Badai pengetatan kembali melanda! Societe Generale memperingatkan bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga sebanyak 3 kali sebelum Maret tahun depan

Seperti yang diperhatikan oleh Aplikasi Keuangan Zhihu, Societe Generale memperkirakan Federal Reserve akan mulai menaikkan suku bunga pada bulan September karena inflasi yang terus berlanjut dan kondisi pasar tenaga kerja yang semakin membaik mendorong para pembuat kebijakan menuju sikap yang lebih ketat.

Berdasarkan laporan terbaru dari Kepala Ekonom Amerika Serikat Societe Generale, Yan Gruen, bank tersebut saat ini memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga masing-masing 25 basis poin pada pertemuan bulan September dan Desember, kemudian kembali menaikkan pada Maret 2027. Namun, laporan tersebut menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga terakhir tersebut relatif tidak pasti.

Bagi para investor, prospek yang telah disesuaikan ini menantang ekspektasi pasar terhadap siklus kebijakan yang lebih moderat dan dapat menambah tekanan kenaikan pada imbal hasil obligasi pemerintah AS dan dolar AS. Kenaikan suku bunga juga akan mengancam valuasi saham pertumbuhan dan aset lain yang sensitif terhadap suku bunga, sementara hal ini mungkin bisa mendorong keuntungan bank dan meningkatkan daya tarik kas serta obligasi jangka pendek.

Prediksi Societe Generale akan membawa kisaran target suku bunga federal fund maksimum dan median naik ke 4,125% sebelum akhir 2026 dan mencapai 4,375% pada awal 2027. Laporan menyebutkan, per harga pasar hingga 28 Agustus, arah puncak cenderung lebih rendah, mendekati 4,2%.

Perubahan ini terjadi setelah pidato Ketua Federal Reserve Kevin Walsh di seminar tahunan bank sentral yang diadakan di Jackson Hole, Wyoming. Walsh tidak memberikan panduan yang jelas tentang jalur suku bunga di masa depan, namun ia memusatkan perhatian pada level tinggi yang telah dipertahankan selama setahun terakhir.

Gruen menyatakan bahwa pernyataan Walsh mengindikasikan bahwa jika inflasi gagal melambat, ketua The Fed ini akan tetap terbuka untuk mengetatkan kebijakan lebih lanjut.

Berdasarkan analisis indikator median cut-off oleh Societe Generale, tingkat inflasi inti tahunan berjalan di kisaran hampir 3%. Sektor jasa inti non-perumahan, yang menyumbang hampir 60% dari indeks harga belanja konsumsi pribadi (PCE) inti, juga menunjukkan momentum inflasi yang berkelanjutan sejak pandemi.

Laporan tersebut menunjukkan, tekanan-tekanan ini sudah terjadi sebelum kenaikan tarif pada 2025 dan guncangan harga minyak akibat perang Iran-AS. Kedua guncangan dari sisi penawaran ini semakin mendorong inflasi yang sudah tinggi dan memperbesar kekhawatiran bahwa gangguan berulang dapat akhirnya menggeser ekspektasi konsumen terhadap harga di masa depan.

Sementara itu, tanda-tanda stabilisasi dan pemulihan pasar tenaga kerja sejak akhir 2025 memberikan The Fed ruang lebih besar untuk berfokus pada penanganan masalah inflasi.

Kendati demikian, masih terdapat perbedaan pendapat di kalangan pejabat The Fed. Satu kelompok memperkirakan inflasi inti akan melambat pada paruh kedua tahun ini, sehingga menganjurkan untuk mempertahankan suku bunga saat ini; sementara kelompok hawkish berpendapat bahwa inflasi secara struktural tetap di atas target 2% The Fed sehingga diperlukan kebijakan moneter yang lebih ketat.

Societe Generale menyatakan, para pejabat yang mendukung tidak ada perubahan kemungkinan masih merupakan mayoritas anggota voting di Federal Open Market Committee (FOMC). Namun, beberapa dari mereka telah menyatakan bahwa jika inflasi PCE inti bulanan tidak turun di bawah 0,2%, mereka mungkin akan mendukung kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Societe Generale memperkirakan tingkat inflasi inti PCE untuk Agustus sekitar 0,25%, serupa dengan laju pertumbuhan pada Juli. Ini akan menjaga tingkat inflasi semester kedua tetap jauh di atas sekitar 0,17% peningkatan bulanan yang selaras dengan target tahunan The Fed.

Bank tersebut memperkirakan The Fed akan bertindak hati-hati, menyebar tiga kenaikan selama enam bulan. Pendekatan ini memungkinkan para pembuat kebijakan untuk mengevaluasi dampaknya terhadap aktivitas ekonomi, dan mungkin membuat kenaikan suku bunga di bulan September lebih mudah diterima oleh pejabat yang cenderung mempertahankan tingkat bunga.

Laporan menambahkan bahwa Presiden The Fed Dallas, Lori Logan, dan Presiden The Fed St. Louis, Alberto Musalem, juga cenderung mendukung kenaikan suku bunga secara moderat dan bertahap, yang secara efektif akan membatalkan tiga kali penurunan "pencegahan" yang diterapkan pada 2025.

Dalam proyeksi Societe Generale, kenaikan suku bunga pada Maret 2027 tetap menjadi bagian yang paling tidak pasti. Laju perlambatan inflasi dapat lebih cepat dari perkiraan, atau kenaikan suku bunga awal dapat cukup melemahkan perekonomian untuk meyakinkan The Fed untuk menghentikan kenaikan lebih lanjut setelah Desember.