Dow Jones jatuh 1100 poin tengah malam, Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 5,33%, Microsoft naik tajam setelah jam perdagangan karena "meringankan beban", Meta dijual karena "bakar uang", belanja modal menjadi cermin pembuktian

Keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan kebijakan stabil, ditambah dengan meningkatnya konflik geopolitik di Timur Tengah, menimbulkan gejolak hebat di pasar keuangan global pada 29 Juli. Tiga indeks utama saham AS anjlok pada akhir sesi perdagangan, Dow Jones turun lebih dari 1100 poin dalam satu hari—penurunan terbesar dalam lebih dari setahun; imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun menembus level 5.2%, mencatat rekor tertinggi sejak 2007; harga minyak internasional melonjak hampir 8% dalam satu hari, semakin meningkatkan kekhawatiran terhadap inflasi.

Pada pertemuan FOMC Federal Reserve bulan Juli ini, hasilnya adalah 9 suara setuju dan 3 suara menolak, untuk kelima kalinya berturut-turut mempertahankan kisaran suku bunga acuan di 3.50%-3.75%. Ketua Federal Reserve dari Dallas, Minneapolis, dan Cleveland semua mendukung kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin—pertama kalinya sejak 2016 muncul tiga suara penolakan yang searah, menunjukkan semakin kencangnya suara hawkish di dalam lembaga tersebut. Ketua Federal Reserve, Walsh, dalam konferensi pers menegaskan kembali target inflasi 2% tidak bisa diganggu gugat, namun melanjutkan gaya komunikasi dengan menghapus panduan ke depan, tanpa memberikan petunjuk kebijakan yang jelas.

Laporan keuangan dua raksasa teknologi pasca perdagangan menggambarkan situasi kontradiktif: Microsoft melonjak karena pertumbuhan cloud business yang melebihi ekspektasi dan panduan belanja modal yang konservatif, sedangkan Meta dilepas pasar akibat laba turun dan penurunan dramatis arus kas. Dalam satu malam, ketidakjelasan kebijakan, risiko inflasi berulang, dan kecemasan soal return on investment AI secara bersamaan membentuk ulang logika penilaian aset risiko global.

Indeks semikonduktor Philadelphia turun 5.33%, lima hari berturut-turut ditutup melemah

Dari sisi sektor, semikonduktor menjadi korban utama penurunan. Indeks semikonduktor Philadelphia turun 5.33% dalam satu hari, mencatat penurunan selama lima sesi berturut-turut, dengan total penurunan bulan ini telah melebihi 11%. Untuk saham individu, Skyworks Semiconductor turun lebih dari 10%, Micron Technology hampir 10%, Applied Materials turun 8.40%, AMD turun 5.5%. Kekhawatiran utama pasar adalah melonjaknya imbal hasil jangka panjang yang mempersempit ruang valuasi saham pertumbuhan, sementara perdebatan soal return on investment belanja modal AI di hilir juga membuat proyeksi laba sektor chip di hulu menjadi suram.

Saham teknologi terkemuka umumnya melemah, indeks tujuh raksasa teknologi Amerika Wind turun 1.28%, dengan Nvidia turun 3.55% sebagai pemimpin penurunan, Tesla turun hampir 3%, hanya Google yang naik 0.95%. Sektor konsumsi juga tertekan, Procter & Gamble turun 1.87% karena pendapatan kuartal tidak sesuai ekspektasi; Ford justru naik 2.14% karena laba mengalahkan ekspektasi dan memperbaiki panduan tahunan.

Berlawanan dengan penurunan saham AS secara keseluruhan, saham Tiongkok justru menguat. Indeks Nasdaq Golden Dragon China naik 1.73% pada hari itu, sektor pendidikan memimpin kenaikan, New Oriental melonjak lebih dari 15%, TAL Education naik lebih dari 4%; sektor e-commerce dan internet juga pulih, Pinduoduo naik 3.05%, JD.com dan NetEase naik lebih dari 1%, Li Auto naik lebih dari 4%.

Microsoft “mengurangi beban” mendapat sambutan, Meta “menghamburkan duit” justru dijual

Dua laporan keuangan teknologi besar yang keluar setelah sesi perdagangan semakin memperjelas divergensi pasar, dan juga menunjukkan kontradiksi utama tren AI saat ini—efisiensi dan return belanja modal.

Microsoft melaporkan kinerja kuartal keempat yang secara keseluruhan melebihi ekspektasi pasar. Pendapatan perusahaan untuk kuartal tersebut mencapai $90.001 miliar, naik 18% secara tahunan; laba bersih $35.77 miliar, laba per saham terdilusi $4.81, semuanya jauh di atas prediksi analis. Mesin pertumbuhan utama, Azure komputasi awan, membukukan kenaikan pendapatan 43% yoy—lebih cepat dari kuartal sebelumnya, dan untuk pertama kalinya pendapatan tahunan menembus $100 miliar pada tahun fiskal 2026. AI untuk segmen B2B juga bergerak cepat, jumlah kursi berbayar Microsoft 365 Copilot telah melebihi 30 juta, dengan tambahan 10 juta kursi dalam satu kuartal. Lebih menggairahkan pasar adalah panduan belanja modal: Microsoft menurunkan proyeksi belanja modal tahun fiskal 2027 dari $190 miliar menjadi $175 miliar dan berjanji mempertahankan arus kas bebas positif. Hal ini mendorong harga saham Microsoft sempat naik lebih dari 9% pasca perdagangan.

Di sisi lain, laporan Meta kembali membangkitkan kecemasan pasar. Pendapatan kuartal kedua perusahaan $60.800 miliar, naik 28% yoy—hanya sedikit di atas ekspektasi; namun laba bersih turun 14% yoy menjadi $15.8 miliar—jauh di bawah harapan pasar, dengan kenaikan biaya sebesar 55% yoy sebagai penekan utama, termasuk biaya litigasi dan pesangon PHK. Indikator arus kas bebas yang menjadi perhatian utama memburuk drastis, dari $8.55 miliar pada periode yang sama tahun lalu menjadi hanya $784 juta, turun 91%, dan pasar memperkirakan arus kas akan negatif pada kuartal selanjutnya. Di saat yang sama, Meta menaikkan batas bawah panduan belanja modal tahun dari $125 miliar menjadi $130 miliar, dan nilai tengah panduan pendapatan Q3 lebih rendah dari ekspektasi pasar. Setelah laporan dirilis, saham Meta turun lebih dari 7% pasca perdagangan, dan sebelumnya telah turun selama sepuluh sesi berturut-turut.

Dalam dua tahun terakhir, pasar bersikap toleran terhadap belanja modal AI oleh raksasa teknologi, menganggap pengeluaran besar sebagai investasi yang diperlukan untuk masa depan; namun seiring skala pembangunan daya komputasi AI global mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, pasar mulai menghitung rasio investasi terhadap hasil secara serius. Penurunan belanja modal oleh Microsoft memicu lonjakan harga saham karena memberi sinyal “investasi rasional sekaligus memperhatikan profit”, sedangkan belanja terus meningkat, laba dan arus kas Meta yang secara bersamaan memburuk justru mencetuskan kekhawatiran pasar bahwa “investasi AI tidak mampu menghasilkan return yang layak”.

Harga minyak internasional naik hampir 8%, memperkuat ekspektasi rebound inflasi

Pada saat yang sama, konflik geopolitik di Timur Tengah menjadi pendorong baru inflasi. Pada tanggal 29 waktu setempat, Iran menyerang sasaran militer AS, Presiden Trump secara tegas menyatakan akan melakukan pembalasan, kekhawatiran pasar terhadap eskalasi situasi Timur Tengah dan terganggunya pasokan minyak meningkat dengan cepat.

Kontrak futures minyak mentah New York naik 6.56% dalam satu hari, Brent naik 7.91%, rebound harga minyak secara langsung memperkuat ekspektasi inflasi kedepan, serta makin memperumit dilema kebijakan Federal Reserve—menahan agresi bisa membiarkan inflasi naik, namun kenaikan suku bunga terlalu cepat bisa mengganggu ekonomi dan pasar keuangan.

Ryan Detrick, Kepala Strategi Pasar Carson Group mengatakan, masalah inti saat ini adalah seberapa besar tekanan untuk menaikkan suku bunga pada bulan September, “inflasi masih tinggi, ditambah lonjakan harga minyak, pasar memperkirakan kenaikan suku bunga selanjutnya akan terjadi pada bulan September.”