Le segment de la puissance de calcul IA confirme sa forte croissance ! Wedbush : la marge brute de Super Micro Computer (SMCI.US) atteint des sommets, bénéfique pour Nvidia et Dell
Au quatrième trimestre, la marge brute de Super Micro Computer (SMCI.US) a largement dépassé les attentes, un signal positif pour l'ensemble du secteur, bénéficiant également à Dell (DELL.US), Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) et Nvidia (NVDA.US).
L'APP de finance intelligente a appris que Wedbush a publié un rapport indiquant que la marge brute du quatrième trimestre de Super Micro Computer (SMCI.US) a largement dépassé les attentes, ce signal de l'industrie étant également favorable à Dell (DELL.US), HPE (HPE.US) et Nvidia (NVDA.US). Wedbush maintient une note "neutre" sur Super Micro Computer, avec un objectif de cours de 34 dollars.
Avant l'ouverture de la séance de Wall Street mercredi, l'action de Super Micro Computer a bondi d'environ 16 %. Les résultats préliminaires publiés par l'entreprise montrent que la marge brute pour l'exercice clos au 30 juin devrait se situer entre 15 % et 17 %, bien au-dessus des prévisions précédentes de 8,2 % à 8,4 %, grâce à des changements favorables dans la structure de la clientèle et le portefeuille de produits.
Le fabricant de serveurs AI a également divulgué que les revenus du quatrième trimestre devraient se situer dans la partie basse de la fourchette précédemment annoncée de 11 à 12,5 milliards de dollars (la médiane étant 11,75 milliards de dollars), alors que le consensus du marché était de 11,68 milliards de dollars. En raison de nouvelles commandes dépassant 60 milliards de dollars au cours du trimestre, son carnet de commandes a atteint un niveau record.
Matt Bryson, analyste chez Wedbush, a déclaré : « Nous estimons qu'une pénurie actuelle de composants limite l'offre globale, permettant aux fournisseurs de contrôler la tarification. Si cette tendance se poursuit, la marge brute et le bénéfice par action de Super Micro Computer au troisième trimestre 2026 et pour plusieurs trimestres suivants pourraient largement dépasser les attentes. Concernant les commandes, la tension sur l’approvisionnement des composants nous fait craindre une pratique élargie de double commande dans le secteur, mais les données de nouvelles commandes de Super Micro Computer sont indéniablement favorables. »
L'analyste admet qu'il n'avait pas anticipé une telle augmentation de la marge brute de Super Micro Computer et détaille les principaux facteurs à l’origine des résultats supérieurs aux prévisions :
Premièrement, de juin à juillet, le marché a constamment signalé une pénurie sur les cartes mères AI (Nvidia Grace Blackwell, Blackwell, Hopper Series), le matériel de calcul et la mémoire ; la demande débordante ne peut être satisfaite par les livraisons de serveurs AI à haute marge.
Deuxièmement, la pénurie de matériel donne un pouvoir de fixation des prix à Super Micro Computer, qui oriente ses clients vers l’achat de modèles à forte valeur ajoutée dotés de solutions maison, optimisant ainsi sa structure de rentabilité.
Troisièmement, le chiffre d'affaires manque le centre de la fourchette prévue, sans doute en raison du report de projets de construction de centres de données par certains grands clients ; ces reports ont également contribué à augmenter la part des ventes de produits à forte marge.
En outre, l’augmentation importante du carnet de commandes de Super Micro Computer confirme les retours des enquêtes institutionnelles : de nombreuses commandes de centres de données entraîneront une hausse significative de la demande de matériel général dans l'ensemble du secteur l’année prochaine.
Bryson souligne que si son analyse sur les résultats supérieurs de Super Micro Computer se vérifie, Dell, HPE, Gigabyte et autres fabricants de serveurs bénéficieront des mêmes dynamiques entre l’offre et la demande dans l’industrie.
L’analyste ajoute également que la pénurie de composants serveurs est favorable à l'ensemble de la chaîne d’approvisionnement (tels que CPU, GPU, mémoire, etc.).
Bryson déclare : « Dans la situation actuelle de limitation de l’offre et d’augmentation future des commandes, Nvidia est sans aucun doute le grand gagnant pour deux raisons : aujourd’hui comme demain, la grande majorité des fabricants ODM de serveurs (y compris Super Micro Computer) utilisent le GPU Nvidia pour produire des serveurs AI ; parmi tous les fournisseurs de hardware, la capacité d’assurer l’approvisionnement chez Nvidia est la plus forte. »
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