Bernstein affirme que l’audit des centres de données au Texas pourrait augmenter la valeur des sites actuels de minage de bitcoin et d’intelligence artificielle
Bernstein a déclaré qu'un audit ordonné par l'État des projets de centres de données au Texas freinerait le développement spéculatif et augmenterait la valeur de rareté de la capacité électrique approuvée, ce qui profiterait aux mineurs de bitcoin existants et aux opérateurs d'IA.
Lundi, le gouverneur du Texas, Greg Abbott, a demandé à la Public Utility Commission of Texas (PUCT) et à l'opérateur de réseau ERCOT d'auditer tous les projets de centres de données actuellement dans la file d'attente d'interconnexion de l'État.
Cette décision a poussé ERCOT à suspendre son processus "Batch Zero", une revue du premier groupe de grands consommateurs d'électricité qui devait publier les résultats de classification ce mois-ci. Les demandes de centres de données représentent actuellement environ 90 % des 474 GW de puissance en file d’attente d’interconnexion d’ERCOT.
Dans une note adressée à ses clients mardi, les analystes de Bernstein ont indiqué que, bien que la révision réglementaire entraînera probablement des retards pour certains développeurs avec des actifs en attente d'approbation du réseau, les opérations existantes restent intactes.
« Dans notre couverture et plus largement chez les mineurs, tous les contrats en cours d’exécution portent sur une capacité approuvée et ne sont pas affectés par l’audit », ont écrit les analystes.
La rareté stimule la valeur
Bernstein a cité Cipher Digital (CIFR), CleanSpark (CLSK) et Core Scientific (CORZ) comme les entreprises les plus exposées à cet ordre, leurs plans d’expansion à court terme dépendant de la connectivité du réseau texan.
Par ailleurs, le rapport indique que Terawulf (WULF) bénéficie de son « portefeuille énergétique diversifié géographiquement » au Kentucky, Maryland et New York. Riot Platforms (RIOT) et IREN (IREN) profitent également d’une empreinte opérationnelle importante déjà approuvée par ERCOT, selon Bernstein.
« Nous pensons qu’avec l’opposition politique croissante aux nouveaux projets de centres de données et avec la nouvelle capacité limitée par des moratoires ou des directives étatiques, les MW approuvés deviennent plus précieux », indique le rapport. « Si les MW sont rares, il est logique d’en gagner plus par MW. »
Toutefois, Bernstein a attribué des notes « Outperform » à CIFR, CLSK, IREN, CORZ, RIOT et WULF, et une note « Market-perform » à MARA.
« Les titres d’infrastructures IA émergentes restent bien positionnés pour résoudre le ‘temps de calcul’ grâce à leur portefeuille énergétique de 30GW prévu et leur capacité opérationnelle à livrer des ‘enveloppes énergisées’ en temps voulu », ont déclaré les analystes de Bernstein. « Au cours des deux dernières années, les mineurs ont contracté 8 GW de capacité électrique auprès d’hyperscalers, neoclouds et fabricants de puces IA via plus de 20 accords d’une valeur de plus de 160 milliards de dollars. »
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