Le prix de l'or restera stable autour de 4 000 dollars cet été selon les stratégistes, une nouvelle hausse de plus de mille dollars est attendue dans les 6 à 9 prochains mois.

French.x《汇通网》, 28 juillet—— Cet été, le prix de l'or devrait osciller autour de 4000 dollars, avec des taux d'intérêt réels élevés freinant la reprise, n'ayant pas réussi à dépasser efficacement le seuil des 4100 dollars. Les stratégistes de State Street estiment que le marché a des attentes trop offensives vis-à-vis de la hausse des taux de la Fed. Les achats d’or persistants des banques centrales mondiales, la forte demande physique des grandes nations asiatiques et l’ampleur colossale de la dette mondiale offrent un soutien à long terme. Selon le scénario de référence, le prix de l'or devrait atteindre 4750–5500 dollars dans les 6 à 9 prochains mois, tandis que les données sur l'emploi non agricole la semaine prochaine pourraient constituer un catalyseur clé pour sortir de la fourchette actuelle.

Il y a de fortes chances que le prix de l'or se stabilise autour de 4000 dollars l’once cet été, le marché attendant des orientations claires sur la politique monétaire de la Fed.

Aakash Doshi, responsable de la stratégie sur l’or chez State Street Global Advisors, estime que les attentes du marché concernant une hausse de taux de la Fed sont excessivement agressives et que la tendance hawkish devrait atteindre son sommet. Bien que le rendement réel à 10 ans soit élevé, ce qui pèse sur le rebond du prix de l’or et maintient une pression constante sur le seuil des 4100 dollars, le support à 4000 dollars demeure solide. À moyen-long terme, les banques centrales continuent d’acheter de l’or, la demande physique reste vigoureuse dans les grandes nations asiatiques, et l’ampleur jamais vue de la dette mondiale ne change pas la tendance.

. Les données sur l’emploi non agricole et les perspectives de rendement des obligations américaines constitueront des catalyseurs clés à court terme.

Marché à court terme : la tendance d’oscillation persiste, attente d’un signal de politique de la Fed

Le prix de l’or n’a pas réussi à se maintenir au-dessus de 4100 dollars malgré plusieurs tentatives, restant dans une phase de consolidation. Actuellement, le rendement réel à 10 ans est monté autour de 2,4%, proche des sommets depuis octobre 2023, et ce rendement élevé demeure le principal facteur baissier pour l’or.

Mais il est probable que les attentes hawkish du marché envers la politique monétaire de la Fed soient proches du sommet. Les institutions ont déjà anticipé la hausse des rendements réels, et il est possible que la Fed choisisse de rester stable cette année. Sans perspectives claires sur la politique monétaire, le prix de l’or ne pourra pas évoluer dans une tendance unilatérale, les niveaux centraux cet été se situant autour de la barre des 4000 dollars.

Catalyseur clé : les données sur l’emploi non agricole influencent les anticipations de taux

Les données sur l’emploi non agricole du mois de juillet, qui seront publiées la semaine prochaine, constituent l'indicateur le plus important à court terme. En juin, seulement 57 000 nouveaux emplois non agricoles ont été créés, soit bien en-deçà des attentes.

Si les données sur l’emploi s’avèrent une fois de plus faibles, le marché ajustera rapidement ses attentes de hausse de taux pour l'année, poussant les rendements des obligations américaines à la baisse. Si le rendement à 2 ans tombe sous les 4%, le prix de l’or pourrait atteindre 4500–4750 dollars cette année et rouvrir la possibilité de franchir la barre des 5000 dollars ; à l’inverse, une forte progression de l’emploi renforcerait l’anticipation hawkish et prolongerait la tendance d’oscillation du prix de l’or.

Plusieurs soutiens structurels de l’or restent intacts

Malgré la pression sur les flux d’investissement dans les ETF d’or causée par les attentes de hausse des taux, les autres piliers de la demande du marché de l’or restent robustes :
1. Les banques centrales continuent d’augmenter leurs réserves en or, la tendance d’achat à long terme ne se dément pas ;
2. La demande physique dans les grandes nations asiatiques est forte, avec un volume d’importation de l’or en juin ayant atteint un pic sur deux ans, apportant un soutien solide ;
3. Tant que les flux des ETF d’or ne diminuent pas massivement, le maintien de leur taille actuelle continue de soutenir efficacement le prix de l’or.

Contexte macroéconomique plus profond : Le conflit entre les États-Unis et l’Iran a poussé les dépenses publiques à la hausse, la dette mondiale atteignant un niveau historique de 353 000 milliards de dollars. Les ventes continues de bons du trésor américain à l’étranger incitent les banques centrales à se tourner vers l’or, mettant en avant la valeur stratégique de réserve de l’or. Même si la Fed reste hawkish, les fonds de long terme continueront de se positionner sur l’or pour couvrir les risques liés à la dette en monnaies fiduciaires.

Prévision des objectifs de prix de l’or

Scénario de base des institutions : le prix de l’or devrait évoluer dans une fourchette de 4750 à 5500 dollars l’once au cours des 6 à 9 prochains mois, avec une possible rupture des 5000 dollars au premier semestre de l’année prochaine.

À court terme, l’évolution du prix dépend fortement des anticipations de taux ; un changement de celles-ci est nécessaire pour lancer une nouvelle vague haussière.

Conclusion

À court terme, la hausse des taux réels limite le prix de l’or qui reste autour de 4000 dollars cet été, attendant les indications de la Fed et des données sur l’emploi. À moyen-long terme, les logiques de soutien — dette mondiale élevée, achats d’or poursuivis par les banques centrales, forte demande physique dans les grandes nations asiatiques — restent intactes. Selon State Street, la nouvelle phase haussière à grande échelle pour l’or s’oriente à la hausse, et si les données sur l’emploi sont faibles, atténuant les anticipations de taux, le prix de l’or pourrait viser la ligne des 4750 dollars avant la fin de l’année.


Graphique hebdomadaire du spot de l’or, source : French.x《易汇通》

Fuseau horaire UTC+8, 28 juillet 12:10 — Cours spot de l’or : 4046,86 dollars/once