Strateg BTIG memperingatkan: Reli saham teknologi AS mungkin hanya jebakan, perdagangan momentum dengan pengurangan leverage belum berakhir
Wall Street baru saja mengalami salah satu kehancuran saham momentum paling dramatis dalam sejarah. Meskipun saham teknologi mengalami stabilisasi singkat setelah penurunan beruntun, pasar masih terpecah terkait apakah rebound dapat bertahan lama, dengan beberapa analis teknikal memperingatkan bahwa risiko mungkin belum sepenuhnya dilepaskan.
Jonathan Krinsky, Kepala Analis Teknikal Pasar di BTIG, menyatakan, saham teknologi Amerika memang telah memasuki wilayah oversold dan berpotensi mengalami rebound teknikal dalam jangka pendek, namun investor tidak seharusnya buru-buru melakukan bottom fishing. Ia menunjukkan bahwa Morgan Stanley Industry Neutral Momentum Index telah jatuh 17,4% dalam empat hari perdagangan terakhir, mencatat penurunan terbesar yang pernah terjadi, melebihi keruntuhan bubble internet, pasar bearish 2022, dan penyesuaian pasca pandemi.
Di saat yang sama, yield obligasi AS jangka panjang yang terus naik turut memperberat tekanan pada saham pertumbuhan. Yield obligasi 30 tahun sempat naik ke 5,246% pada Rabu, tertinggi sejak tahun 2007, membuat saham teknologi dengan valuasi tinggi semakin tertekan.
Pembalikan sentimen pasar yang begitu cepat membuat investor tidak siap. Philadelphia Semiconductor Index turun 5,3% dalam satu hari perdagangan pada Rabu, penurunan harian terbesar sejak Juli 2024; Nasdaq Composite telah turun selama enam hari berturut-turut, mencatat rekor terpanjang sejak April 2024, dan sempat mendekati zona koreksi teknikal yaitu turun 10% dari puncak 2 Juni.

Perdagangan Momentum Mengalami "Pembersihan" Tak Terduga
Tingkat penjualan saham teknologi kali ini sangat jarang terjadi dalam sejarah.
Krinsky menunjukkan bahwa Goldman Sachs High Beta Momentum Pair Index — indeks strategi membeli saham kuat dan menjual saham lemah — kini telah turun 23% di bawah rata-rata garis 200 harian, padahal pertengahan Juni indeks ini sempat 40% di atas rata-rata tersebut.
Saham high beta biasanya memiliki volatilitas lebih tinggi, yang berarti risiko dan potensi imbal hasil lebih besar. Pada penyesuaian kali ini, saham-saham tersebut menjadi target utama pelepasan dana, mencerminkan repricing investasi infrastruktur AI oleh pasar.
Meski demikian, sektor semikonduktor tetap memimpin sepanjang tahun ini. Hingga kini, Philadelphia Semiconductor Index telah naik sekitar 45%, jauh lebih tinggi dibandingkan Nasdaq Composite yang hanya naik sekitar 5%. Namun, dengan koreksi baru-baru ini, gap kenaikan kedua indeks tersebut semakin menyempit dengan cepat.
Rebound Saham Teknologi Mungkin Hanya "False Breakout"
Krinsky berpendapat, secara jangka pendek, kondisi saat ini memang memungkinkan rebound di saham teknologi, namun pengalaman historis menunjukkan bahwa rebound dari oversold tidak selalu berarti pembalikan tren.
Ia mengutip perilaku pasar setelah bubble internet tahun 2000 pecah, bahwa Philadelphia Semiconductor Index sempat turun 35% dalam sebulan, lalu rebound 37%, namun kemudian kembali terjun ke tren menurun.
"Kami tidak dapat memastikan apakah rebound kali ini sebesar sejarah tersebut, tapi meski indeks semikonduktor naik 20%, itu hanya membawa indeks kembali mendekati garis rata-rata 50 harian, di mana kami percaya area tersebut bisa menjadi resistance lagi, dan akhirnya tetap berisiko menguji garis 200 harian," ujar Krinsky.
Ia juga memberikan peringatan, jika prediksi pasar tentang rebound saham momentum salah, risiko dapat berubah menjadi "sell-off korelasi penuh" seperti Agustus 2024, di mana saham, obligasi, dan berbagai aset lain mengalami tekanan secara bersamaan, bahkan strategi equal weight sekalipun sulit menghindari dampak.
Suku Bunga Tinggi Tetap Jadi Sumber Tekanan Terbesar Saham Teknologi
Kenaikan yield jangka panjang adalah faktor utama yang menekan valuasi saham teknologi saat ini.
Krinsky menyatakan bahwa, kenaikan yield obligasi 30 tahun AS "terus mengancam tren breakout yang terbentuk selama bertahun-tahun di pasar", kenaikan lebih lanjut bisa menjadi penghalang rebound saham yang sebelumnya kuat.
Suku bunga tinggi menekan saham teknologi dari dua sisi: di satu sisi, valuasi perusahaan teknologi sangat tergantung pada discounted cash flow masa depan, sehingga kenaikan suku bunga langsung menurunkan valuasi; di sisi lain, biaya pendanaan yang meningkat juga menambah kekhawatiran pasar atas apakah ekspansi belanja capital AI oleh perusahaan teknologi besar dapat menghasilkan return investasi yang nyata.
Di saat yang sama, indikator sentimen pasar menunjukkan perubahan preferensi risiko. Callum Thomas, Kepala Riset Topdowncharts, menyatakan bahwa, rasio perdagangan leveraged long dan short ETF saham AS kini mencapai level tertinggi sejak era stimulus fiskal tahun 2021, dan secara historis indikator ini jika mencapai ekstrem, sering menandai puncak pasar jangka pendek.
“Kini, pihak bullish harus memberikan lebih banyak bukti, dan kehati-hatian mungkin adalah pilihan paling masuk akal saat ini di pasar,” ujar Thomas.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Semakin mengagumkan kemampuan AI, semakin perlu memperluas kapasitas penyimpanan NAND! Goldman Sachs membedah logika pasar bull “kontrak jangka panjang + volume inferensi AI yang luar biasa” dari Sandisk (SNDK.US)
Goldman Sachs mempertahankan peringkat "beli" untuk Sandisk serta target harga 12 bulan sebesar USD 2200. Berdasarkan harga penutupan pada 8 September sebesar USD 1737,99, potensi kenaikan sekitar 26,6%.

Wall Street optimis terhadap siklus pertumbuhan baru Apple (AAPL.US)! Harga iPhone 18 naik meningkatkan ASP, layar lipat dan AI berpotensi membuka ruang pertumbuhan baru
Goldman Sachs dan JPMorgan merilis laporan riset yang menyatakan bahwa acara peluncuran Apple musim gugur 2026 secara keseluruhan sesuai dengan ekspektasi, dan keduanya mempertahankan peringkat bullish terhadap Apple.


Bank Sentral Eropa kemungkinan besar akan menaikkan suku bunga malam ini, pasar fokus pada jalur kebijakan masa depan dan apakah Lagarde akan tetap menjabat
Bank Sentral Eropa akan mengumumkan keputusan suku bunga pada pukul 20:15 waktu Beijing hari Kamis, dan pasar secara umum memperkirakan bank tersebut akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin.

