Le cours de l'or spot se stabilise à 4000 ! La hausse des taux d'intérêt pourrait toucher à sa fin. 4750 est-il encore loin ?

Ce mardi (28 juillet) pendant la session asiatique, le cours de l'or au comptant devrait osciller autour du seuil des 4000 dollars l'once, consolidant ainsi un plancher temporaire. Avant que la trajectoire de la politique monétaire de la Fed ne soit clairement définie, les acteurs du marché restent prudents, et le prix de l'or manque de dynamisme pour une rupture unilatérale. Le marché digère les facteurs haussiers et baissiers à travers des mouvements répétitifs, attendant que la réunion de la Fed de cette semaine fournisse des indications plus claires concernant les taux d'intérêt afin de déterminer la prochaine direction du marché.

【Infos express】

Les analystes soulignent que les anticipations de hausse de taux de la Fed sont désormais "excessivement agressives", et que le sentiment hawkish a probablement atteint un sommet temporaire. Même si le rendement réel des obligations américaines à 10 ans est monté aux alentours de 2,4 % (proche des niveaux d'octobre 2023), ce qui continue de freiner le rebond du prix de l'or et empêche la rupture du seuil des 4100 dollars, le support au seuil psychologique des 4000 dollars reste très solide. À moyen et long terme, la vague d’achats des banques centrales, la forte demande physique asiatique et la hausse des risques liés à la dette mondiale ne changent pas les fondamentaux. On prévoit que le prix de l'or evoluera dans une fourchette de 4750 à 5500 dollars l'once au cours des 6 à 9 prochains mois, avec des chances de franchir les 5000 dollars dans le courant du premier semestre de l’année prochaine.

À court terme, le cours de l'or se retrouve dans un schéma typique de "plafond-haut/plancher-bas". Les haussiers ont échoué à plusieurs reprises à se maintenir au-dessus de 4100 dollars, ce qui montre que les rendements réels élevés continuent de peser sur les actifs sans intérêt. Cependant, le marché a déjà anticipé la majeure partie des attentes de resserrement ; la Fed devrait probablement maintenir le statu quo cette année. Tant que la voie de la politique monétaire ne sera pas totalement claire, le prix de l’or manquera d’élan pour une rupture unilatérale, et l’été se caractérisera par une oscillation autour du seuil central de 4000 dollars.

La clé pour une évolution à court terme sera la publication imminente des données de l'emploi américain pour juillet. En juin, le nombre de créations d’emplois n’a été que de 57 000, largement en deçà des attentes du marché. Si les chiffres de juillet se révèlent également faibles, le marché ajustera rapidement ses attentes concernant la hausse des taux cette année, entraînant une baisse des rendements des obligations américaines. Si le rendement des obligations à 2 ans passe sous 4 %, cela ouvrirait la porte à une progression du prix de l’or vers la zone des 4500-4750 dollars, et raviverait l’élan vers les 5000 dollars ; à l’inverse, si les données sur l’emploi sont solides, cela signifiera que les taux élevés persisteront plus longtemps et que l’or continuera de fluctuer entre 4000 et 4100 dollars.

Malgré un environnement de taux élevés qui freine les achats spéculatifs sur les ETF d'or, d’autres piliers du marché restent solides et empêchent efficacement toute chute du prix de l'or :

Normalisation des achats par les banques centrales : la tendance à la hausse continue des réserves d’or par les banques centrales mondiales demeure, assurant un soutien officiel durable au prix de l’or.

Demande physique asiatique soutenue : les principales économies asiatiques ont vu leurs importations d'or en juin atteindre un sommet de deux ans, la résilience de la demande physique fournissant un solide "matelas sécuritaire" au prix de l'or.

Valeur stratégique accrue : la dette mondiale a atteint un record historique de 353 000 milliards de dollars, et les investisseurs étrangers continuent de réduire leur détention de dettes américaines. Même si la Fed maintient une position hawkish, les banques centrales et les investisseurs à long terme préfèrent l’or pour se protéger contre les risques liés à la crédibilité des monnaies papier et la crise potentielle de la dette.

En résumé, l'or se trouve dans une période mêlant "vent contraire à court terme" et "vent favorable à long terme". Bien que le taux réel élevé limite le potentiel de rebond, la reconfiguration du système monétaire mondial et les incertitudes géopolitiques renforcent la valeur stratégique de l'or. Les investisseurs doivent surveiller de près les changements des anticipations de taux d'intérêt provoqués par les données sur l’emploi ; cela représentera le catalyseur clé pour briser l'actuelle impasse et déclencher un nouveau cycle haussier.

【Analyse des dernières évolutions internationales du marché de l’or】

Du point de vue technique, la tendance à court terme de l'or est limitée par les taux réels élevés et devrait osciller autour des 4000 dollars pendant la période estivale, en attendant les orientations de la Fed et les signaux clés des données sur l’emploi. À moyen et long terme, les fondamentaux tels que le niveau élevé de la dette mondiale, la poursuite des achats d’or par les banques centrales et la demande physique vigoureuse des grandes nations asiatiques restent solides et intacts. Selon l’analyse de State Street, la prochaine vague de hausse de mille dollars pour l’or devrait être orientée vers le haut ; si les données sur l’emploi sont décevantes, ramenant les anticipations de taux à la raison, le prix de l’or aura de grandes chances de viser les 4750 dollars cette année.