La transaction la plus encombrée du monde est en train de se défaire

La brusque inversion de la vague de trading IA en Corée du Sud pourrait devenir un miroir du phénomène mondial de bulle d’investissement dans l’IA.

Il y a seulement six semaines, les actions liées à l’IA en Corée du Sud atteignaient leur sommet d’euphorie. A présent, l’une des transactions les plus encombrées au monde a subi une liquidation brutale : la compression rapide des valorisations, la clôture forcée des positions à effet de levier, et un effondrement total du momentum. L’indice KOSPI teste la moyenne mobile sur 200 jours, alors que son RSI hebdomadaire est tombé à un niveau historiquement extrême ; parallèlement, SK Hynix a bouclé un cycle complet de hausse et de baisse, effaçant quasiment tous les gains précédemment réalisés.

La question centrale du marché est passée de "jusqu’où la baisse peut-elle aller" à "l’excès dans le système a-t-il été suffisamment purgé". Bank of America estime qu’au cours des quatre dernières semaines, la Bourse sud-coréenne a attiré près de 16 milliards de dollars de flux, un afflux de capitaux au plus haut qui implique que la réinitialisation des positions ne se fera pas en une seule fois. Pendant ce temps, les valeurs de semiconducteurs, les actions sud-coréennes et les titres de mémoire tentent de se stabiliser dans une zone de survente profonde, certains acteurs du marché s’intéressent désormais aux opportunités potentielles de rebond technique.

Effondrement du momentum : le RSI hebdomadaire du KOSPI atteint un niveau plancher historique

Sur le plan technique, le KOSPI a envoyé des signaux extrêmes. Le RSI hebdomadaire de l’indice a plongé à son niveau le plus bas jamais vu, et le RSI journalier est à 31, en zone de survente intense.

En ce moment, le KOSPI teste la moyenne mobile sur 200 jours ainsi que le support de la ligne de tendance à long terme. Du point de vue technique, la situation de survente réunit les conditions pour un rebond, mais les analystes estiment que les excès accumulés lors du rally IA se sont formés sur plusieurs mois, et que l’ajustement nécessite du temps – la « gueule de bois IA » ne prendra pas fin rapidement.

En tant que valeur emblématique de la vague IA asiatique, SK Hynix affiche une trajectoire particulièrement représentative. Après la publication des résultats, les ventes ont ramené le cours près de la ligne de tendance à long terme et de la moyenne mobile sur 200 jours, effaçant quasiment tous les gains antérieurs.

L’attention se porte davantage sur le risque concentré lié à l’effet de levier. Selon Goldman Sachs, l’ETF à effet de levier 2x sur SK Hynix est devenu à un moment donné l’ETF à effet de levier sur action unique le plus important au monde. Avec l’inversion du marché, le trading à fort effet de levier a amplifié la volatilité, et de nombreux investisseurs ont subi le risque de ces instruments lors de la phase de baisse.

Malgré les signaux techniques de survente, la pression sur les positions n’est pas encore totalement relâchée. Selon Bank of America, la Bourse sud-coréenne a accumulé environ 16 milliards de dollars d’entrées au cours des quatre dernières semaines, une partie entrant alors que le marché était à son plus haut.

Cela signifie que le processus de délestage de l’effet de levier est progressif, et non un événement isolé. Actuellement, les valeurs de semiconducteurs et de mémoire tentent de retrouver du support dans une zone de survente ; s’il y a un facteur positif imprévu, l’amplitude de rebond pourrait être amplifiée par le repositionnement des portefeuilles, mais à moyen terme, la pression de valorisation accumulée par la spéculation IA devra encore être absorbée.