ADR Hynix premium 51%, dana global membanjiri ETF Korea
Premi SK Hynix ADR sempat melonjak hingga 51%, mencapai level tertinggi dalam sejarah, sehingga jalur arbitrase ditutup dan selisih harga sulit dijembatani dalam jangka pendek. Investor yang peka dengan cepat menemukan solusi—BlackRock ETF Korea (EWY) dalam satu hari menarik dana lebih dari $1,1 miliar, sehingga total aset tahun ini melonjak 180% menjadi $23 miliar. Ketika jalur arbitrase langsung terhambat, ETF justru menjadi "tiket masuk alternatif" paling efisien dalam pesta chip AI ini.
Perbedaan harga besar antara American Depositary Receipt (ADR) SK Hynix dan saham lokal Korea sedang mendorong tren perdagangan proxy di sekitar ETF Korea.
iShares MSCI Korea ETF (kode: EWY) milik BlackRock dengan aset senilai 23 miliar dolar AS menyerap lebih dari 1,1 miliar dolar AS dalam satu hari pada Rabu, sementara arus masuk bersih sehari sebelumnya mencatat rekor historis sebesar 814 juta dolar AS. Karena sekitar seperempat posisi dana ini dialokasikan pada saham SK Hynix yang terdaftar di Korea, investor melihatnya sebagai jalur termudah untuk menghindari ADR dengan premi tinggi dan secara tidak langsung berinvestasi pada raksasa chip ini.
Hingga Kamis sore waktu New York, premi SK Hynix ADR terhadap saham lokal Korea sekitar 27%, setelah sehari sebelumnya sempat menyentuh puncak sejarah sebesar 51%. Selisih harga ini sulit untuk menyempit dalam waktu dekat—saluran penerbitan dan pencabutan ADR baru akan dibuka kembali akhir bulan ini, ditambah kapasitas konversi dan persetujuan regulator yang masih tidak pasti.
Sejak awal tahun ini, EWY telah menarik arus dana lebih dari 6,3 miliar dolar AS, dengan skala aset dana melonjak lebih dari 180% dari awal tahun.
Premi ADR tinggi, mekanisme arbitrase terhalang
Perbedaan harga antara SK Hynix ADR dan saham lokal berakar dari kegagalan sementara mekanisme arbitrase yang normal.
Biasanya, selisih harga antara ADR dan saham lokal dapat cepat dikoreksi melalui penerbitan atau pencabutan ADR, namun saat ini akun ADR tertutup untuk kedua operasi tersebut dan diperkirakan baru akan dibuka kembali akhir bulan ini. Meski nanti saluran terbuka, seberapa besar kapasitas konversi yang tersedia serta apakah membutuhkan persetujuan tambahan dari regulator masih belum jelas.
Keterbatasan struktural ini membuat premi tetap bertahan. Berdasarkan data Bloomberg, premi TSMC ADR rata-rata sebesar 20% tahun lalu karena saham lokalnya hanya bisa dikonversi sebagian, situasi SK Hynix serupa namun dengan premi yang jauh lebih ekstrem.
EWY jadi alat proxy optimal
Menghadapi premi ADR yang tinggi, sebagian investor beralih menggunakan EWY untuk mendapatkan eksposur ke SK Hynix. EWY mengalokasikan sekitar seperempat asetnya pada saham SK Hynix yang terdaftar di Korea, sekaligus menghindari masalah kompleks seperti jam perdagangan non-transaksi dan konversi mata uang yang biasanya terjadi ketika membeli saham Korea langsung.
"Investor menggunakan EWY sebagai alat untuk mendapatkan eksposur ke saham yang terdaftar di Korea," kata Dave Lutz, trader penjualan saham dan ahli strategi makro di Jonestrading Institutional Services LLC.
Kepala ahli strategi ETF di Strategas Securities, Todd Sohn, juga menekankan, "ETF pada dasarnya adalah alat proxy trading yang sangat efisien untuk mendapatkan eksposur tematik di pasar baru maupun pasar berkembang."
Demam chip AI dorong arus dana terus masuk
Latar belakang makro adalah, saham chip memori Korea menjadi salah satu aset terpanas untuk transaksi AI tahun ini. Setelah SK Hynix melakukan pencatatan di Amerika Serikat, meski pasar mengalami volatilitas sesaat, dana tetap terus mengalir masuk. Di pasar lokal Korea, antusiasme trading ETF saham tunggal seperti SK Hynix dan Samsung Electronics sangat tinggi di kalangan investor ritel, hingga regulator sempat menghentikan peluncuran ETF saham tunggal jenis baru.
"Sebagian arus dana masuk mungkin berasal dari penutupan posisi short," kata Tom Graff, Chief Investment Officer Facet, sebuah perusahaan manajemen aset Baltimore, "Permintaan masih sangat tinggi, meski keberlanjutan masih belum pasti. Namun, sebagian besar posisi short biasanya akan cepat ditutup dalam kondisi pasar seperti ini, hal yang masuk akal."
Sejak awal tahun, aset dana EWY telah membengkak dari kurang dari 800 juta dolar AS menjadi 23 miliar dolar AS, meningkat lebih dari 180%, mencerminkan daya tarik kuat dana global terhadap aset teknologi Korea.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
SpaceX sepenuhnya menyesuaikan model pembangunan pusat data AI: ekspansi melambat, penguatan keandalan
Menurut laporan media, Elon Musk telah melakukan restrukturisasi besar-besaran pada manajemen pusat data, dengan menunjuk seorang veteran dari bisnis roket sebagai kepala baru. Tim manajemen yang baru meminta agar pengujian yang lebih komprehensif dilakukan sebelum pusat data mulai beroperasi, serta menambahkan lebih banyak sistem cadangan listrik dan pendingin, mengorbankan kecepatan pembangunan demi meningkatkan keandalan. Insiden pemadaman listrik di pusat data Memphis minggu lalu menyebabkan sebagian model Grok offline dan menimbulkan dampak berantai bagi pelanggan penyewaan komputasi seperti Anthropic dan Google.
Departemen Keuangan AS melakukan pembelian kembali obligasi jangka panjang lebih dari 5 miliar dolar AS, tekanan jual obligasi pemerintah AS tetap tinggi, imbal hasil obligasi 10 tahun mendekati 5%
60 miliar dolar AS masih tergolong kecil dibandingkan dengan pasar obligasi pemerintah AS yang bernilai sekitar 32 triliun dolar AS, dan belum mencapai “efek kejut” yang diharapkan sebagian investor. Strategi Deutsche Bank mengatakan bahwa ini seperti Departemen Keuangan “menciptakan monster yang sekarang harus terus dipelihara.”
Pasar saham AS melewatkan "kabar baik" di depan mata? Perkiraan keuntungan jarang dinaikkan, strategist: Fundamental begitu kuat "hingga terasa tidak nyata"
Seaport Research Partners berpendapat bahwa pasar saham Amerika Serikat sedang menghadapi ketidaksesuaian yang nyata antara laba perusahaan dan kinerja harga saham: laba kuartal kedua sangat kuat, ekspektasi analis terus meningkat, tetapi valuasi ditekan oleh kekhawatiran suku bunga tinggi dan keberlanjutan laba. Sektor industri dan transportasi mungkin memiliki peluang harga yang salah. Namun, jika Federal Reserve kembali mengisyaratkan kenaikan suku bunga, dalam jangka pendek pasar saham tetap berpotensi menghadapi tekanan.
Pemilihan paruh waktu AS akan segera tiba, Wall Street bertaruh pada Kongres yang terpecah, apakah pasar akan menyambut jeda yang moderat?
Dengan pemilu paruh waktu Amerika Serikat yang akan segera tiba, Wall Street secara umum bertaruh bahwa Partai Demokrat akan merebut kembali Dewan Perwakilan Rakyat dan Partai Republik tetap mempertahankan Senat, menciptakan situasi "Kongres terpecah". Mereka percaya hal ini akan membatasi kebijakan radikal dan mengurangi ketidakpastian. Data sejarah menunjukkan bahwa sejak tahun 1950, saat Kongres terpecah di bawah Presiden dari Partai Republik, saham AS rata-rata naik 13,7% per tahun, lebih tinggi daripada saat Kongres dikuasai sepenuhnya oleh Partai Republik atau Demokrat, yaitu masing-masing 8,3% dan 4,9%. Jika hasil pemilu berbeda dari ekspektasi, pasar kemungkinan masih akan mengalami volatilitas tinggi.
Harga kripto
Lainnya
