“Pendle” untuk validator, Pye berhasil mengumpulkan dana sebesar 5 juta dolar AS, hasil staking SOL juga dapat ditokenisasi

Finansialisasi Web3 benar-benar tidak memiliki batasan dalam hal kreativitas.

Penulis: Eric, Foresight News

Setelah munculnya Pendle yang memungkinkan pemisahan aset dasar dan hasil, saya sempat berpikir bahwa tidak ada lagi hal di on-chain yang bisa ditokenisasi, lagipula hype tokenisasi RWA mungkin juga didorong oleh kurangnya aset yang bisa ditokenisasi di on-chain. Namun kenyataannya, pandangan saya masih terlalu sempit, karena ada sebuah tim yang mengincar SOL yang di-stake ke validator beserta hasil staking-nya.

Pada malam 8 Desember, Pye mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 5 juta dolar AS, dipimpin oleh Variant dan Coinbase Ventures, dengan partisipasi dari Solana Labs, Nascent, Gemini, dan investor individu seperti co-founder Solana Labs Toly serta co-founder LayerZero Labs Bryan Pellegrino.

Pye diinkubasi oleh Solana Incubator di bawah Solana Labs, dan pernah memenangkan penghargaan di jalur DeFi pada hackathon yang diadakan oleh Colosseum. Mekanismenya sendiri sebenarnya tidak sulit dipahami, namun tujuan akhir Pye memang sangat visioner.

Pendle untuk Validator

Apa yang dilakukan Pye sebenarnya bisa dijelaskan dalam satu kalimat, yaitu memisahkan SOL yang di-stake pada validator menjadi token aset dasar PT, yaitu SOL itu sendiri, dan token hasil RT, yang mewakili hasil inflasi SOL serta reward MEV dan lainnya.

Dalam ekosistem Solana, validator dapat secara mandiri “meningkatkan penawaran” untuk menarik staker eksternal, misalnya dengan menawarkan proporsi hasil inflasi dan hasil MEV yang lebih tinggi untuk menarik lebih banyak staker, atau memungkinkan staker untuk melakukan staking dalam jangka waktu lebih lama guna memberikan kepastian yang lebih tinggi bagi validator. Kepastian ini pada dasarnya berarti validator bersedia mengorbankan yield mereka demi pendapatan stabil dalam jangka waktu lebih lama, daripada terlalu serakah di awal sehingga tidak ada yang mau staking pada mereka di kemudian hari.

Dalam ekosistem seperti ini, terdapat dinamika permainan antara staker dan validator, misalnya hari ini saya baru saja staking di A, besok saya menemukan B menawarkan hasil lebih tinggi, maka keesokan harinya saya langsung pindah. Pye ingin mengurangi kerugian yang ditimbulkan oleh dinamika ini bagi kedua belah pihak maupun jaringan Solana itu sendiri.

Selain mekanisme pemisahan seperti Pendle yang disebutkan di atas, Pye akan menambahkan time lock bagi pengguna yang melakukan staking melalui platformnya, yang berarti, setelah memilih validator tertentu, Anda tidak dapat membatalkan staking sebelum waktu yang telah ditentukan. Meski tidak bisa membatalkan, PT tetap bisa diperdagangkan secara bebas di pasar, sehingga staker tetap memiliki kemampuan redeem tertentu, sekaligus menstabilkan status staking validator.

Pye sendiri menyatakan bahwa meskipun mekanismenya memang sama persis dengan Pendle, namun tujuannya berbeda. Pada level validator, Pye dapat mendorong diversifikasi validator, di mana masing-masing validator dapat menawarkan strategi hasil mereka sendiri sehingga staker dapat memilih sendiri, memberikan platform bagi validator yang saat ini masih berskala kecil.

Pada level staker, perdagangan pasar sekunder token YT dan PT serta strategi kombinasi DeFi, juga penemuan harga reward staking di masa depan, semuanya cukup mudah dipahami karena Pendle juga demikian. Selain itu, Pye menawarkan kemungkinan baru, yaitu fixed income dari staking SOL.

Bagi staker, setelah staking dan memperoleh YT serta RT, mereka dapat langsung menjual RT di pasar sekunder dengan harga pasar, sehingga hasil staking selama periode tersebut dapat diterima lebih awal. Menurut saya pribadi, ini bisa menjadi skenario aplikasi yang bagus untuk institusi, dibandingkan dengan protokol LSD yang ada atau validator independen, Pye memberikan peluang bagi institusi (misalnya penerbit ETF) untuk memilih yield yang diinginkan dan mendapatkan yield tetap.

Developer Ethereum Berpindah ke Solana

Dua co-founder Pye memiliki latar belakang yang sangat berbeda. Menurut LinkedIn, Erik Ashdown baru benar-benar masuk ke industri Web3 pada tahun 2020 saat menjabat sebagai Head of Ecosystem di Covalent, sebelumnya ia lebih banyak berkecimpung di bidang konsultasi.

Co-founder lainnya, Alberto Cevallos, punya reputasi besar. Sejak 2018, Alberto telah merancang model tokenomics untuk Travala.com, platform pemesanan perjalanan ramah kripto yang pernah disebut oleh CZ pada akhir tahun lalu. Yang paling menonjol, Alberto telah menjadi developer Ethereum dan peneliti independen sejak 2017, serta membantu peluncuran BadgerDAO. Alberto telah menerbitkan banyak artikel dan tutorial terkait Ethereum di Medium dan Hacker Noon, meliputi DeFi, Web3, dan kerangka sertifikasi blockchain.

Produk seperti Pye sebenarnya juga bisa diwujudkan di Ethereum, tidak jelas mengapa akhirnya ia memilih Solana. Hanya bisa dikatakan bahwa masalah kehilangan developer di ekosistem Ethereum masih terus berlanjut.

Menjadi Gerbang Utama Staking SOL

Tujuan akhir Pye sangat ambisius: ingin menyediakan solusi alternatif untuk akun staking.

Pye berharap produk mereka kelak menjadi gerbang utama ekosistem Solana, memungkinkan validator mengelola hubungan dengan staker dengan lebih baik. Dalam dokumen produknya, Pye menyatakan bahwa mereka mengamati validator bersedia berbagi lebih banyak hasil, termasuk inflasi dan reward MEV, demi mendapatkan waktu penguncian yang lebih lama, namun persaingan seperti ini dalam jangka panjang tidak baik bagi jaringan Solana.

Alasannya sederhana, jika persaingan terlalu ketat, validator kecil tidak bisa bertahan, yang besar pun kesulitan, sehingga jumlah validator menjadi sedikit dan terpusat. Solusi Pye pada dasarnya memindahkan sebagian tekanan yang dihadapi validator akibat kejar-mengejar yield oleh staker ke pasar sekunder. PT dan RT dapat dipilih sendiri oleh staker bagaimana cara mengelolanya, namun validator benar-benar mendapatkan SOL yang terkunci dalam waktu tetap, sehingga biaya dan hasil di masa depan lebih mudah dihitung.

Di sisi lain, Pye juga ingin membangun ekosistem DeFi yang berpusat pada validator, sehingga produk DeFi seperti lending, strategi hasil, dan lainnya dapat mencakup lapisan validator. Tokenisasi dan finansialisasi aset dasar seperti gas, ruang blok, dan hasil staking memang lebih dulu berkembang di Ethereum, namun kali ini developer Ethereum membawa pola pikir produk baru ke Solana. Bagi pengguna yang memiliki posisi staking SOL, tidak ada salahnya mencoba.