À contre-courant et au-delà des attentes ! Le bénéfice net du deuxième trimestre de Deutsche Bank (DB.US) atteint un niveau record, les revenus du trading FIC bondissent de 16 % et dépassent ceux de ses homologues de Wall Street

Selon les informations de l'APP de l'actualité financière Zhitong, Deutsche Bank (DB.US) a présenté mercredi un bilan exceptionnel, dépassant largement les attentes. Le bénéfice net du deuxième trimestre a augmenté de 10 % en glissement annuel pour atteindre 1,9 milliard d'euros, contrecarrant les prévisions des analystes qui tablaient sur une baisse et établissant le record du meilleur deuxième trimestre de l'histoire de la banque. Les revenus nets ont progressé de 9 % à 8,48 milliards d'euros, surpassant les attentes du marché qui visaient 8,13 milliards d'euros. Le bénéfice avant impôts a augmenté de 11 % à 2,68 milliards d'euros, également au-dessus des attentes du marché de 2,39 milliards d'euros. Le bénéfice net après impôts pour le premier semestre atteint 4,1 milliards d'euros, soit la meilleure performance semestrielle historique de la banque.

Revenus des opérations de trading en hausse de 16 % : double moteur FIC et banque d’investissement

La performance clé de Deutsche Bank ce trimestre provient de son secteur bancaire d'investissement. Ce département a vu ses revenus progresser de 19 % en glissement annuel à 3,19 milliards d'euros, bien au-delà des attentes du marché fixées à 2,92 milliards d'euros.

Dans le détail, les ventes et opérations de trading sur les produits à revenu fixe, devises et matières premières (FIC) ont généré 2,61 milliards d'euros, soit une croissance d'environ 16 % par rapport à l’an passé, surpassant également les attentes du marché de 2,41 milliards d’euros et dépassant la moyenne des grandes banques de Wall Street, qui était de 13 %. Cette solide performance est notamment attribuée à la volatilité accrue des marchés provoquée par la guerre en Iran, ainsi qu'à la reprise des opérations de fusions-acquisitions mondiales et des introductions en bourse (IPO), qui ont stimulé l'activité de trading.

La croissance est principalement portée par les activités de trading sur taux d’intérêt et crédit. Cette performance démontre non seulement la compétitivité de Deutsche Bank sur le marché mondial des produits à revenu fixe, mais permet également à la banque de passer de la septième à la cinquième place sur le marché américain des revenus fixes et des devises.

De plus, les revenus des activités de banque d'investissement et marché de capitaux (IB&CM) ont bondi de 36 % en glissement annuel, illustrant une reprise complète de Deutsche Bank dans ce secteur. Cette croissance s’explique principalement par : l’excellente performance du financement d’entreprise et des activités de conseil, la vitalité des marchés de capitaux tels que IPO et émissions de titres, ainsi que la résilience de l’économie américaine qui a eu un effet positif sur les marchés de capitaux mondiaux. Le PDG Christian Sewing a déclaré dans une lettre adressée aux employés que les revenus des activités de banque d’investissement ont atteint leur niveau le plus élevé depuis la restructuration de 2019.

Croissance généralisée sur toutes les lignes de métier, afflux record de fonds clients

La banque d’investissement n’est pas le seul moteur ce trimestre. Tous les quatre grands segments d’activité de Deutsche Bank affichent une hausse des revenus :

Banque privée : La gestion de patrimoine et la banque de détail progressent pour un afflux net de fonds de 9 milliards d’euros ;

Gestion d’actifs : Un afflux net record de 25 milliards d’euros ;

Banque d’entreprise : L’activité client reste dynamique, les volumes de prêts et dépôts augmentent, et les affaires nationales en Allemagne montrent des signes de reprise initiale.

Le rendement sur fonds propres tangibles (RoTE) de la banque atteint 11,0 %, avec un ratio de coûts sur revenus amélioré à 63,0 %, soit nettement mieux que l'an passé. Au premier semestre, le RoTE global s'est élevé à 11,9 % et le ratio coûts/revenus à 60,9 %.

Rendement du capital renforcé : nouveau plan de rachat d’actions de 500 millions d’euros

Grâce à des résultats solides, la banque a reçu l’autorisation de la Banque centrale européenne pour un nouveau plan de rachat d’actions de 500 millions d’euros (environ 569 millions de dollars), qui sera lancé après l’actuel plan de rachat de 1 milliard d’euros. Deutsche Bank relève légèrement ses perspectives de revenus nets d’intérêts pour l’année, désormais supérieure à 14 milliards d’euros.

La situation du capital de Deutsche Bank demeure solide. Le ratio de fonds propres de base (CET1) reste à 13,9 %, soit dans la fourchette cible opérationnelle.

Le directeur financier Raja Akram a déclaré : « Nous sommes toujours dans une position favorable, capables à la fois d'investir dans le développement de nos activités et de fournir un rendement attractif aux actionnaires. »

Surprise des résultats : du « plus faible » à « largement supérieur aux attentes »

Le caractère « supérieur aux attentes » de ce bilan est d’autant plus remarquable qu’il y a seulement trois semaines, l’humeur du marché était très pessimiste. Le 8 juillet, Bank of America Securities estimait dans un rapport que la banque aurait « un deuxième trimestre plus faible », abaissant son objectif de cours de 44 dollars à 43 dollars, évoquant notamment une hausse des coûts de 7 % en glissement annuel reflétant une augmentation des investissements stratégiques.

Les chiffres dévoilés ont complètement déjoué ces prévisions pessimistes : bénéfice net en hausse de 10 % contre une baisse attendue de 2 %, revenus en hausse de 9 % contre une hausse attendue de 4 %. Sewing explique dans le bilan : « La solidité opérationnelle, la discipline financière et la réussite durable rendent nos objectifs crédibles — au deuxième trimestre, nous avons démontré ces trois aspects. »

Perspectives : objectif de 33 milliards d’euros de revenus en 2026 à portée

Pour l’avenir, la direction de Deutsche Bank affiche un optimisme pour le second semestre. Akram indique que l’activité de trading au troisième trimestre commence « bien », que le pipeline de projets d’investissement est « assez solide » et qu’il est confiant que « la performance du second semestre pourrait être aussi forte que celle du premier semestre ».

Deutsche Bank réaffirme son objectif de revenus annuels de près de 33 milliards d’euros pour 2026 et se dit encore plus confiante dans sa capacité à dépasser les objectifs financiers de 2028. La banque prévoit que les dépenses hors intérêts resteront conformes au plan, et que les provisions pour pertes de crédit reflèteront l’amélioration observée depuis 2025.

Sewing détaille dans sa lettre aux employés plusieurs tendances clés susceptibles de porter Deutsche Bank vers l’objectif 2028 : augmentation des dépenses d’infrastructure et de défense en Allemagne — les grandes réformes politiques engagées devraient ouvrir de nouvelles opportunités structurelles pour les banques ; l’intelligence artificielle devrait significativement améliorer l’efficacité opérationnelle ; les régulateurs européens portent une attention croissante à la compétitivité des banques.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Sewing a déclaré : « Les avancées de l'intelligence artificielle, l'amélioration de l'environnement politique et réglementaire pourraient libérer de nouveaux gains d'efficacité et soutenir la croissance future ». Grâce à sa solide performance ce trimestre, Deutsche Bank enregistre sa vingtième hausse consécutive de ses revenus trimestriels. Sewing vise un RoTE supérieur à 13 % et le considère comme un « plancher ».

Alors que Bank of America Securities mettait en garde début juillet contre un « deuxième trimestre plus faible » et que le marché anticipait une baisse des profits, Deutsche Bank a renversé la tendance avec un bilan exceptionnel : revenus nets de 8,48 milliards d’euros, soit 4,3 % au-dessus des attentes, bénéfice net de 1,9 milliard d’euros en hausse de 10 %, et revenus de banque d’investissement au plus haut depuis 2019 — trois chiffres qui dessinent le portrait de la plus grande banque européenne en plein « redressement ». Dans un contexte de turbulences géopolitiques et de volatilité du marché, les traders de Deutsche Bank prouvent, avec une croissance de 16 % des revenus FIC, que l’incertitude est bel et bien le meilleur terrain des banques d’investissement.

Stratégie solide : cap indépendant dans la vague de fusions-acquisitions du secteur

Face à la vague de fusions-acquisitions dans la banque européenne — Unicredit Italie cherchant à acquérir Commerzbank Allemagne, Santander Espagne reprenant Webster Bank USA et la britannique TSB Bank, BNP Paribas acquérant AXA Investment Managers — Sewing garde le cap, évitant les acquisitions de grande ampleur.

Au contraire, il privilégie la croissance organique pour accroître la rentabilité et le rendement des investisseurs, afin de réduire le fossé d'évaluation historique entre Deutsche Bank et ses pairs européens. Cette stratégie porte progressivement ses fruits — le ratio cours/bénéfices (PER) de la banque avoisine 10,34 fois, avec un PEG de seulement 0,32, ce qui reste attractif eu égard à sa trajectoire de croissance.