Harga saham SpaceX turun selama empat minggu setelah IPO dan tekanan dari pembukaan kunci 1,2 miliar saham, apakah laporan keuangan kuartal pertama SpaceX dapat menyelamatkan harga saham?

SpaceX akan segera merilis laporan keuangan kuartalan pertamanya sejak go public, pasar akan menghadapi ujian penting.

SpaceX akan mengumumkan hasil kinerja kuartal kedua setelah penutupan pasar pada Rabu, 4 Agustus waktu Amerika Serikat. Hingga pembukaan pasar pada hari Senin minggu ini, harga sahamnya telah turun selama empat minggu berturut-turut, sekitar 20% lebih rendah dari harga IPO sebesar 135 dolar AS, dan turun total 46% dari rekor tertinggi penutupan 16 Juni di 201,80 dolar AS.

Analis Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, dalam laporan pratinjaunya menyatakan, "Ekspektasi laba kuartal awal kemungkinan sangat bervariasi," mengisyaratkan bahwa pihak luar hampir tidak memiliki pegangan mengenai arah hasil kinerja.

Sementara itu, tekanan dari saham yang akan dilepas ke pasar membayangi pergerakan harga. Sekitar 912 juta saham akan resmi diperdagangkan pada 6 Agustus, dengan sekitar 319 juta saham lagi akan dilepas dalam waktu sekitar satu minggu berikutnya. Ini berarti potensi tekanan jual dari investor awal tidak bisa diabaikan, dan perhatian pasar akan tertuju pada respons harga saham pada hari Kamis dan Jumat—sebuah laporan keuangan yang solid mungkin menjadi katalis satu-satunya untuk mematahkan tren penurunan beruntun.

Laporan keuangan SpaceX terbagi menjadi tiga segmen utama: Space (Antariksa), Connectivity (Konektivitas), dan Artificial Intelligence (AI). Di antara ketiganya, segmen AI menjadi misteri terbesar musim ini.

Aset inti dari bisnis AI adalah xAI—yang selesai digabungkan dengan SpaceX pada Februari tahun ini. Saat ini, xAI mengelola dua pusat data darat: Colossus I yang berlokasi di Tennessee dan Colossus II di Mississippi. Pada kuartal pertama, bisnis AI membukukan pendapatan 818 juta dolar AS, tetapi juga mencatat kerugian operasional sebesar 2,5 miliar dolar, dengan belanja modal mencapai 7,7 miliar dolar.

Memasuki kuartal kedua, terdapat variabel penting dari sisi pendapatan. SpaceX telah menandatangani perjanjian sewa pusat data AI dengan Anthropic dan Google, di mana kesepakatan dengan Anthropic bernilai hingga 1,25 miliar dolar AS per bulan, dan mulai bertahap menaikkan volume antara Mei hingga Juni; kontrak dengan Google belum berjalan. Ini berarti pendapatan aktual segmen AI musim ini sangat elastis, dengan tren margin keuntungan dan ritme belanja modal baru yang juga sulit diprediksi.

Panduan yang paling dinantikan investor antara lain: proyeksi perusahaan untuk bisnis AI di paruh kedua tahun ini dan tahun 2027, serta jadwal kemajuan rencana menggunakan Starship untuk meluncurkan satelit komputasi AI biaya rendah ke orbit.

Bisnis konektivitas Starlink adalah mesin profit paling stabil untuk SpaceX. Pada akhir kuartal pertama, jumlah pelanggan Starlink mencapai 10,3 juta, lebih dari dua kali lipat dibandingkan 5 juta pelanggan setahun sebelumnya; pada kuartal itu pendapatan mencapai 11,4 miliar dolar dan laba operasional 4,4 miliar dolar.

Dalam laporan kali ini, data pertumbuhan pengguna akan menjadi fokus perhatian pasar. Colin Canfield memperkirakan perusahaan akan memaparkan indikator pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU), serta status backlog kontrak bisnis korporat dan pemerintahan. Data ini akan membantu investor mengevaluasi kedalaman komersialisasi Starlink dan potensi pertumbuhannya ke depan.

Segmen Antariksa menampung narasi teknologi inti SpaceX. Pada kuartal pertama, segmen ini membukukan pendapatan 4,1 miliar dolar dengan kerugian operasional sebesar 657 juta dolar, serta belanja modal bangunan dan fasilitas baru sebesar 1,1 miliar dolar. Pada kuartal kedua, Falcon 9 melakukan sekitar 36 kali peluncuran, mayoritas untuk kebutuhan deployment konstelasi Starlink, yang peluncurannya tidak dihitung sebagai pendapatan segmen antariksa.

Kemajuan Starship juga sangat disorot. Pada Juli, Starship menyelesaikan uji terbang ke-13 dan investor akan mencari pembaruan jadwal uji terbang ke-14, serta skala investasi berkelanjutan perusahaan di roket ini—Starship adalah alat kunci untuk peluncuran muatan komersial dan deployment satelit AI di masa depan.

Saat ini, Wall Street memperkirakan total pendapatan SpaceX pada kuartal kedua sekitar 6,9 miliar dolar, dengan EBITDA sekitar 2,1 miliar dolar; pendapatan sepanjang tahun diprediksi 39 miliar dolar, dengan EBITDA sebesar 17,3 miliar dolar. Colin Canfield bersikap cukup optimis musim ini, memperkirakan hasil yang lebih baik dari prediksi dan panduan yang positif.

Namun, nilai referensi prediksi ini masih diragukan. Karena ini adalah laporan kuartalan pertama sejak SpaceX go public, analis belum memiliki data historis sebagai dasar kalibrasi, sehingga angka aktual berpotensi sangat berbeda.

Pergerakan harga saham juga penuh ketidakpastian. Tekanan suplai dari saham yang dilepas, kekhawatiran pasar atas perhatian Elon Musk yang terbagi, serta kontroversi terkait valuasi—dengan kapitalisasi pasar kini sekitar 1,4 triliun dolar, setara sekitar 35 kali estimasi pendapatan 2026—semua itu akan menjadi faktor kunci terhadap reaksi pasar pascalaporan keuangan. Untuk investor, akhir pekan ini bisa jadi sangat menegangkan.