un vantaggio competitivo significativo nei costi nel mercato dei taxi a guida autonoma grazie a Cybercab, tuttavia la vera variabile chiave per il futuro del business e la valutazione sarà la capacità del software di guida autonoma di espandersi su larga scala.

Cybercab ufficialmente in strada, chilometraggio senza supervisione supera 1 milione di miglia

Il 3 settembre (ora locale), Tesla ha tenuto un evento di lancio ad Austin, Texas, presentando ufficialmente il taxi a guida autonoma Cybercab e annunciando l'avvio di un servizio di trasporto a pagamento in un'area limitata della città. Il veicolo è privo di volante, pedale del freno, acceleratore e specchietti retrovisori, ed è progettato con una configurazione a due posti appositamente per scenari di guida completamente autonoma. Tesla ha inoltre dichiarato che la flotta Robotaxi ha superato un totale di 1 milione di miglia percorse in modalità "senza supervisione". Secondo i dati del Dipartimento dei Veicoli Motorizzati del Texas, al 3 settembre Tesla aveva registrato nello stato 420 veicoli autonomi, di cui 45 Cybercab.

Tuttavia, poche ore dopo la conclusione dell'evento, la National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA) degli Stati Uniti ha annunciato l'avvio di una revisione di conformità su circa 1.000 Cybercab, concentrandosi sulla verifica del processo di auto-certificazione di Tesla e delle basi tecniche rispetto agli standard federali di sicurezza dei veicoli. A causa di ciò, il titolo Tesla il 4 settembre ha chiuso in netto calo del 5,92% a 354,08 dollari, con una perdita di capitalizzazione di circa 88 miliardi di dollari in un solo giorno. Il giorno precedente, il titolo era invece salito del 5,42% spinto dal lancio di Cybercab.

Ashok Elluswamy, a capo del dipartimento AI di Tesla, ha poi confermato che, una volta completata l'integrazione tecnica della prossima versione FSD v15, il servizio Robotaxi potrebbe offrire operatività continua 24 ore su 24 già intorno a ottobre. Tesla descrive FSD v15 come un “salto architetturale”, con una dimensione dei parametri del modello circa dieci volte superiore rispetto alla versione attuale e sette linee parallele di miglioramento. Attualmente il servizio Robotaxi è operativo in modo continuativo in sei città degli Stati Uniti (Austin, Dallas, Houston, Miami, Orlando e Tampa), con orario di servizio dalle 6 alle 22.

Goldman Sachs: è il software la vera chiave per la scalabilità

Gli analisti di Goldman Sachs nel report sottolineano che Tesla, concentrandosi sulla produzione di veicoli a basso costo e facendo leva sui suoi processi produttivi integrati e sul sistema di percezione puramente visivo, potrebbe rafforzare la redditività del business Robotaxi. Se Tesla riuscisse a contenere il costo unitario di Cybercab nella fase di produzione di massa tra i 20.000 e i 30.000 dollari, avrebbe un vantaggio sui costi per miglio compreso tra 0,05 e 0,30 dollari rispetto ai concorrenti autonomi la cui produzione iniziale arriva tra i 50.000 e i 100.000 dollari per veicolo. Secondo le analisi di settore, il costo stimato per Cybercab sarebbe tra i 23.000 e i 25.000 dollari, mentre per ogni veicolo Waymo la stima oscilla tra i 70.000 e i 150.000 dollari.

Tuttavia, Goldman Sachs evidenzia che la vera incognita per gli investitori è se la soluzione di intelligenza artificiale di Tesla sia in grado di sostenere un'espansione geografica rapida del software di guida autonoma. Una copertura operativa più ampia genererà maggiori ricavi e consentirà di ammortizzare il costo dei veicoli su un chilometraggio più elevato, facendo sì che l’economia del software assuma un ruolo più rilevante rispetto al prezzo stesso del veicolo nel modello di profitto di Robotaxi.

L’analisi degli scenari proposta da Goldman Sachs rileva che in uno scenario ottimistico il prezzo delle azioni Tesla potrebbe raggiungere i 500 dollari, mentre in uno scenario pessimistico potrebbe scendere a circa 150 dollari. I principali rischi al ribasso riguardano un rallentamento della domanda di veicoli elettrici, una concorrenza più intensa, pressioni tariffarie, ritardi nel lancio del FSD e di altri prodotti, oltre a pressioni operative e sui margini di profitto.

Il mercato continua a mostrare spiccate divergenze su Tesla. Secondo le statistiche LSEG, attualmente 24 analisti raccomandano Tesla come "buy" o superiore, 23 consigliano di "mantenere" e 7 mantengono giudizi di "sell" o inferiori. Gordon Johnson di GLJ Research, dopo il lancio di Cybercab, ha ribadito il rating "sell" con un target price di soli 24,86 dollari, affermando che Tesla attualmente ha un rapporto prezzo/utili di 328 volte, risultando di gran lunga sopravvalutata. Morgan Stanley mantiene una valutazione "hold" con un prezzo obiettivo di 400 dollari, mentre StoneX, dopo il lancio di Cybercab, conferma il giudizio "buy" con un target price a 475 dollari.