La deuxième phase de l'IA commence ! Morgan Stanley sélectionne les actions bénéficiaires, Halliburton, Bank of America et d'autres industries traditionnelles profitent des dividendes générés par l'IA

French Financial News a appris que, alors que la saison des résultats du deuxième trimestre des actions américaines entre dans sa semaine la plus chargée, Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, a indiqué dans son dernier rapport que les entreprises américaines qui intègrent activement la technologie de l'intelligence artificielle (AI) voient une amélioration substantielle de leur rentabilité. L’application de l’AI est passée du “stade expérimental” à la “phase de création de valeur d’entreprise quantifiable”.

L’équipe dirigée par Wilson affirme que, pour les entreprises dont la logique d’investissement est centrée sur l’AI et dont le pouvoir de fixation des prix est neutre à fort, les attentes du marché concernant leurs marges bénéficiaires “s'améliorent de manière significative”. Il prévoit qu’à l’horizon 2027, l’adoption généralisée de l’AI apportera aux entreprises concernées une expansion du taux de marge nette d’environ 100 points de base.

“Les perspectives pour les entreprises qui adoptent l’AI deviennent de plus en plus attrayantes”, écrit Wilson dans son rapport. Il souligne surtout que les secteurs du transport, des logiciels et services, et des services professionnels, généralement considérés comme “fragiles”, montrent en réalité une forte attractivité parmi les adopteurs d’AI.

Quelles actions sont les principaux bénéficiaires de l'adoption de l’AI ?

Selon l’analyse de Morgan Stanley, Halliburton (HAL.US), Bank of America (BAC.US), CVS Health (CVS.US) et NextEra Energy (NEE.US) devraient être parmi les principaux bénéficiaires de l’adoption de l’AI. Parallèlement, les géants de la tech tels que Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US) et Nvidia (NVDA.US), qui ont mené la première vague de la tendance AI, restent en tête dans la dernière sélection de Wilson.

En réalité, le panier d’actions adopteurs de l’AI compilé par Bank of America a surperformé cette année les “hyperscalers” — les fournisseurs de cloud à très grande échelle. Dans le même temps, les actions liées aux semi-conducteurs, qui avaient fortement progressé auparavant, ont récemment corrigé en raison des inquiétudes sur la surévaluation.

Wilson estime que cette tendance pourrait se poursuivre, car “l’application de l’AI passe clairement du stade expérimental à la création de valeur d’entreprise quantifiable”.

Les données des résultats confirment que les profits liés à l’AI se matérialisent

L’opinion optimiste de Wilson est corroborée par les dernières données de résultats. Morgan Stanley, ayant analysé plus de 17 000 conférences téléphoniques d’entreprises et de présentations, a constaté qu’au cours de cette saison de résultats, environ 40 % des entreprises adopteurs de l’AI ont mentionné au moins un bénéfice quantifiable lié à l’AI, soit presque le double des 21 % d’il y a un an. Dans les sociétés du S&P 500 au sens large, près d’un quart des entreprises discutent des avantages quantifiables de l’AI, une hausse marquée de 14 % l’an dernier à 25 % cette année.

Concernant les types d’avantages, les gains financiers — comme la croissance des revenus, la réduction des coûts opérationnels et l’amélioration de l’efficacité du capital — représentent la majorité des commentaires liés à l’AI, suivis par l’augmentation de la productivité. Les entreprises technologiques restent les plus enclines à aborder les bénéfices quantifiables de l’AI (51%), suivies des entreprises de services de communication (44%) et des sociétés financières (37%), ce qui illustre la diffusion de l’adoption de l’AI hors du secteur technologique traditionnel vers des secteurs plus diversifiés.

Wilson ajoute que, sur l’année écoulée, le gain net moyen de productivité déclaré par les entreprises avoisine 10 %, principalement dans le développement logiciel, le service client, la finance et les opérations. “Nous continuons de considérer l’adoption de l’AI comme une source importante de croissance du bénéfice et d’amélioration de l’effet de levier opérationnel,” indique-t-il.

Polémique sur les dépenses AI : un bras de fer entre investissements massifs et concrétisation des profits

Malgré les perspectives favorables des adopteurs de l’AI, les inquiétudes du marché concernant les dépenses d’investissement massives dans l’AI persistent, et les investisseurs deviennent de plus en plus prudents dans l’identification des futurs gagnants.

La Banque des règlements internationaux (BRI), dans son dernier Rapport annuel économique, avait mis en garde : les cinq principaux hyperscalers mondiaux devraient investir plus de 1 trillion de dollars en dépenses d’investissement liées à l’AI entre 2025 et 2026, un montant qui dépasse clairement la croissance des bénéfices et du flux de trésorerie libre, obligeant certains à recourir au financement par la dette. La BRI a particulièrement noté que ces investissements massifs, motivés par la compétition pour la domination du marché, ressemblent beaucoup aux frénésies historiques pour les canaux, les spéculations ferroviaires et la bulle Internet.

Les stratégistes de Goldman Sachs mettent aussi en garde : les attentes des investisseurs vis-à-vis des transactions AI pourraient déjà précéder la réalité, “les tensions entre fondamentaux favorables et valorisations élevées continuent de s’accentuer”. Goldman Sachs prévoit que la croissance des bénéfices du S&P 500 au deuxième trimestre sera d’environ 22 % en glissement annuel, le secteur des infrastructures AI contribuant à près des deux tiers de cette hausse.

Selon les données compilées, les attentes actuelles du marché concernant la marge nette des sociétés du S&P 500 se situent à leur plus haut niveau depuis plus de dix ans. Ainsi, le focus de la saison des résultats du deuxième trimestre est clairement placé sur la rentabilité.

Cette semaine, des entreprises représentant environ un tiers de la capitalisation totale du S&P 500 devraient publier leurs résultats, en faisant la semaine la plus active de la saison. Apple (AAPL.US), Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) et Meta présenteront successivement leurs résultats, et les investisseurs se concentreront sur l’impact de leurs dépenses massives en AI sur la rentabilité.