NYDIG: Aset Tokenisasi Menawarkan Keuntungan Kripto yang Sederhana karena Pertumbuhan Bergantung pada Akses dan Regulasi

Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) semakin mendekati keuangan arus utama, meskipun dampaknya terhadap pasar kripto dalam jangka pendek kemungkinan tetap terbatas. NYDIG mengatakan nilai jangka panjang akan bergantung pada seberapa terbuka, terhubung, dan teregulasinya aset-aset ini di seluruh jaringan blockchain.

NYDIG Melihat Keuntungan Bertahap dari Aset Tokenisasi Seiring Berkembangnya Infrastruktur

Kepala riset global NYDIG Greg Cipolaro berpendapat bahwa saham tokenisasi dan RWA lainnya tidak akan langsung mentransformasi ekosistem kripto. Manfaat awal, katanya, masih sederhana dan sebagian besar terkait dengan penggunaan dasar blockchain daripada integrasi keuangan yang lebih dalam.

Manfaat bagi jaringan tempat aset-aset ini berada, seperti Ethereum, pada awalnya ringan, namun akan meningkat seiring meningkatnya akses, interoperabilitas, dan komposabilitas mereka.

Greg Cipolaro

Dalam jangka pendek, biaya transaksi adalah manfaat utama bagi blockchain yang menampung aset tokenisasi, kata Cipolaro. Seiring waktu, nilainya bisa tumbuh jika aset mendapatkan akses yang lebih luas, lebih mudah berinteraksi dengan alat keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan membawa lebih sedikit pembatasan. Sebagai contoh, ia menunjuk pada Ethereum, yang tetap menjadi blockchain publik terdepan untuk RWA.

Minat terhadap tokenisasi meningkat seiring bursa kripto besar mendorong untuk membawa saham tokenisasi ke pasar AS. Coinbase dan Kraken adalah beberapa perusahaan yang menjajaki penawaran semacam itu setelah meluncurkan produk serupa di luar negeri. 

Sikap regulator di Washington juga telah berubah. Ketua Securities and Exchange Commission Paul Atkins baru-baru ini mengindikasikan bahwa tokenisasi dapat diadopsi dalam sistem keuangan AS dalam beberapa tahun ke depan, sebuah sinyal yang dipandang Cipolaro mendukung pertumbuhan jangka panjang.

Namun, Cipolaro menekankan bahwa kemajuan akan memerlukan waktu. Teknologi membutuhkan penyempurnaan, infrastruktur harus matang, dan aturan perlu disesuaikan sebelum aset tokenisasi dapat berfungsi dengan lancar di pasar DeFi. Sampai saat itu, dampaknya terhadap mata uang kripto tradisional kemungkinan tetap terbatas dalam beberapa tahun ke depan.

Cipolaro: Dampak Awal Tokenisasi pada Kripto Masih Terbatas

Beberapa faktor saat ini membentuk bagaimana aset tokenisasi memengaruhi jaringan blockchain:

• Biaya transaksi yang dihasilkan oleh aktivitas aset tokenisasi.
• Efek jaringan dari penerbitan dan penyimpanan aset.
• Pembatasan siapa yang dapat mengakses atau mentransfer aset.
• Kompatibilitas yang belum lengkap dengan protokol DeFi.
• Persyaratan regulasi yang terkait dengan undang-undang sekuritas.

Perbedaan antara blockchain privat dan publik tetap menjadi tantangan utama. Tokenisasi aset dunia nyata mencakup berbagai struktur, yang mempersulit integrasi. 

Cipolaro menjelaskan bahwa bentuk dan fungsi bervariasi tergantung pada apakah aset diterbitkan di jaringan publik atau privat. Canton Network, sebuah blockchain privat yang dikembangkan oleh Digital Asset Holdings, saat ini mendominasi sektor ini. Jaringan ini menampung sekitar $380 miliar nilai RWA yang diwakili, atau sekitar 91% dari total pasar.

Blockchain publik memainkan peran yang lebih kecil dibandingkan jaringan privat. Ethereum menampung sekitar $12,1 miliar aset tokenisasi, namun tetap menjadi jaringan terbuka paling aktif untuk RWA. Bahkan di Ethereum, desain aset sering kali meniru keuangan tradisional. Aturan sekuritas tetap berlaku, memerlukan broker-dealer, agen transfer, pemeriksaan KYC, akreditasi investor, dan proses whitelist dompet.

Kontrol ini membatasi seberapa bebas aset tokenisasi dapat bergerak di berbagai protokol, mengurangi kegunaannya dalam sistem peminjaman dan perdagangan otomatis. Akibatnya, banyak yang belum dapat berfungsi sebagai jaminan, aset pinjaman, atau instrumen perdagangan dalam sistem DeFi. Cipolaro mengatakan hambatan seperti inilah yang menjelaskan mengapa manfaat langsung bagi pasar kripto masih “ringan.”