Harga minyak kembali ke 100 dolar AS memicu kekhawatiran inflasi, para trader meningkatkan taruhan pada kenaikan suku bunga bank sentral Eropa dan Inggris

Menurut aplikasi keuangan Zhihui, dengan harga energi internasional yang terus meningkat, kekhawatiran pasar terhadap inflasi yang tinggi di tahun mendatang semakin memuncak, para trader kini secara signifikan meningkatkan taruhan terhadap kemungkinan European Central Bank (ECB) dan Bank of England (BOE) untuk melakukan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Pasar swap suku bunga saat ini memperkirakan bahwa hingga akhir 2027, kedua bank sentral tersebut mungkin akan menaikkan suku bunga secara kumulatif sekitar 90 basis poin. Namun, beberapa investor dan institusi Wall Street percaya bahwa pasar mungkin telah terlalu memperkirakan besaran kenaikan suku bunga di masa depan.

Harga swap suku bunga terbaru menunjukkan bahwa pasar saat ini memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sekitar 90 basis poin secara kumulatif hingga Desember 2027, yang merupakan tingkat tertinggi sejak siklus pengetatan moneter saat ini dimulai. Ini berarti ECB diperkirakan akan melakukan setidaknya tiga kali kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin selama periode ini, sementara pasar juga telah memperhitungkan peluang sekitar 60% untuk kenaikan keempat.

Ekspektasi kenaikan suku bunga BOE juga meningkat secara signifikan. Pasar swap memperkirakan BOE akan menaikkan suku bunga secara kumulatif mendekati 90 basis poin dalam waktu mendatang, dan jika ekspektasi ini terwujud, suku bunga acuan Inggris akan naik ke level tertinggi sejak Februari 2025.

Faktor utama yang mendorong perubahan tajam sikap pasar menjadi hawkish adalah melonjaknya harga energi.

Eropa dan Inggris sangat bergantung pada impor minyak, terutama gas alam, sehingga dibandingkan dengan negara-negara produsen energi seperti Amerika Serikat, ekonomi mereka lebih sensitif terhadap kenaikan harga energi internasional. Dengan perang Iran yang meningkatkan risiko pasokan energi, harga minyak internasional kembali menembus $100 per barel. Investor khawatir bahwa gelombang baru krisis energi ini dapat lebih lanjut mendorong inflasi melalui saluran transportasi, listrik, biaya produksi, dan harga konsumen.

Lauren van Biljon, Manajer Portofolio Senior Allspring Global Investments, mengatakan harga minyak telah kembali menembus $100, dan ekonomi serta inflasi Inggris dan Eropa masih sangat terkait dengan harga energi.

Selain kejutan harga energi, kinerja ekonomi zona euro yang lebih kuat dari perkiraan juga menjadi alasan utama meningkatnya ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga ECB. Jika ekonomi mampu bertahan pada tingkat suku bunga yang lebih tinggi, ruang gerak kebijakan ECB untuk mengendalikan inflasi juga akan semakin besar.

Saat ini, pasar secara umum memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan moneter Kamis ini. Anggota Dewan Eksekutif ECB Joachim Nagel sebelumnya juga telah memberikan sinyal kenaikan suku bunga pekan ini, namun masih berhati-hati terhadap jalur kebijakan selanjutnya.

Ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat tajam juga dengan cepat berimbas ke pasar obligasi Eropa. Pada hari Rabu, imbal hasil obligasi pemerintah jangka pendek Eropa secara umum naik, di mana imbal hasil obligasi pemerintah Jerman 2 tahun, yang paling sensitif terhadap perubahan kebijakan moneter, sempat naik ke 3,08%, tertinggi sejak Juni 2024.

Namun, seiring dengan pasar yang mulai menilai kemungkinan ECB dan BOE akan melakukan beberapa putaran kenaikan suku bunga di masa depan, sebagian investor menilai harga saat ini sudah menjadi terlalu agresif.

Meski pejabat ECB menunjukkan keterbukaan yang cukup tinggi terhadap pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut dalam waktu dekat, mereka tetap relatif berhati-hati terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga secara beruntun. Nagel meski mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada hari Kamis, tidak memberikan komitmen jelas terhadap pengetatan lanjutan.

Dari sisi BOE, Gubernur Andrew Bailey sebelumnya juga berusaha meremehkan kemungkinan kenaikan suku bunga lagi dalam waktu dekat.

Emma Moriarty, Manajer Portofolio CG Asset Management, menilai bahwa dengan ekonomi Inggris yang saat ini masih lemah, kecil kemungkinannya tekanan inflasi akan sedemikian parah sehingga BOE perlu menaikkan suku bunga hingga empat kali untuk mengendalikannya.

Van Biljon juga berpandangan bahwa kenaikan ekspektasi kenaikan suku bunga BOE saat ini “terlihat tidak masuk akal”. Pelaku pasar Evelyne Gomez-Liechti menyebutkan bahwa saat ini investor mungkin secara keliru menaruh terlalu banyak taruhan pada ECB dan BOE untuk melakukan kenaikan suku bunga yang berlebihan.

Strategis Bank of America juga menyarankan investor untuk berhati-hati terhadap ekspektasi hawkish pada pasar suku bunga jangka pendek ECB yang telah masuk dalam harga saat ini. Bank tersebut menilai, belum ada cukup bukti untuk membuktikan bahwa kenaikan harga energi telah berubah menjadi tekanan inflasi yang lebih luas dan berkepanjangan, dan angin sakal ekonomi yang kian meningkat di zona euro juga akan membatasi seberapa besar ECB dapat menaikkan suku bunga.