Huatai Futures : l’escalade des tensions géopolitiques entraîne une volatilité modérée et une faiblesse relative des métaux précieux

　　Source : Huatai Futures

　　Auteur : Shi Cheng

　　Analyse du marché

　　Sur le plan géopolitique, les Houthis du Yémen ont mené une importante opération militaire contre l’Arabie Saoudite, attaquant des installations de Saudi Aramco situées à Abha, Najran et d’autres lieux, ainsi que la cité économique et les installations de Saudi Aramco à Jizan. Les Houthis du Yémen ont déclaré qu’ils poursuivraient les opérations militaires en profondeur sur le territoire saoudien. Côté taux d’intérêt, il a été annoncé que la Banque du Japon se prépare à relever les taux de 25 points de base à 1,25% lors de sa réunion de politique monétaire la semaine prochaine et envisage également d’accélérer le rythme des hausses, jusqu’à environ une par trimestre. La croissance révisée du PIB japonais au deuxième trimestre est de 1,4% et les données sur les salaires en juillet se sont renforcées sur tous les plans ; le marché des taux a pleinement intégré le scénario d’une hausse des taux par la Banque du Japon.

　　Marché des contrats à terme et volumes :

　　Le 08-09-2026, le contrat principal de l’or sur le Shanghai Futures Exchange (SHFE) a ouvert à 951,00 yuans/g, a clôturé à 953,12 yuans/g, marquant un changement de 0,25 % par rapport à la clôture précédente. Le volume d’échange de la journée a été de 41 087 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 129 725 lots. Lors de la séance nocturne précédente, le contrat principal de l’or SHFE a ouvert à 953,98 yuans/g et clôturé à 949,24 yuans/g, soit une baisse de 0,41 % par rapport à la clôture de l’après-midi précédente.

　　Le 08-09-2026, le contrat principal de l’argent sur le SHFE a ouvert à 16 020,00 yuans/kg, a clôturé à 16 125,00 yuans/kg, soit un changement de 0,84 % par rapport à la clôture précédente. Le volume d’échange du jour a été de 358 437 lots, et l’intérêt ouvert à 199 339 lots. Lors de la séance nocturne précédente, le contrat principal de l’argent SHFE a ouvert à 16 198 yuans/kg et clôturé à 16 157 yuans/kg, soit une hausse de 0,20 % par rapport à la clôture de l’après-midi précédente.

　　Surveillance des taux des obligations américaines et des écarts :

　　Le 08-09-2026, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a terminé à 4,78 %, soit une variation de 0,01 % par rapport à la séance précédente ; l’écart de rendement entre les obligations à 10 ans et à 2 ans était de 0,41 %, correspondant à une variation de -0,02 %.

　　Changements des positions ouvertes et volumes sur le SHFE pour or et argent :

　　Le 08-09-2026, sur le contrat Au2610, les positions longues ont changé de 3 lots par rapport à la veille, tandis que les positions courtes ont reculé de 3 lots. Le volume total échangé pour l’or sur le SHFE lors de la dernière séance était de 234 389 lots, en baisse de 43,26 %. Concernant l’argent, sur le contrat Ag2610, les positions longues ont diminué de 44 lots et les positions courtes augmenté de 2 lots. Le volume total échangé sur le contrat d’argent lors de la dernière séance était de 633 997 lots, en recul de 29,37 %.

　　Suivi des positions des ETF sur les métaux précieux :

　　Pour les ETF de métaux précieux, les avoirs en or ETF étaient de 1 050,63 tonnes hier, soit une diminution de 1,426 tonne par rapport à la veille. Les avoirs en argent ETF étaient de 15 339,36 tonnes, inchangés par rapport à la veille.

　　Suivi des arbitrages sur les métaux précieux :

　　Écart spot-futures : au 08-09-2026, sur le marché intérieur, la prime de l’or était de -0,56 yuans/g, celle de l’argent de -44,32 yuans/kg. Ratio or/argent : sur le principal contrat SHFE, il était d’environ 59,11, en baisse de 0,59 % par rapport à la veille ; sur les marchés internationaux, le ratio était de 67,17, soit une baisse de 1,07 % par rapport à la veille.

　　Fondamentaux :

　　Selon la surveillance du marché T+d du Shanghai Gold Exchange lors de la dernière séance (08-09-2026), le volume échangé d’or a été de 29 198 kg, soit une baisse de 34,07 % par rapport à la séance précédente. Pour l’argent, le volume échangé a été de 323 488 kg, marquant un recul de 5,79 %. Le volume livré en or s’élevait à 11 872 kg et celui de l’argent à 13 500 kg.

　　Stratégie

　　Or : Neutre

　　Actuellement, le sentiment de risque sur les marchés s’intensifie quelque peu, ce qui pourrait légèrement réduire la demande d’investissement pour l’or. On s’attend donc à ce que les prix de l’or évoluent principalement de façon latérale à court terme, avec une fourchette de variation pour le contrat Au2610 pouvant aller de 940 yuans/g à 960 yuans/g.

　　Argent : Neutre

　　La logique de l’argent est similaire à celle de l’or en ce moment, avec des prix qui devraient également rester en range, et une fourchette de 15 800 yuans/kg à 17 000 yuans/kg attendue pour le contrat Ag2610.

　　Arbitrage : Suspendu

　　Options : Suspendu

　　Risques

　　Risque de liquidité offshore

　　Départ continu des positions spéculatives

　　Qualification de conseil en investissement : Licence CSRC [2011]1289

Éditeur responsable : Zhu Henan