Avant la "liquidation du génie des actions d'IA" : les grands pontes de Wall Street se bousculent sur le devant de la scène, tandis que les investisseurs institutionnels s'en écartent collectivement
Contrairement aux fonds spéculatifs de taille similaire qui s'appuient généralement sur des investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, les dotations universitaires ou les fonds souverains, le fonds Situational Awareness puise principalement ses ressources auprès de particuliers fortunés. Selon les rapports, la raison fondamentale pour laquelle les investisseurs institutionnels évitent généralement ce fonds est le manque d'antécédents d'investissement vérifiables de la part du fondateur Aschenbrenner.
Un fonds spéculatif dirigé par un fondateur de 24 ans, misant sur l'intelligence artificielle, est devenu en quelques années l'un des plus grands au monde, avant d'être violemment secoué en juillet. Ce parcours mouvementé reflète les risques potentiels associés aux stratégies de levier agressives dans la vague actuelle d'investissements autour de l'IA.
Les actifs sous gestion du fonds Situational Awareness avaient atteint 45 milliards de dollars, mais en juillet, la forte baisse de plusieurs de ses principales positions a entraîné une demande d'augmentation des marges de la part des prêteurs, obligeant le fonds à procéder à des ventes d'urgence.
Au final, le fonds a vendu la majeure partie de son portefeuille d'actions cotées à Citadel, l'entreprise de Ken Griffin, afin de répondre à la pression de liquidité.
Selon le Wall Street Journal, certains investisseurs du fonds avaient déjà mis en garde, avant la crise, contre l'utilisation massive du levier par le fondateur Leopold Aschenbrenner, et se plaignaient du manque de transparence dans les communications.
De plus, contrairement aux fonds spéculatifs de taille comparable, qui disposent généralement d'une base d'investisseurs institutionnels tels que des fonds de pension, des fonds de dotation universitaires ou des fonds souverains, ce fonds est principalement alimenté par des particuliers fortunés.
Le rapport cite des sources selon lesquelles les investisseurs institutionnels évitent généralement ce fonds du fait de l'absence d'un historique de performance permettant d'évaluer Aschenbrenner.
Approbation des investisseurs de premier plan, rencontre entre Silicon Valley et Wall Street
Situational Awareness a attiré une série d'investisseurs influents de la Silicon Valley et de Wall Street.
Selon le Wall Street Journal, D1 Capital Partners, via son fondateur Dan Sundheim, Neil Mehta, co-fondateur du fonds de capital-risque Greenoaks, la fondation du fondateur de XN Gaurav Kapadia, ainsi que Feroz Dewan, ancien responsable des actions cotées chez Tiger Global Management, figurent parmi les investisseurs du fonds.
Les cofondateurs de Stripe, Patrick Collison et John Collison, Daniel Gross et Nat Friedman de Meta Platforms AI, sont également investisseurs. Certains participants pourraient avoir investi par l'intermédiaire de fondations, de bureaux familiaux ou d'autres entités.
Un point marquant : le géant du market making Jane Street a également investi dans le fonds.
Ce geste a surpris les vétérans de Wall Street, car Jane Street confie rarement son capital à des gestionnaires externes. Les documents fiscaux et réglementaires montrent que Matthew Wage, président et administrateur de la fondation caritative Laniakea, est également trader chez Jane Street.
La constitution de cette équipe d'investisseurs doit beaucoup au réseau social personnel d'Aschenbrenner.
Selon un participant cité, lors d'un mariage organisé le week-end dernier à Carmel, Californie, le cofondateur de Jane Street Rob Granieri, un conseiller de Situational, Graham Duncan d'East Rock Capital, ainsi que Dewan étaient présents.
Absence de capitaux institutionnels, une structure d'investisseurs rare
La structure des investisseurs de Situational Awareness se distingue fortement des fonds de taille équivalente.
Habituellement, dans un fonds spéculatif de 45 milliards de dollars, la base d'investisseurs est principalement composée d'institutions telles que fonds de pension, fonds de dotation universitaires, fonds souverains et banques privées.
Situational, cependant, s'appuie sur une clientèle de particuliers fortunés, car les investisseurs institutionnels hésitent à confier leur argent à un gestionnaire sans antécédents professionnels d'investissement.
Le cabinet de conseil Aksia a rencontré Aschenbrenner en mars 2025, et dans son rapport d'évaluation, a souligné son intelligence et ses relations.
Mais selon le document obtenu par le Wall Street Journal, Aksia a également averti que les futurs investisseurs de Situational "devraient surveiller les problèmes de gestion des risques liés à l'excès de confiance, surtout si le levier utilisé avoisine des niveaux significatifs".
Côté transparence, Aschenbrenner n'a pas suivi la pratique des fonds spéculatifs consistant à mettre à jour les résultats chaque mois, se contentant de publier des données trimestrielles. Cela a accentué la frustration de certains investisseurs.
Stratégie de levier agressive, ascension rapide et test de résistance
Aschenbrenner a officiellement fondé ce fonds en 2024.
Après une série de choix d’investissement visionnaires, dont des paris précis sur SK Hynix et SanDisk, fabricants de chips mémoire, le fonds a rapidement atteint des dimensions importantes, devenant l'un des fonds spéculatifs à la croissance la plus rapide de ces dernières années. Ce succès lui a valu le surnom de "prophète des actions IA".
Sur le plan de la stratégie, les documents de souscription du fonds sont particulièrement flexibles, affirmant clairement qu’il n’existe aucune limite sur le type de titres, la direction des positions, le niveau de concentration ni l’usage du levier.
C’est justement cette stratégie de levier sans limite qui a semé les graines de la crise lors de la chute des actifs IA en juillet.
Actuellement, le fonds détient encore des investissements privés, dont une participation dans la start-up de cloud Fluidstack, la start-up de puces AI MatX, et un portefeuille d'une valorisation de plusieurs milliards de dollars chez Anthropic.
Si ces sociétés continuent de valoriser, en particulier Anthropic qui prévoit une introduction en bourse plus tard cette année, elles pourront peut-être fournir de nouvelles sources de rendement et constituer un tampon important contre ce choc.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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