Citi: Mereformulasi Kerangka Penentuan Indeks Saham Amerika dengan Menggantikan “Mag 7” dengan “Kelompok” untuk Menangkap Narasi Pertumbuhan AI

```html格隆汇 21 Juli｜Citi merilis laporan yang menyatakan bahwa konsep “Mag 7” telah kehilangan efektivitas dan menganjurkan kerangka analisis “klaster”. Menurut Citi, “Mag 7” (tujuh raksasa teknologi saham AS) tidak lagi menjadi konstruksi yang efektif untuk menilai dinamika pertumbuhan saham berkapitalisasi besar. Dengan kemajuan pembangunan infrastruktur AI, lebih banyak saham termasuk Broadcom (AVGO), Micron (MU) dan AMD, menjadi pendorong utama pertumbuhan pendapatan dan laba indeks. Citi menyarankan penggunaan kerangka yang membagi indeks S&P 500 ke dalam tiga klaster: “Growth” (pertumbuhan), “Cyclicals” (siklus), dan “Defensives” (defensif), untuk menangkap dampak gelombang AI secara lebih menyeluruh.Klaster pertumbuhan mendominasi kinerja dan laba S&P 500. Saat ini, klaster pertumbuhan mencakup 55% kapitalisasi pasar S&P 500 dan menyumbang hampir 48% laba. Analis memperkirakan EPS (earnings per share) klaster ini akan tumbuh 42% pada 2026, menjadi kekuatan utama yang mendorong pertumbuhan EPS seluruh S&P 500 sebesar 24%. Meski sempat mengalami penurunan pada kuartal pertama, secara year-to-date (YTD), klaster pertumbuhan tetap memimpin dalam kinerja.Valuasi didukung oleh revisi laba yang kuat dan relatif tidak mahal secara historis. Walaupun klaster pertumbuhan memiliki valuasi absolut lebih tinggi dibanding klaster siklus dan defensif, jika dibandingkan sejarahnya sendiri selama 30 tahun terakhir, valuasinya tidak terlalu berlebihan. NTM P/E (rasio harga terhadap laba ke depan) berada di persentil ke-66 secara historis, didorong dinamika revisi laba “beat-and-raise” yang berkelanjutan. Konsensus menunjukkan bahwa proyeksi EPS klaster pertumbuhan tahun 2026 mengalami kenaikan 30% dalam setahun terakhir.Volatilitas indeks akan tetap tinggi dan perbandingan valuasi tradisional harus dilakukan dengan hati-hati. Peningkatan bobot klaster pertumbuhan dalam indeks (dari kurang dari 20% tiga dekade lalu menjadi 54% saat ini) telah mengubah struktur pasar. Ini berarti indeks S&P 500 tidak lagi secara langsung mencerminkan ekonomi Amerika yang lebih luas seperti yang diasumsikan. Karena saham pertumbuhan biasanya memiliki beta lebih tinggi, volatilitas indeks diperkirakan akan tetap berada di atas tingkat historis. Selain itu, perbandingan valuasi indeks dalam jangka panjang menjadi kurang relevan karena perubahan struktur tersebut.```