Trend Research: "Revolusi Blockchain" sedang berlangsung, tetap optimis terhadap Ethereum
Dalam situasi ketakutan ekstrem di mana modal dan sentimen belum sepenuhnya pulih, ETH masih berada di zona pembelian yang cukup baik.
Judul Asli: "Revolusi Blockchain" Sedang Berlangsung, Terus Optimis terhadap Ethereum
Sumber Asli: Trend Research
Sejak kejatuhan pasar pada 10 November, seluruh pasar kripto mengalami kelesuan, para market maker dan investor mengalami kerugian besar, dan pemulihan modal serta sentimen membutuhkan waktu. Namun, pasar kripto tidak pernah kekurangan volatilitas dan peluang baru, sehingga kami tetap optimis terhadap prospek ke depan. Karena tren integrasi antara aset kripto utama dan keuangan tradisional menjadi bentuk baru tidak berubah, justru pada masa lesu pasar, keunggulan kompetitif semakin cepat terakumulasi.
I. Penguatan Konsensus Wall Street
Pada 3 Desember, Ketua SEC Amerika Serikat Paul Atkins dalam wawancara eksklusif dengan FOX di Bursa Efek New York menyatakan: "Dalam beberapa tahun ke depan, seluruh pasar keuangan Amerika Serikat mungkin akan bermigrasi ke blockchain".
Atkins menyatakan:
(1) Keunggulan utama tokenisasi adalah, jika aset berada di blockchain, struktur kepemilikan dan atribut aset akan sangat transparan. Saat ini, perusahaan publik seringkali tidak mengetahui siapa pemegang saham mereka, di mana mereka berada, dan di mana saham mereka berada.
(2) Tokenisasi juga diharapkan dapat mewujudkan penyelesaian "T+0", menggantikan siklus penyelesaian transaksi "T+1" saat ini. Secara prinsip, mekanisme penyelesaian pembayaran di blockchain (DVP)/penerimaan pembayaran (RVP) dapat mengurangi risiko pasar dan meningkatkan transparansi, sedangkan perbedaan waktu antara kliring, penyelesaian, dan pengiriman dana saat ini justru menjadi salah satu sumber risiko sistemik.
(3) Ia percaya bahwa tokenisasi adalah tren yang tak terelakkan dalam layanan keuangan, bank dan broker utama sudah bergerak ke arah tokenisasi. Seluruh dunia bahkan mungkin tidak membutuhkan waktu 10 tahun... mungkin dalam beberapa tahun ke depan akan menjadi kenyataan. Kami secara aktif merangkul teknologi baru untuk memastikan Amerika Serikat tetap berada di garis depan dalam bidang kripto dan lainnya.
Pada kenyataannya, Wall Street dan Washington telah membangun jaringan modal yang mendalam di bidang kripto, membentuk rantai narasi baru: Elit politik dan ekonomi AS → US Treasuries (obligasi pemerintah) → Perusahaan stablecoin / kripto treasury → Ethereum + RWA + L2
Dari gambar ini dapat dilihat bahwa keluarga Trump, market maker obligasi tradisional, Departemen Keuangan, perusahaan teknologi, dan perusahaan kripto saling terhubung secara kompleks, di mana garis elips hijau menjadi jalur utama:
(1) Stable Coin (USDT, USDC, aset dolar di balik WLD, dll.)
Aset cadangan utamanya adalah US Treasuries jangka pendek + simpanan bank, yang dimiliki melalui broker seperti Cantor.
(2) US Treasuries (Obligasi Pemerintah AS)
Dikelola dan diterbitkan oleh Treasury/Bessent, digunakan oleh Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs, dll. sebagai aset dasar dengan risiko rendah, juga menjadi aset hasil yang dikejar oleh perusahaan stablecoin/treasury.
(3) RWA
Dari US Treasuries, KPR, piutang hingga pembiayaan perumahan, semuanya ditokenisasi melalui protokol Ethereum L1/L2.
(4) ETH & Hak atas ETH L2
Ethereum adalah mainnet utama yang menampung RWA, stablecoin, DeFi, dan AI-DeFi, sedangkan ekuitas/token L2 adalah klaim atas volume transaksi dan arus kas biaya di masa depan.
Rantai ini menunjukkan:
Kredit dolar AS → US Treasuries → Cadangan stablecoin → Berbagai protokol kripto treasury/RWA → Akhirnya bermuara di ETH/L2.
Dari TVL RWA, dibandingkan dengan blockchain publik lain yang mengalami penurunan pada 10 November, ETH adalah satu-satunya blockchain publik yang pulih dengan cepat dan naik, saat ini TVL 12.4 billions, menyumbang 64,5% dari total kripto.
II. Eksplorasi Ethereum dalam Penangkapan Nilai
Pembaruan Fusaka Ethereum baru-baru ini tidak menimbulkan banyak gejolak di pasar, namun dari sudut pandang evolusi struktur jaringan dan model ekonomi, ini adalah "peristiwa tonggak sejarah". Fusaka tidak hanya melakukan ekspansi melalui PeerDAS dan EIP lainnya, tetapi juga berupaya menyelesaikan masalah kurangnya penangkapan nilai L1 mainnet yang disebabkan oleh perkembangan L2.
Melalui EIP-7918, ETH memperkenalkan blob base fee sebagai "harga dasar dinamis", mengikat batas bawahnya dengan base fee eksekusi L1, mengharuskan blob membayar biaya DA minimal sekitar 1/16 dari base fee L1; ini berarti Rollup tidak dapat lagi menggunakan bandwidth blob dengan biaya hampir nol dalam jangka panjang, biaya terkait akan dikembalikan ke pemegang ETH dalam bentuk pembakaran.
Dari seluruh pembaruan Ethereum, ada tiga kali yang terkait dengan "pembakaran":
(1) London (satu dimensi): hanya membakar lapisan eksekusi, ETH mulai mengalami pembakaran struktural karena penggunaan L1
(2) Dencun (dua dimensi + pasar blob independen): membakar lapisan eksekusi + blob, penulisan data L2 ke blob juga membakar ETH, namun saat permintaan rendah, bagian blob hampir nol.
(3) Fusaka (dua dimensi + blob terikat dengan L1): untuk menggunakan L2 (blob), harus membayar setidaknya dengan proporsi tetap dari base fee L1 dan dibakar, aktivitas L2 lebih stabil dipetakan ke pembakaran ETH.
Saat ini, biaya blob dalam 1 jam pada 12.11 pukul 23:00 telah mencapai 5696.3 milyar kali lipat sebelum pembaruan Fusaka, dengan pembakaran harian sebanyak 1.527 ETH, biaya blob menjadi kontributor tertinggi terhadap pembakaran, mencapai 98%. Ketika aktivitas ETH L2 semakin meningkat, pembaruan ini berpotensi membawa ETH kembali ke deflasi.
III. Sisi Teknikal Ethereum Menguat
Pada penurunan 10 November, posisi leverage futures ETH telah dibersihkan secara menyeluruh, bahkan sampai ke posisi leverage spot, dan banyak OG lama yang kurang percaya pada ETH pun ramai-ramai mengurangi posisi dan melarikan diri. Menurut data Coinbase, leverage spekulatif di dunia kripto telah turun ke wilayah terendah dalam sejarah, yaitu 4%.
Pada masa lalu, posisi short ETH yang signifikan berasal dari strategi paired trading Long BTC/Short ETH, terutama karena strategi ini biasanya sangat baik selama bear market, namun kali ini terjadi kejutan. Rasio ETH/BTC sejak November terus bertahan dalam pola sideways.
Saat ini, jumlah ETH di bursa perdagangan adalah 13 juta, sekitar 10% dari total, berada di titik terendah dalam sejarah. Seiring strategi Long BTC/Short ETH mulai gagal sejak November, ketika pasar sangat panik, peluang "short squeeze" mungkin mulai muncul secara bertahap.
Menjelang 2025–2026, kebijakan moneter dan fiskal masa depan Tiongkok dan Amerika Serikat telah memberikan sinyal yang bersahabat:
Amerika Serikat akan lebih agresif, menurunkan pajak, menurunkan suku bunga, melonggarkan regulasi kripto, Tiongkok akan melonggarkan secara moderat, menjaga stabilitas keuangan (menekan volatilitas).
Dalam ekspektasi pelonggaran relatif antara Tiongkok dan AS, dengan skenario penekanan volatilitas penurunan aset, di saat kepanikan ekstrem dan modal serta sentimen belum sepenuhnya pulih, ETH masih berada di "zona pukul" yang cukup baik untuk dibeli.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Pendapatan dan laba Adobe pada kuartal ketiga melampaui ekspektasi, pengguna aktif bulanan didorong AI menembus 1 miliar, panduan Q4 tidak terlalu "menarik" | Laporan Keuangan
Pada kuartal ketiga, Adobe mencatat pendapatan sebesar 6,76 miliar dolar AS, meningkat 13% secara tahunan dan melebihi rata-rata ekspektasi analis yang sebesar 6,7 miliar dolar AS. Pendapatan per saham setelah penyesuaian non-GAAP adalah 6,13 dolar AS, melampaui ekspektasi pasar sebesar 6,08 dolar AS. Perusahaan menaikkan kisaran panduan EPS tahunan yang telah disesuaikan menjadi 24,45 hingga 24,50 dolar AS, serta sedikit meningkatkan batas atas target pendapatan tahunan. Namun, panduan pendapatan untuk kuartal keempat sedikit di bawah ekspektasi analis, sehingga harga saham turun sekitar 2% setelah jam perdagangan.
Pasukan Houthi merebut pelabuhan penting di Laut Merah, konflik dengan Arab Saudi meningkat, Iran dikabarkan kembali memproduksi rudal balistik, harga minyak mentah naik lebih dari 7% dalam perdagangan sesi.
Seorang perwira militer pemerintah Yaman menyatakan bahwa kota pelabuhan strategis di Laut Merah, Muha, di provinsi Taiz barat daya Yaman, telah direbut oleh pasukan Houthi pada hari Kamis. Pasukan Houthi Yaman pada hari yang sama mengatakan bahwa Arab Saudi telah melancarkan 64 serangan udara di berbagai wilayah Yaman dalam 24 jam terakhir; pelayaran di Laut Merah "tidak terancam", dan aksi militer mereka adalah tindakan defensif. Para pelaku industri pelayaran menyebutkan bahwa perebutan Muha memungkinkan pasukan Houthi untuk bergerak lebih jauh ke selatan, "hampir sepenuhnya mengontrol" Selat Bab el-Mandeb, dan jatuhnya Muha "tidak diragukan lagi akan berdampak pada keamanan maritim di kawasan tersebut."
SpaceX sepenuhnya menyesuaikan model pembangunan pusat data AI: ekspansi melambat, penguatan keandalan
Menurut laporan media, Elon Musk telah melakukan restrukturisasi besar-besaran pada manajemen pusat data, dengan menunjuk seorang veteran dari bisnis roket sebagai kepala baru. Tim manajemen yang baru meminta agar pengujian yang lebih komprehensif dilakukan sebelum pusat data mulai beroperasi, serta menambahkan lebih banyak sistem cadangan listrik dan pendingin, mengorbankan kecepatan pembangunan demi meningkatkan keandalan. Insiden pemadaman listrik di pusat data Memphis minggu lalu menyebabkan sebagian model Grok offline dan menimbulkan dampak berantai bagi pelanggan penyewaan komputasi seperti Anthropic dan Google.
Departemen Keuangan AS melakukan pembelian kembali obligasi jangka panjang lebih dari 5 miliar dolar AS, tekanan jual obligasi pemerintah AS tetap tinggi, imbal hasil obligasi 10 tahun mendekati 5%
60 miliar dolar AS masih tergolong kecil dibandingkan dengan pasar obligasi pemerintah AS yang bernilai sekitar 32 triliun dolar AS, dan belum mencapai “efek kejut” yang diharapkan sebagian investor. Strategi Deutsche Bank mengatakan bahwa ini seperti Departemen Keuangan “menciptakan monster yang sekarang harus terus dipelihara.”
Harga kripto
Lainnya
